以太坊合並一年後的MEV格局演變

以太坊合並後的一年裏，MEV-Boost的市場佔有率穩定在90%左右。目前MEV的復雜程度已經非常高,僅非用戶角色就包括Searcher、Builder、Relayer、Validator和Proposer等,他們在12秒的出塊時間內進行復雜的博弈,以追求各自的最大利益。

本文將對比MEV前後的利潤率變化,梳理合並後MEV的生命週期,並分享一些前沿問題的個人觀點。

1. 合並後MEV利潤大幅下跌

• 合並前一年,平均利潤爲22MU/M
• 合並後一年,平均利潤爲8.3MU/M

剔除不應歸屬於MEV的黑客事件後,整體收益率下降顯著,達62%。

需要注意的是,由於不同平台的統計方法存在差異,因此這只能作爲宏觀驗證,並非絕對精確。合並是否導致鏈上MEV收益暴跌,還需從合並前後的MEV流程出發來分析。

2. 傳統MEV模式

MEV並非僅由礦工提取價值。目前以太坊上的MEV主要是由DeFi交易者通過多種結構性套利交易策略捕獲的,礦工只是間接從這些交易者的交易費用中獲利。

鏈上存在着聰明的黑客不斷挖掘合約漏洞,但他們在發現漏洞後面臨如何獲取利潤且不被搶跑的困境。交易籤名一旦進入以太坊內存池就會公開傳播,在短短幾秒內就可能被無數獵人盯上並重新模擬推演。

黑暗森林的競爭遠不止於此。在測試某些區塊鏈節點時,發現大量遊離節點只接受P2P連接,但不主動傳遞TxPool數據。這些節點甚至包圍了主要的核心出塊節點,通過控制信息流動來提升MEV的利潤率。

除了超級節點,交易所服務器周圍也存在類似的競爭態勢。總的來說,傳統交易中雖然也存在諸多隱形競爭,但獲利模式相對清晰。以太坊合並後,復雜的系統架構很快打破了傳統MEV模式,頭部效應也愈發明顯。

3. 合並後的MEV模式

以太坊合並是指其共識機制從PoW轉爲PoS。這對MEV產生了重要影響:

1. 出塊間隔變得穩定,固定爲12秒。這讓Searcher可以積累更好的交易序列,但也加劇了競爭。

2. 驗證者獎勵降低,促使他們更願意接受MEV交易拍賣,使MEV在短期內達到90%的市佔率。

3.1 合並後交易的生命週期

合並後涉及Searcher、Builder、Relay、Proposer、Validator等角色,實現了出塊職責和排序的分離。

每個區塊的生命週期如下:

1. Builder從各種來源接收交易並創建區塊
2. Builder將區塊提交給Relay
3. Relay驗證區塊有效性並計算應支付給Proposer的金額
4. Relay向當前slot的Proposer發送交易序列包和出價
5. Proposer評估所有出價,選擇收益最高的序列包
6. Proposer將籤名後的區塊頭發回Relay
7. 區塊發布後,獎勵通過交易和區塊獎勵分配給Builder和Proposer

4. 總結

4.1 合並對MEV生態的影響

MEV-Boost的興起重塑了交易生命週期模式,拆分出更精細的環節讓各參與者產生博弈。Searcher和Builder處於高度內部競爭狀態,最終以訂單流爲王。

雖然MEV並非以太坊合並要解決的問題,但系統博弈對抗的提升結合多種因素,最終導致MEV總利潤率降低。這對用戶而言是好事,因爲利潤降低會減少一些鏈上交易攻擊的動機。

4.2 MEV前沿探索方向

• 隱私交易:閾值加密、延遲加密、SGX加密等
• 公平交易:公平排序FSS、訂單流拍賣MEV Auction、MEV-Share等
• 協議級完善PBS

4.3 以太坊對OFAC審查的抵抗力

只要有符合當地政策的中繼存在,就能確保交易在某個時機上鏈傳播。即使90%以上的驗證者通過MEV審查交易,抗審查的交易仍能在一小時內上鏈。

4.4 中繼器的可持續性

缺乏激勵的中繼器面臨可持續性問題,可能導致強中心化。未來可能通過MEV-share和MEV Auction等獲得收益,比如直接接收用戶的隱私交易請求。

4.5 ERC4337對MEV的影響

ERC-4337的復雜機制短期內會增加MEV難度,但長期來看不會阻礙MEV發展。

4.6 DeFi vs CeFi

DeFi和CeFi各有優勢,面向不同的受衆羣體,將各自發展。

4.7 Layer-2中的MEV現狀

Optimism和Arbitrum等L2採用了不同方案來減少礦工MEV,但不與以太坊主網互通的側鏈仍存在MEV機會。