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Gate 研究院：比特幣年度交易處理量超越 Visa｜Merlin 2.0 打造「可產生收益、可流通交易」的 BTC

Gate 研究院：比特幣年度交易處理量超越 Visa｜Merlin 2.0 打造「可產生收益、可流通交易」的 BTC

進階
研究院山寨幣交易宏觀
7/24/2025, 6:32:52 AM
Gate 研究院周報：本週 BTC 上漲 0.72%，高檔震盪承壓；ETH 勁揚 9.48%，表現明顯優於主流山寨幣。比特幣年交易處理量首度超越 Visa，年處理規模達 20 兆美元。以太坊借貸總額突破 300 億美元，刷新歷史新高。REX 推出 SOL 質押型 ETF，三週內管理規模突破 1 億美元。比特幣 Layer 2 專案 Merlin 啟動 2.0 升級，專注打造「可生息、可交易」的 BTC。加密礦業公司 MARA 將發行 8.5 億美元可轉換公司債，以增持 BTC。高盛攜手紐約梅隆銀行，共同推出貨幣市場基金鏈上代幣化方案。

摘要

  1. Merlin 2.0 升級正式發佈，致力打造「可收益、可流通」的 BTC
  2. 加密礦業公司 MARA 計劃發行 8.5 億美元可轉換票據，擴充比特幣儲備
  3. 高盛攜紐約梅隆銀行共同推出貨幣市場基金代幣化方案
  4. 以太坊借貸規模突破 300 億美元，創下歷史新高。
  5. 比特幣年度交易處理首度超越 Visa，邁向全球價值結算新典範。
  6. Gate Launchpool 上線 ZKWASM，總獎勵池 500,000 ZKWASM。

市場解讀

行情評析

  • BTC 行情 —— 本週 BTC 上漲 0.72%，表現不及山寨幣。BTC 價格於 117,300 美元至 119,995 美元區間震盪，呈現先跌後漲走勢。7 月 17 日至 20 日，價格自 119,289 美元逐步下探至 117,300 美元低點，之後於 7 月 22 日大幅反彈，突破 119,000 美元。7 月 23 日價格小幅回落至 118,754 美元，顯示高位仍有拋壓。短線上，市場將關注 120,000 美元阻力位置的測試。
  • ETH 行情 —— 本週 ETH 強勢上漲 9.48%，漲幅領先本週山寨幣平均。過去 7 日 ETH 呈現穩健多頭，價格由 7 月 17 日的 3,368 美元攀升至 7 月 22 日的 3,765 美元，市場信心強勁。7 月 23 日略回落至 3,746 美元，但整體趨勢向上，成交量亦維持高檔。短線以太坊預料有機會再度挑戰 3,800 美元上方阻力位，市場氣氛樂觀。
  • 山寨幣 ——本週主流山寨幣整體走揚，市值百大加密貨幣漲跌幅中位數達 3.40%，CFX 漲幅表現最突出，近 7 日累計勁揚 75.22%。
  • ETF 與合約市場 —— ETF 資金動向來看，BTC ETF 近 3 日資金呈現淨流出，主因 BTC 於 120,000 美元區橫盤整理，7 日報酬回落。ETH ETF 已連續 12 日資金淨流入，因近 7 日 ETH 領漲山寨幣，價格一度突破 3,800 美元。合約部分，近 24 小時 BTC 與 ETH 合約分別爆倉 6,714 萬美元及 1.49 億美元。
  • 總體經濟——美國 7 月一年期通膨預期初值為 4.4%，低於預期值 5.0%。反映市場對未來通膨壓力轉趨樂觀，或為聯準會貨幣政策帶來更多調整彈性。
  • 穩定幣 —— 全體穩定幣市值回升至 2,698 億美元，場外增量資金穩步流入。
  • Gas 手續費 —— 本週 Ethereum 網路 Gas 手續費大幅回落，截至 7 月 24 日，當日平均 Gas 費為 0.477 Gwei。

熱門話題

本週加密產業持續回暖，市場氛圍樂觀，主流山寨幣多收紅。Coingecko 數據顯示，Oracle、RWA Protocol、Chain Abstraction 三大板塊近 7 日分別上漲 8.9%、8.2%、8.2%。

Oracle

預言機（Oracle）是鏈與現實世界的關鍵橋梁，負責將鏈外資訊如市場報價、氣象數據、賽事結果輸入區塊鏈，使智能合約可正確取得外部資訊。受限於區塊鏈本身封閉性，預言機在 DeFi、預測市場、保險、遊戲等應用至關重要，不僅彌補區塊鏈資訊斷層，也推動智能合約與現實互動，擴大技術落地空間。——近 7 日該板塊上漲 8.9%，其中 UMA、Chainlink、April 分別上揚 16.0%、11.7%、10.2%。

RWA Protocol

RWA Protocol 運用區塊鏈技術將現實世界資產（如房地產、債券等）代幣化，讓資產流動性與可接觸性大幅提升，搭建傳統金融與數位經濟的互通橋梁。該協議核心價值在於以智能合約推動資產數位化管理與交易，降低參與門檻並提升市場透明度。——過去 7 天該板塊上揚 8.2%，其中 Centrifuge、Ondo 各自漲幅達 11.9% 及 9.7%。

Chain Abstraction

Chain Abstraction 致力於降低鏈上互動的技術門檻，簡化用戶與開發者操作。該技術讓開發者可快速、安全建構鏈無關應用，讓 dApp 能於各類 rollups 間自由部署，無需擔憂底層技術複雜性。目標是讓所有用戶與去中心化應用互動時，無須了解加密技術細節，享有直觀易懂的體驗。——近 7 日板塊上漲 8.2%，Router Protocol 與 Agoric 分別飆升 55.0% 與 54.3%。

本週焦點

Merlin 2.0 升級正式發佈，致力打造「可收益、可流通」的 BTC

比特幣 Layer2 項目 Merlin Chain 創辦人 Jeff 受訪時指出，Merlin 2.0 升級規劃已於近期正式啟動。本次改版重點為提升「BTC 的收益創造力及跨鏈流通性」，期望將比特幣從單純儲值資產，推升為具有收益性與流動性的鏈上貨幣。未來 Merlin Chain 兩大核心目標：一是增強 BTC 實用價值，支持多鏈互動、DeFi 參與與資產交易；二是降低個人及機構參與 BTC 生態的門檻，使其不僅能跑贏大盤，更能深度參與新敘事、新專案，捕捉高潛力回報。

本次重大升級展現比特幣生態功能與場景深化的重要里程碑，有助推動 BTC 由傳統「儲值工具」向「多元職能、跨鏈金融資產」轉型，賦予用戶靈活多元的投資與交易選項。此舉不僅提升比特幣於 DeFi 市場競爭力，更因參與門檻降低，大幅擴展散戶及機構投資人基礎。展望未來，隨著 Merlin Chain 在跨鏈技術、收益機制及生態整合的持續革新，比特幣將於多鏈格局中扮演關鍵角色，帶動區塊鏈產業升級，為加密市場注入更多活力與機會。

加密礦業公司 MARA 計劃發行 8.5 億美元可轉換票據，擴充比特幣儲備

加密礦業企業 MARA Holdings 宣佈將發行 8.5 億美元 0% 利率可轉換票據，資金將用於加碼購買比特幣（部分亦用於償還 5,000 萬美元舊有票據及公司日常營運）。這一策略突顯 MARA 對比特幣長線價值的高度認同，並藉由資本操作優化持幣結構。此舉不僅強化公司加密資產布局，也展現其健全的財務與債務管理。

高盛攜紐約梅隆銀行共同推出貨幣市場基金代幣化方案

高盛結合紐約梅隆銀行（BNY Mellon）共同推出基於區塊鏈的貨幣市場基金代幣化產品。BNY 客戶可透過高盛平台參與代幣型貨幣基金，投資持倉全部記錄於鏈上。該平台已吸引 BlackRock、Fidelity、Federated Hermes 等國際資管巨頭參與，致力打造即時、高效率數位金融基礎工程。

這項創新產品是傳統金融與區塊鏈科技融合的關鍵進展，在於使持倉數位化、交易即時化，顯著提升投資效率與資訊透明度，讓用戶享有成本更低、效率更高的理財體驗。頂級資產管理機構的積極參與也證明金融業廣泛看好區塊鏈潛能。預期未來將加速帶動傳統金融擁抱鏈上技術，推進高效、去中心化的全球資產管理革命。

重點數據

以太坊借貸規模突破 300 億美元，創歷史新高

根據 Token Terminal 數據，截至 2025 年 7 月，以太坊鏈上借貸協議總活躍資金規模突破 300 億美元，較 2023 年初不足 30 億美元成長將近十倍。這反映出 DeFi 借貸熱潮再起，鏈上資本槓桿使用率與偏好同步提升；尤其在風險胃納回升、ETH 緩步走揚下，用戶明顯偏好質押資產進行槓桿操作及流動性再利用。

這波成長受惠於 LRT 話題，質押資產流動性顯著提升，stETH、rsETH 等在多個借貸協議廣泛應用，推動資金循環與槓桿策略普及；加上 Aave、Morpho Blue、Ethena Labs 等協議的複合槓桿架構進一步拉高資金使用效益。機構資金也透過 EigenLayer、Instadapp、Gearbox 等策略深度介入，以太坊正逐步蛻變為鏈上槓桿與套利主戰場。整體趨勢顯示，以太坊正在從「資產沉澱平台」轉型為「鏈上槓桿與收益策略核心」。

比特幣年交易處理量首度超越 Visa，邁向全球價值清算新時代

據受監管的數位資產銀行 Sygnum 資料，至 2025 年中，比特幣網路年度交易處理額已達 20 兆美元，首次超越同期 Visa 結算量（13 兆美元），彰顯 BTC 在全球價值傳輸基礎設施上的潛力。比特幣不僅交易量直追傳統金融巨擘，更能逕自以去信任機制完成跨境大額結算，其去中心化、安全、抗審查特質越發受到機構及高淨值個人青睞。整體趨勢顯示，比特幣正從波動性投機資產進化為高效價值交換工具。

同時，交易所內比特幣流動性已降至近七年新低，反映多數持幣人偏好長期持有（HODL），資產大量流向冷錢包、託管平台或鏈上協議。再加上 ETF 正式開放、機構資金積極進場，全球比特幣 ETF 總持倉已突破 1,500 億美元，美國現貨 ETF 佔其絕大多數；MicroStrategy、特斯拉等上市企業合計持有超過 90 萬枚 BTC，市值逾 1 兆美元。整體來看，比特幣正從「波動性標的」向「數位黃金」及「系統級結算資產」全面轉型，鏈上數據、資金流及產品形態同步躍向資產進化新階段。

Solana 質押 ETF 規模破億，鏈上收益納入傳統配置體系

資產管理公司 REX Shares 今（7/2）發行的 REX-Osprey SOL 質押 ETF（OSOL）管理規模已突破 1 億美元，成為美國首支結合現貨持倉與鏈上質押收益的 Solana ETF。該產品直接參與鏈上質押以取得原生收益，投資人既能享有 SOL 價格彈升潛力，同步分享主網約 6% 的原生質押年化報酬（數據來源：Staking Rewards），最終收益將依 ETF 結構與執行效益有所差異。

OSOL 的快速吸金展現機構與市場對高效能公鏈資產的長期信心。REX 與 Osprey 合作，突顯傳統資管布局「鏈上收益型資產」趨勢。隨 OSOL 成功落地，預期將帶動主流 Layer 1 專案的質押收益產品進入 ETF 架構，推動 staking yield 正式納入傳統金融體系。

Gate Launchpool

本週值得關注的 Launchpool 項目：ZKWASM

Delphinus Lab 為 ZKWASM 核心開發團隊，ZKWASM 是全球首款支援 WebAssembly（WASM）零知識證明生成的開放原始碼虛擬機。此技術可驗證鏈下運算並構建模組化 rollup 架構。生態系包含支援零知識證明的原生 Launchpad，便於部署可驗證 dApp，以及適用真實應用的驗證型小遊戲。

前置準備

  • Gate 帳戶：註冊並完成身分驗證
  • 儲值資產：確認帳戶有足夠 USDT 與 ZKWASM，本次 Launchpool 支援兩種幣別質押

參與質押

  • 時間：自即日起至 2025 年 7 月 29 日 20:00（UTC+8）
  • 操作流程：首先登入 Gate，進入【Launchpool】專區；接著選擇 ZKWASM 項目，點擊【立即參與】；最後輸入質押數量並確認完成參與。
  • 總挖礦獎勵：500,000 ZKWASM
  • 年化收益率：397.76%

融資週報

根據 RootData 統計，2025 年 7 月 17 日至 23 日，共 21 個加密項目宣佈完成募資或併購，涵蓋基礎建設、Web3 遊戲、AI 計算、雲端挖礦等多元賽道，展現市場對底層能力與應用拓展的熱度。以下為本週募資金額前三大項目摘要：

Polymarket

7 月 22 日宣佈以 1.12 億美元收購衍生品交易所 QCEX，正式重返美國市場，展開合規佈局。

Distinct Possibility Studios 由《EverQuest》共同創辦人 John Smedley 領軍，專注打造結合 MMORPG 與 FPS 元素的開放世界射擊新作《Reaper Actual》，預計在 Steam 與 Epic Games Store 上市，募資將用於遊戲開發與推廣，探索 Web3 遊戲新方向。

MEI Pharma

7 月 22 日完成 1 億美元定向私募，資金將用於啟動萊特幣儲備策略。

MEI Pharma 為美國上市生技公司，是首家將萊特幣納入資產負債表、視為策略儲備並正式公開的國家交易所上市公司。此舉為其長期資產配置及抗通膨布局提供新方向，彰顯區塊鏈資產正被主流企業接受。

GameSquare

7 月 17 日完成 7,000 萬美元公開增資，資金明確指向強化以太坊持倉。

GameSquare 為納斯達克上市美國遊戲科技公司，聚焦電競、媒體及創作者經濟。公司表示，此輪籌資是推動公司策略轉型關鍵，並致力成為公開市場最積極建置以太坊儲備的企業之一。CEO 強調，以太坊將成為公司資產負債表核心支柱，推升公司長期成長潛力。

下週關注重點

代幣解鎖

根據 Tokenomist 統計，未來 7 日（2025.7.25 -2025.7.30）將有多檔重點代幣迎來大額解鎖。前三大解鎖如下：

  • JUP 未來 7 日將解鎖約 3,118 萬美元代幣，佔流通量 1.78%。
  • KMNO 將解鎖約 1,381 萬美元，佔流通量 9.62%。
  • SIGN 預計釋放約 1,240 萬美元代幣，佔流通量 12.50%。


    參考來源



Gate 研究院是專業區塊鏈與加密資產研究平台，提供深入技術剖析、熱門話題洞察、行情回顧、產業趨勢專題、未來展望與總體經濟政策解析等一站式深度內容。

免責聲明
加密貨幣市場投資高風險，建議投資人於決策前獨立研究、充分瞭解相關資產特性。Gate 對任何因相關投資決策所致損失或損害概不負責。

作者： Mark, Shirley
審校： Ember
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