Ethena积分活动即将结束，各种参与方案对比分析

近期有消息显示，Ethena的积分活动可能即将结束。与此同时，某数据平台显示USDe在某DEX上的隐含年化收益率(APY)已达到惊人的170%，反映出市场对其高收益的认可度。

鉴于此，我们有必要详细介绍Ethena的积分挖矿策略，帮助用户在活动结束前做出最优选择。

Ethena是一个创新型金融项目，其核心机制是利用用户提供的稳定币在交易所购买LSD（如stETH），同时做空ETH以对冲风险。这种策略可以同时获得ETH质押收益和做空资金费率收益，尤其在牛市期间，由于资金费率较高，Ethena的收益也相应提高。

Ethena主要提供两种代币产品：

1. sUSDe：这是一种能够享受原生利息的代币。其与USDe的汇率会随时间增长，反映累积的利息。但需要注意，将sUSDe转换为USDe需要7天的解锁期。

2. USDe：这是一种无利息代币，主要用于在DeFi生态中构建流动性。USDe对应的底层资产收益会用于提高sUSDe的收益率。值得注意的是，普通用户只能通过DEX兑换USDe和USDC/USDT，因此进出会有少量损耗。

Ethena Labs提供多种积分挖矿方式，不同方式的积分倍数也各不相同。以下是针对不同收益和流动性需求的最佳方案：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期内收益最高的方案，且仍有可用额度。用户将USDe存入Zircuit，可获得7倍Ethena积分以及Zircuit自身的积分。该方案支持即时解锁，流动性较好。

2. 锁定USDe：这种方式提供10倍积分，但有7天解锁期。它的优势在于可用额度较大，收益和流动性均衡。

3. 锁定Curve USDe LP：该方案提供15倍积分，收益最高，但流动性较差，额度有限。需要21天解锁期，且解锁期间无收益。考虑到积分活动即将结束，机会成本较高，建议在有可用额度时再考虑参与。

4. 持有sUSDe：这种方式仅提供1倍积分，但可获得高达67%的原生收益（即U本位收益）。解锁需要7天，流动性一般，也可以通过DEX折价卖出。

5. Pendle/Gearbox USDe：理论上这两种方式可以获得更高的积分倍数（Pendle最高200倍，Gearbox最高90倍），但额度极其有限，且存在较高的亏损风险。建议只有对机制非常了解的专业人士才考虑参与。

总的来说，用户应该根据自己的流动性需求和风险承受能力，选择适合自己的参与方式。随着积分活动的即将结束，及时行动显得尤为重要。