Ethena积分活动即将结束，最后机会该如何把握？

Ethena的博客最近暗示积分活动即将结束，而目前某平台上USDe的隐含年化收益率高达惊人的170%。这表明市场对如此高收益的认可度非常高。

鉴于此，有必要快速梳理一下如何正确参与Ethena的最后一轮积分活动。

Ethena的基本运作模式是用户提供稳定币，项目方在交易所购买stETH等流动性质押衍生品，同时做空ETH以对冲风险。这样可以同时获得ETH质押收益和做空资金费率收益。在牛市中，由于资金费率较高，Ethena的收益也随之提升。

Ethena推出了两种代币产品：

1. sUSDe：享有原生利息的代币，其与USDe的汇率会随时间不断上涨。需要7天解锁期转换为USDe。

2. USDe：无利息代币，主要用于在DeFi生态中构建流动性。底层资产收益用于提高sUSDe的收益率，同时也是积分发放的主要对象。普通用户通常需要通过去中心化交易所兑换USDe和USDC/USDT，因此进出会有少量损耗。

Ethena Labs提供多种积分挖矿方式，不同方式的积分倍数也各不相同。以下是根据收益和流动性需求推荐的几种最佳方案：

1. Zircuit+USDe：在无锁定期的方案中，这是收益最高且仍有额度的选择。将USDe存入某L2平台，可获得7倍积分以及该平台的额外积分，且可即时解锁。

2. 锁定USDe：额度最多，收益与流动性均衡。直接锁定USDe可获得10倍积分，解锁期为7天，目前仍有较多剩余额度。

3. 锁定Curve USDe LP：高收益但流动性较差，额度有限。锁定特定LP可获得15倍积分收益，但需21天解锁期且期间无收益。考虑到积分活动即将结束，机会成本较高。目前额度几乎已满，建议等待额度释放后再考虑。

4. 持有sUSDe：稳定币本位收益高，但积分收益较少。仅有1倍积分，但可获得高达67%的原生收益。解锁需要7天，流动性一般，也可通过DEX折价卖出。

5. 某平台/某借贷协议USDe：理论收益高但几乎无额度。某平台上利用YT可实现200倍积分，某借贷协议上可通过循环借贷获得最高90倍积分，但额度极其稀缺且需考虑借贷成本。这两种方案都存在较高亏损风险，仅推荐给了解机制的专业人士。

其他方案相较于上述选择，要么流动性更高但收益不及，要么收益高但流动性不如。因此，建议根据个人的流动性需求选择适合的方案。