稳定币市场蓬勃发展，全球监管格局逐步形成

加密世界虽然在过去5-10年间规模持续增长，但从应用层面来看，并未出现质的飞跃。除了比特币这一去中心化货币的代表外，稳定币成为了加密领域真正实现大规模应用的实例。

目前全球稳定币市值已达2438亿美元。据数据平台统计，过去12个月稳定币总交易量达33.4万亿美元，交易次数高达58亿次，活跃唯一地址总数达2.5亿。这些数据充分展现了稳定币的广泛应用需求和成熟逻辑。

然而，稳定币的监管仍处于磨合阶段。近期，美国参议院通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》(GENIUS法案)，为全球稳定币监管再次扫清障碍。

稳定币市场发展迅猛，头部效应明显

稳定币通过与法定货币、贵金属等基础资产挂钩来提供价值稳定性，为用户提供可靠的结算、价值存储和投资工具。2017年全球稳定币总流通量不到10亿美元，如今已接近2500亿美元，全球加密市场规模也从不足万亿增长至3万亿美元。

从最新数据看，本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后稳定币供应量一度回落至1200亿美元，但之后稳步增长，18个月内持续上涨。与此同时，比特币价格从17500美元谷底攀升至10万美元以上。这主要源于外部机构介入，通常首选稳定币作为媒介。

稳定币种类丰富多样，可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度划分。与其他加密资产不同，稳定币作为核心定价工具，不用于炒作，也无官方限制，可全球采用，为其成为全球化货币奠定基础。

稳定币已开始摆脱加密投资标签，成为加密市场与全球经济融合的重要切入点。目前美元稳定币占据市场99%份额，被戏称为"美元分支"。市场呈现出强者恒强、头部化凸显的特点。某交易平台发行的USDT以1520亿美元市值占据62.29%份额，USDC以603亿美元位列第二，两者占据市场80%以上。

从公链来看，以太坊占据50%的主导地位，此后依次是Tron(31.36%)、Solana(4.85%)和BSC(4.15%)。

稳定币发行利润可观，吸引众多机构入局。某交易平台发行方2024年净利润达137亿美元。传统金融机构和互联网企业也纷纷布局这一领域。

美国稳定币监管进程加速

美国作为全球加密中心，其稳定币监管备受关注。2025年前，美国国会尚无专门针对稳定币的法规，导致监管碎片化和混乱。但随着新一届政府上任，稳定币监管被按下加速键。

今年2月，美国众议院和参议院分别提出了STABLE法案和GENIUS法案。3月，某领导人在白宫首届加密峰会上表示对稳定币的兴趣，希望在8月前将相关立法递交至总统办公室。

STABLE法案和GENIUS法案虽然都针对稳定币，但侧重点略有不同。STABLE更强调联邦统一管控，GENIUS则主张州级与联邦并行的双规管理制度。两者均要求1:1储备和每月披露，但在发行资格、算法稳定币、付息等方面存在差异。

目前GENIUS法案进展更快。5月19日，美国参议院以66票支持、32票反对通过了该法案的程序性动议，为最终立法扫清障碍。下一步将进入参议院全体辩论和修正程序，随后交由众议院审议。考虑到众议院通过门槛较低，该法案最终成为法律的可能性很高。

全球稳定币监管格局初步形成

相比美国，欧盟更早推出了MiCA法案，为包括稳定币在内的加密资产提供全面监管框架。香港也于2024年12月发布《稳定币条例草案》，采取审慎包容的态度。新加坡、迪拜等地也已涉及稳定币监管。

总体而言，全球稳定币监管差异有限，均以牌照许可为重点对发行人进行监管，并对发行储备、风险隔离、反洗钱等作出明确规定。差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制以及本土化的反洗钱合规方面。

全球主要地区相继推出稳定币监管，反映出稳定币在全球金融市场中的重要性日益凸显。稳定币正逐步成为全球货币市场的重要组成部分，不仅提升了加密市场的话语权，也为第三世界国家提供了24小时全球结算的可能，实现了去中心化电子现金的初衷。