Ripple與SEC之間的法律糾紛即將落幕，結果將如何?

近期有消息稱，Ripple與美國證券交易委員會(SEC)之間持續兩年多的法律訴訟即將在今年6月或7月迎來終局。這場備受關注的案件不僅將影響美國加密貨幣監管的未來走向，還可能改變整個加密市場的格局。

隨着案件即將結束，XRP的價格也出現了劇烈波動。上周XRP價格一度大漲，試圖突破重要支撐位。但本週卻出現大幅下跌，截至4月21日已跌至3月以來的最低點。顯然,懸而未決的訴訟案是影響XRP走勢的關鍵因素。隨着判決日期臨近,市場情緒也愈發不穩定,人們紛紛關注這場曠日持久的法律戰最終走向。

Ripple與SEC的三年訴訟即將迎來結局

這起訴訟可以追溯到2020年12月,當時SEC指控Ripple違反了聯邦證券法。SEC認爲Ripple公司及其創始人向投資者出售XRP並從中獲利,這種行爲已構成證券交易,但Ripple卻未將XRP註冊爲證券。按照聯邦證券法規定,所有證券的發行和銷售,包括涉及數字資產的證券,都需要進行登記或獲得豁免註冊資格。

早在2019年,SEC就基於Howey測試發布了《數字資產"投資合同"的框架分析》,用以判斷數字資產是否爲證券。SEC認爲,如果數字貨幣的發展依賴某一公司的努力,且投資者期望從投資中獲得合理利潤,那麼這種數字貨幣就會被視爲證券。相反,如果一種數字貨幣足夠獨立、去中心化,任何參與者都無法影響其運作,且投資者不會對利潤形成預期,那麼這種數字貨幣就不屬於證券。有研究機構基於此認爲,比特幣和以太坊的參與維護者足夠分散,因此這兩種數字資產並未被SEC認定爲證券。

顯然,在這一框架下,像XRP這樣較爲中心化的貨幣很容易被視作證券。但Ripple堅稱其跨境支付幣不是證券。

此後,雙方便展開了長達近3年的法律拉鋸戰,爭論焦點始終圍繞"XRP是否爲證券"這一問題。直至今年3月,雙方仍在爲各自立場進行辯護。

SEC主席Gensler認爲SEC有權決定哪些數字資產屬於證券,無需通過立法來確定。他表示,現行證券法已涵蓋了加密市場中的大部分活動。雖然國會可以採取行動進一步澄清,但他認爲沒有必要增加權力。Ripple首席執行官Brad Garlinghouse則認爲,這樣的決定應該基於立法,而非SEC主席的個人觀點。

4月8日,Gensler在社交媒體上表示,加密市場與證券法並無不兼容之處。SEC的目標是使加密領域符合證券法,確保數字資產投資者獲得與其他市場相同的保護。然而,Ripple的政策主管Susan Friedman認爲,加密貨幣與證券不同,這種差異需要具體的規則,而不是採用一刀切的方式進行監管。

雙方各執一詞,但近日有專業人士稱,這起訴訟案將在上半年迎來最終裁決。

爲何Ripple與SEC的"證券之爭"持續如此之久?

雙方多年來的辯論核心在於"XRP的發行是否以銷售爲目的"。從更大範圍來看,雙方的爭執在於"誰有權決定一項數字資產是否爲證券"。對加密公司及交易所而言,這是利益之爭;對美國監管機構來說,則是監管權力的博弈。此次紛爭將爲美國未來的監管規則定下基調,也將影響加密市場的未來走向。因此,任何一方的勝出都將壓縮另一方的權力空間,這也是雙方一直僵持不下的原因。

4月20日,一份關於Ripple商業行爲的調查報告引發關注。報告揭示了Ripple通過主要合作夥伴銷售大量XRP的情況,並指出Ripple如何粉飾數據來營銷其核心業務。

衆所周知,跨境支付是Ripple的核心業務,分爲有XRP和無XRP兩條業務線。但只有XRP相關業務真正盈利。有觀點認爲,Ripple通過營銷XRP的流動性支付技術(ODL),實現了公司的快速增長。對此,Ripple首席技術官表示,Ripple所做的只是爲了使XRP盡可能廣泛使用,並非爲了出售賺錢。他稱,Ripple能從中獲利並維持運轉,只是因爲足夠幸運。因此,在這類業務中很難對"XRP是否以出售爲目的"進行明確定性。

Gensler態度強硬,不僅是爲了爭奪加密監管權,也是對加密貨幣復雜多樣的運營模式感到不滿。他認爲,這種復雜性容易滋生灰色地帶。Gensler在國會作證時批評了加密貨幣的合規性,並對穩定幣監管表示擔憂。他表示,從未見過一個如此不符合證券法的領域。他還確認,如果加密貨幣代幣被視爲證券,任何相關交易所都需要註冊爲國家證券交易所,接受SEC監管。Gensler堅持保持現有監管準則,不做重大改變。

他還認爲,數字資產市場需要更加合規,因爲它嚴重危及投資者,並破壞了公衆對資本市場的信任,威脅到投資者畢生積蓄。而Ripple認爲,一旦XRP被認定爲證券,就需要接受嚴格監管,這在某種程度上會扼殺加密創新。雙方各執己見,一直難以達成共識。

這起訴訟事件也反映了當前美國加密市場的現狀 - 這個新興市場在立法和監管上仍存在許多灰色地帶。監管範圍和職責不明確,加密公司對監管的預期也不穩定。加密市場仍需要更清晰的監管制度來減少可能引起的市場混亂,此次訴訟的結果將成爲加密監管改變的契機。

哪一方更有可能勝出?

加密監管將朝哪個方向發展,還要取決於最終的判決結果。

由於加密市場對消息極爲敏感,XRP的價格可以看作是投資者對這場訴訟的情緒反映。此前有報道稱Ripple可能贏得與SEC的訴訟,XRP隨後24小時內便上漲了20%以上。近期XRP價格飆升,有觀點認爲是因爲一些知名網紅和有影響力人士對Ripple勝訴表示支持,從而推動了XRP價格漲。

但也有參與訴訟的律師認爲,此案可能以平局告終。因爲SEC自己的專家承認,自2018年年中以來,比特幣和以太坊的價格可以解釋多達90%的XRP價格變動。而SEC又認爲Ripple Labs持有高比例的XRP意味着XRP是中心化的,是一種證券。這兩種說法和立場自相矛盾。

預計幾周後,這起訴訟的裁決結果就將公布。XRP社區對當前形勢仍保持樂觀,他們認爲監管機構立場不一,法官不太可能因此支持SEC。但無論如何,各方都將爲自身利益積極爭取。只有等到最終裁定結果出爐,這場持續3年的法律糾紛才能真正畫上句號。