「山寨季可能比过去更加低迷」——シグナム的最新市场分析

! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-48e3f663be38155b08488089db11cfef019283746574839201## 加密货币市场的结构正在发生变化

暗号资产（虚拟币）银行Sygnum（信纳姆）于25日发布了关于铸币市场的分析报告。

在此次周期中，观点认为山寨币季节到来的时间延迟，并且比过去的周期更有可能是一个相对温和的状态。

背景是，与过去不同的是，现在比特币（BTC）拥有强大的引导力，市场结构正在变化，传统金融机构的角色正在增加。

! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-a4921f10cf6011b9c0aea64ef8f78cce(来源：CoinMarketCap

根据CoinMarketCap的数据，截至本文撰写时，比特币在整个虚拟币领域的相对市场份额（比特币主导率）为60.6%。以太坊（ETH）为11.8%，其他占27.7%。

比特币的主导地位自2022年底以来呈上升趋势。历史上，当其明显低于60%时，人们普遍认为会迎来山寨币季节。

シグナム指出，最近比特币的主导地位略有下降的原因之一是，稳定币和代币化的应用案例进展，以及法律法规和监管的完善，以及大型金融机构的进入也成为了顺风，这提高了对以太坊和主要的Layer 1项目的乐观预期。

稳定币是什么

指的是价格始终稳定的（stable）虚拟货币。稳定币是一种加密资产，与BTC、ETH、XRP等波动性资产不同，目的是以美元等为支撑保持其价值。除了以美元为支撑的稳定币（USDT・USDC），还有利用算法的稳定币。

另一方面，从各项指标来看，距离到来铸币季节仍然很远，除了主要币种外，资金流入其他铸币的动向已经部分反转。

这表明市场仍然无法做出判断，并且对除高收益增长率项目之外的承诺感到犹豫。

此外，目前收益增长率较高的项目例子包括超液体。

シグナム指出，过去一年半里流入虚拟货币市场的新资金大部分仅限于对ETF（交易所交易基金）和虚拟货币相关股票等传统产品的投资。

此外，目前的牛市与过去由个人投资者主导的市场截然不同。由于个人投资者的消极态度持续存在，可能导致铸币季节的上涨空间受到限制。

此外，论述了未来可能改变市场情绪和基本面的因素是监管的明确化。最重要的是，数字资产市场明确化法案（明确法案）有很大可能性在未来几个月内通过国会并成为法律。

如果这得以实现，虚拟币项目将能够在不惧怕诉讼或监管惩罚的情况下，建立和提供强大的通证经济模型的基础。

在美国证券交易委员会（SEC）监管的推动下，代币的投机性降低，预计虚拟货币将对传统金融机构变得更加易于投资。

在这样的法制上进展没有的情况下，可能会成为铂币季节的催化剂的是中央银行等的流动性供应。