坎昆升级后，LRT赛道助力以太坊生态发展

随着坎昆升级完成,以太坊及相关生态代币价格表现亮眼。模块化概念项目和Layer2项目陆续推出主网,进一步推动市场对以太坊生态的看好。流动性再质押(LRT)概念也因EigenLayer项目爆火而受到关注。

本文将围绕LRT赛道生态情况,对其现状、机遇与未来进行详细阐述。目前LRT协议同质化严重,多数尚未发行代币。较为看好的是KelpDAO、Puffer Finance和Ion Protocol,这三类协议有明显区别于其他LRT协议的发展路线。LRT赛道未来仍是一个快速增长的利基市场,预计只有少数头部项目能脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近推动以太坊生态代币价格上涨。模块化和Layer2项目陆续上线主网,进一步提振市场信心。流动性质押在以太坊生态占据重要地位,而"再质押"概念随EigenLayer爆火而受关注。

"再质押"概念于2023年6月由Eigenlayer提出,允许用户将已质押的ETH或LST进行再质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障并获取奖励。基于此,LRT相关项目应运而生。

LRT的演化路径

LRT(流动性再质押代币)是将LST再质押后得到的"再质押凭证"。其演化路径如下:

1. 以太坊原生质押:PoS机制下,验证者需质押32 ETH维护网络安全。

2. LST协议诞生:降低质押门槛并释放流动性。如Lido允许质押任意数量ETH并获得stETH。

3. Restaking协议诞生:将LST质押到其他网络获取额外收益。如Eigenlayer允许将LST再质押以共享安全性。

4. LRT诞生:将LST再质押到Restaking协议并获得"再质押凭证",可用于进一步金融操作。

5. Pendle协议助力LRT爆发:提供LRT交易市场,允许锁定空投收益和杠杆化流动性挖矿。

LRT赛道生态情况

EigenLayer - 再质押中间件

EigenLayer是以太坊再质押集合,允许ETH质押者验证以太坊上的新软件模块。其核心概念是AVS(主动验证服务),将以太坊对Rollup的验证抽象为通用服务。

目前已有13个AVS项目加入EigenLayer,主要服务于Rollup的安全性、扩展性等。值得关注的AVS项目包括Ethos、AltLayer、Espresso等。

以太坊LRT项目梳理

以太坊上已有约15个LRT协议,主要分为三类:

1. Liquid-LSD Restaking:如KelpDAO、Renzo等。
2. Liquid Native Restaking:如Ether.fi、Puffer Finance等。
3. 基于Eigenlayer优化的协议:如SSV。

主要项目包括:

• Renzo:优化用户再质押流程,无存款上限限制。
• KelpDAO:提供AMM流动性池,支持快速赎回。
• Restake Finance:EigenLayer首个模块化LRT协议。
• Puffer Finance:降低再质押门槛至2 ETH。
• Swell和Ether.fi:原流动性质押项目转型。

其他值得关注的项目还有Ion Protocol、Rio Network等。

LRT赛道未来预测

LRT赛道是快速增长的利基市场,但项目同质化严重。未来机会包括:

• 与其他DeFi协议组合
• 利用DVT技术提升安全性
• 向多链扩展

主要风险包括罚款风险、集中化风险、合约风险等。预计未来只有少数头部项目能够脱颖而出。