USDC危机后稳定币市场数据分析

近期，USDC面临流动性危机,曾一度跌至0.8788美元。虽然危机已解除,但此次事件仍给稳定币市场带来了诸多变化和思考。通过分析3月11-18日的市场数据,我们发现:

1. 法币稳定币市值普遍上涨,而加密资产抵押的稳定币市值全面下跌,显示市场对法币稳定币的信心仍较为坚挺。

2. USDC市值已降至USDT的47%以下。TUSD市值增长超54%,涨幅最大。USDT、DAI、LUSD等多种稳定币市值也有所增长。

3. 3月18日交易所稳定币存量约214.61亿美元,较11日下跌11.02%,资金流出较快。

4. 主要稳定币在Uniswap v3、Curve和AAVE v2的总锁仓量从34.64亿美元下降至32.97亿美元,跌幅4.83%。

5. 3月11日,DEX中稳定币交易对成交额达231.7亿美元,远超往常水平。USDC、USDT、DAI之间的交易构成了主要流动路径,反映用户对法币稳定币的信心。

法币稳定币市值普涨,加密资产抵押稳定币普跌

USDC危机引发多种稳定币市值波动。3月11日与10日相比,USDC市值下跌2.5%,SUSD、DOLA、MAI和USTC跌幅在2.8%-5.0%之间。ALUSD、BUSD、FRAX、MIM、USDJ和FPI市值也有小幅下跌。另有9种稳定币市值反而上涨,其中USDP涨幅超11%,DAI、FLEXUSD、LUSD、TUSD涨幅在1.0%-3.5%之间。

18日较11日的市值变化大多延续了此前趋势。TUSD涨幅最高超54%,USDT也上涨超6%。USDC、BUSD、MIM、SUSD、DOLA、USDX、ALUSD继续下跌,其中MIM跌幅最高超17%,USDC下跌超14%。USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD则由升转跌。

从平均市值变化看,法币稳定币无论是11日较10日,还是18日较11日都呈上涨趋势,平均涨幅分别为1.83%和2.41%,显示市场对法币稳定币的信心仍较为坚挺。相比之下,9种加密资产抵押的稳定币平均市值全面下跌,平均跌幅分别为0.74%和1.42%。

算法稳定币则表现出一定弹性,11日较10日平均下跌1.26%,但18日较11日平均上涨2.82%,涨幅最大。

USDC市值降至USDT一半以下,法币稳定币仍占主导

目前市场上已有超100种稳定币,总市值约1333.88亿美元。截至3月18日,USDT仍是龙头,市值约767.4亿美元,其次是USDC,市值约360.3亿美元。两者合计占稳定币总市值的85%。经此次危机后,USDC市值已降至USDT的47%以下。

除USDT和USDC外,市值超10亿美元的还有BUSD、DAI、TUSD和FRAX,分别占稳定币总市值的6.22%、4.08%、1.53%和0.78%。市值超1亿美元的包括USDP、USDD、GUSD、LUSD、USTC、MIM、SUSD。

从类型看,这些主要稳定币分属法币稳定币、加密资产抵押稳定币、算法稳定币和混合型稳定币四大类。目前市值最高的仍是法币稳定币,但高市值稳定币中数量最多的是加密资产抵押型,共9种。

值得注意的是,除Ethereum外,多条公链上也出现了市值较大的稳定币。如Tron已超越Ethereum成为USDT主链,同时也是TUSD、USDD、USDJ的主链。Optimism、Polygon、Kava上也都有市值较大的稳定币,这对不同公链的DeFi发展有积极意义。

交易所稳定币存量大幅下降,购买力降至短期低点

根据CryptoQuant数据,3月18日交易所稳定币存量约214.61亿美元,较11日下跌11.02%,外流速度较快。不过11日较10日反而上涨3.49%,可能与用户为避险在交易所兑换稳定币有关。

稳定币供应指数(SSR)也受到影响,3月18日约为4,处于布林线上轨附近,较11日的3.08上升约30%。这与近期BTC价格回升有关,在资产价格快速上涨而稳定币市值下降的情况下,SSR小幅上升,实际购买力下降。这为市场牛市回归带来更多不确定性。

DEX稳定币交易激增,借贷利率已回归正常

危机期间,与稳定币交易密切相关的Uniswap v3、Curve和AAVE v2中,稳定币锁仓量也有所下降。13种主要稳定币在这3个协议的总锁仓量从11日的34.64亿美元降至18日的32.97亿美元,跌幅约4.83%。

其中,USDT在3个协议中的锁仓量均大幅上升,最高在Uniswap v3中涨超94%。USDC则在Uniswap v3和Curve中均有较大幅度下跌。FRAX、TUSD、SUSD、LUSD、MIM、USDD、MAI的锁仓量在3个协议中全面下跌,而BUSD和GUSD的锁仓量则上升。

3月11日,DEX中稳定币交易对的成交额达231.7亿美元,远超平常水平。USDC、USDT、DAI的稳定币交易对成交额分别达104.3亿、85.1亿和37.1亿美元,构成了危机下稳定币在DeFi中的主要流动路径。

USDC脱锚后,借贷市场存借款利率均受到较大影响,但目前已恢复至月初水平。USDC和DAI的存借款利率走势呈"V"型,USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSD则呈"Λ"型,显示危机期间后者流动性相对不足。