Что такое дивиденды? От токенизированного капитала до доходных инструментов: Парадигмальный сдвиг

традиционных финансовых рынках «дивиденды» относятся к практике публичных компаний распределять прибыль среди акционеров в форме наличных или акций, что является основным способом получения акционерами инвестиционного дохода. Однако в Web3 В криптовалютном пространстве коннотация «дивидендов» переопределяется — она выходит за рамки простой распределения прибыли, интегрируя токеномику, борьбу за власть в управлении и восстановление доходности на блокчейне. В традиционном распределении дивидендов акционеры делят прибыль компании в зависимости от своего долевого участия. Однако, Web3 мир разрушает эту одностороннюю модель; в то время как держатели токенов вносят средства и ликвидность, они часто исключаются из фактического распределения прибыли, создавая уникальное явление “неравные права для держателей монет.”

Столкновение традиционных дивидендов и криптомира: борьба за токеновый капитал

В бизнес-модели Web2 компании привлекают средства, предлагая доли венчурным капиталистам, которые выходят через IPO, чтобы получить прибыль, в то время как розничные инвесторы редко участвуют в раннем распределении дивидендов. Прорыв Web3 заключается в том, что выпуск токенов по сути является процессом листинга акций, который включает розничных инвесторов в систему раннего финансирования. Однако также возникают проблемы: инвесторы в акции получают прибыль от операций компании и могут обналичивать свои токены; в то время как держатели токенов сталкиваются с дилеммой “платить без прав”.

• Структурная эксплуатация VC токенов: Большинство проектов сохраняют юридическое лицо в Web2 и проходят несколько раундов финансовых вложений в капитал, при этом прибыли проектов в основном направляются к инвесторам в капитал (LP) через дивиденды компании, в то время как держатели токенов могут рассчитывать только на колебания вторичного рынка для получения прибыли.
• Права управления номинально назначены: «Комитет по принятию решений держателей Токенов» по сути является фасадом, а направление проекта по-прежнему контролируется несколькими индивидуумами, что сводит управление токенами к простой формальности.

Проекты, такие как STONKS, пытаются разорвать этот мертвый узел: все участники могут справедливо приобретать токены, без преференций для привилегированных акций, выбирая комитет по принятию решений через сообщество, исследуя настоящий путь равных прав для акций и токенов.

Двойные атрибуты токенов: Искусство балансировки активов и обязательств

Токены играют сложную роль в бизнес-моделях Web3: они являются как активами капитала, так и подразумевают долговые характеристики.

• Атрибуты актива: В качестве «акций» проекта токен предоставляет держателям права управления и ожидаемую доходность, такую как ликвидное майнинг, распределение сборов с транзакций и т.д.
• Долговая атрибутика: Когда цена эмиссии монеты выше фактической стоимости проекта, премиальная часть становится системным долгом. Если денежные средства бизнеса поток не может покрыть этот премиум, монета столкнется с давлением девальвации.

Избавление от долгов требует полагаться на две основные стратегии:

1. Время для пространства: Улучшение реальной доходности за счет долгосрочных операций и постепенное усвоение пузыря.
2. Родительская монета производит дочерние монеты: Выпуск новых активов для передачи долга (например, Гала Продажа узлов)

Новая модель дивидендов Web3: Инновационная практика распределения доходов на блокчейне

Протокол Реальной Доходности

Некоторые DeFi проекты напрямую распределяют доходы протокола (такие как комиссии за обмен, процент по займам) между стейкерами токенов, например:

• Pendle Finance токенизирует права на доход в YT (Yield Token) и PT (Principal Token), позволяя держателям YT получать будущие денежные потоки.
• Рендер Сеть взимает плату с пользователей услуг рендеринга на GPU и распределяет прибыль среди держателей токенов.

Модель дохода от потребления

FEC (Fortune Earnings Coupon) предлагает концепцию «расходы — это доход»: когда пользователи тратят, система уничтожает часть FEC и создает узлы airdrop ADN, которые возвращают 10,000 FEC (в 10 раз больше инвестиций) за 100 циклов. Механизм возврата использует составной дизайн веса интереса, что приводит к экспоненциальному росту последующих доходов, стимулируя долгосрочное удержание.

Монетизация прав управления

DAO организации принимают решения о использовании казначейских средств через голосование по предложениям, а некоторые проекты раздают прибыль держателям токенов управления в виде стейблкоинов, достигая прозрачности в ончейн дивидендах.

Публичные компании выходят на рынок: новая форма дивидендов, объединяющая монеты и акции

Традиционные публичные компании пытаются интегрировать криптоактивы в свои балансы, создавая новую игру «связь монеты и акций»:

• MicroStrategy выделила Биткойн в качестве резервного актива с 2020 года, с максимальным увеличением цены акций на 4315.85%, позволяя акционерам косвенно получать выгоду от роста BTC.
• Тренд диверсификации: в дополнение к BTC/ETH, компании начинают увеличивать свои запасы новых активов, таких как SOL и TRX. Например, SRM Entertainment объявила, что будет использовать TRX в качестве основного резерва и получила поддержку от Сунь Ючэна.

Соблюдение норм и налогообложение: ключевая основа для реализации дивидендов

Компании Web3 повышают эффективность распределения дивидендов, оптимизируя глобальные структуры:

• Гонконг: Годовая прибыль ≤ 2 миллиона HKD, налоговая ставка 8.25%, оффшорные дивиденды не облагаются налогом
• Сингапур: Налог на корпоративный доход 17%, но предлагает налоговые льготы для RHQ (Региональные штаб-квартиры)
• Британские Виргинские острова: Нулевой корпоративный налог, высокая конфиденциальность, подходит для холдинговых структур

Структурированные продукты (такие как соглашение SAFT) становятся соответствующими инструментами: инвесторы изначально получают проценты на стейблкоины, а позже могут конвертировать их в токены проекта со скидкой, балансируя фиксированный доход и спекулятивное пространство.

Распределение дивидендов будущего Web3 превзойдет старую логику «прибыль только для акционеров» и эволюционирует в сторону «вкладчики делятся ценностью». Узлы ADN FEC преобразуют потребительское поведение в права на доход, токены YT Pendle будут нарезать и перераспределять потоки доходов, а управление казной DAO сделает держателей монет принимающими решения о распределении дивидендов. Когда смарт-контракты на блокчейне смогут автоматически исполнять авторские отчисления (например, доли от перепродажи NFT), и когда BTC на балансе публичных компаний станет общими активами для акционеров, определение дивидендов будет заново пересмотрено в горниле Web3 — это больше не чек, а программируемая сеть прав на доход.