去中心化交易平台Hyperliquid的崛起之路

自2014年以來，中心化交易平台的問題一直困擾着加密貨幣行業。2022年FTX事件後,去中心化訂單簿平台受到更多關注。2024年底,由量化交易團隊開發的Hyperliquid迅速走紅,引發廣泛討論。憑藉數十億美元的總鎖倉量,Hyperliquid有望成爲現象級去中心化交易平台。

Hyperliquid專門設計了一條高性能訂單簿系統的應用鏈,並在Arbitrum上搭建了橋。目前只有4個驗證節點,犧牲了去中心化和安全性,但大幅提高了交易效率,達到了中心化交易所級別的用戶體驗。這反映了團隊的策略:先追求良好體驗和快速獲客,再逐步解決安全問題。這種思路在Solana等項目中也很常見。

Hyperliquid也面臨冷啓動的挑戰。爲此,他們在市場營銷上投入巨大,同時在產品層面也圍繞冷啓動進行了設計。本文將從HIP、Vaults和代幣模型三個角度分析Hyperliquid的設計思路。

HIP-1和HIP-2

Hyperliquid提出了HIP-1和HIP-2兩個核心提案,用於解決代幣上架和流通問題。HIP-1主要解決鏈上代幣發行和管理,類似ERC-20標準。相比以太坊DEX,Hyperliquid上架新代幣的流程更簡單。

HIP-2則提供了自動做市方案,在預設價格區間內進行"線性做市"。系統會自動發布買賣單,確保市場流動性。這降低了項目方的做市成本,讓缺乏資源的項目也能在訂單簿平台做市。

Hyperliquid採用荷蘭拍方式進行上幣,每31小時拍賣一個名額,全年限280個。這保證了上幣過程的公開透明,避免人爲幹預。去年12月上幣費曾接近100萬美元,也避免了低質量項目泛濫。

Vaults

Hyperliquid的Vaults是一個核心組件,負責做市和清算。用戶可以向Vaults提供資金,分享收益或承擔風險。目前支持USDC、USDT和USDC.e三種穩定幣。

Vaults參與者的收益來源包括做市收益、掛單獎勵和清算收益。但也存在做市策略虧損、清算不及時等風險。

除了官方創建的做市和清算金庫,任何人都可以創建自定義Vault,制定量化策略。用戶也可以加入他人創建的Vault,類似跟單模式。創建者需要保持至少5%的份額,可獲得10%的分成。

Vaults的設計將做市和清算收益分享給社區,有助於解決冷啓動問題。目前Vaults的總鎖倉量維持在數億美元,部分Vault年化收益率甚至達到9000%。

代幣賦能

Hyperliquid的$HYPE代幣採取了多種賦能措施:

1. 將大量業務收入用於回購銷毀$HYPE,包括約50%的交易手續費和部分上幣費。

2. 在底層鏈採用$HYPE作爲Gas費。

3. 未來可能在借貸、質押等DeFi場景中使用。

目前Hyperliquid在鏈上衍生品交易中佔據近75%市場份額,爲代幣賦能提供了有力支撐。截至2月初,$HYPE已銷毀15.2萬枚,價值約342.6萬美元。

爭議與思考

Hyperliquid面臨兩大爭議:一是資金安全問題,其底層鏈未開源且節點可能由項目方控制;二是刷單嫌疑,交易數據存在異常。

對於刷單問題,我們需要思考其背後的動機。刷單是解決冷啓動的常見手段,在Web2和Web3項目中都很普遍。Hyperliquid的策略是不惜爭議也要解決冷啓動和用戶體驗問題,這與其一貫作風相符。

總的來說,Hyperliquid的產品設計緊密圍繞冷啓動和用戶體驗兩大目標,即便面臨爭議也堅持這一策略。從結果看,其方法是非常成功的,值得業內深入研究。