从草根到市值6000亿，Robinhood的十年传奇之路

特内夫和巴特这两位斯坦福大学毕业生，原本只是想为金融机构开发高频交易软件。但他们很快意识到，传统券商高昂的佣金和繁琐的规则，将普通投资者挡在了金融市场门外。于是他们决定顺应技术与消费趋势，将公司转型为面向千禧一代的免费股票交易平台。

Robinhood瞄准了当时被传统券商忽视的蓝海市场——千禧一代。它提供零佣金交易，且不设最低账户资金门槛。这种模式迅速吸引了大批新手投资者。简洁直观、带有"游戏感"的界面设计，更是提升了用户的交易活跃度。

Robinhood的盈利模式源于订单流付费(PFOF)。它将用户的交易订单流量卖给做市商获利，但用户未必能成交到市场最优价格。尽管创始人一再声称PFOF并非主要利润来源，但事实是2021年一季度，Robinhood 80.5%的收入来自与交易相关的业务。

2020年3月，一位20岁的大学生在Robinhood上进行期权交易后自杀，原因是账户显示亏损高达73万美元。这一悲剧引发了对平台风控机制的质疑。

2021年初的GameStop事件将Robinhood推向舆论风暴中心。当时，大量散户投资者在Reddit论坛集结，利用Robinhood等平台买入GameStop股票，掀起了一场对抗华尔街的逼空大战。然而，交易量暴增导致Robinhood面临巨额保证金压力，被迫限制GameStop等热门股票的买入。这一决定引发了用户的强烈不满。

危机之后，Robinhood推进了IPO计划。2021年7月29日，公司以38美元的发行价在纳斯达克上市，估值约320亿美元。然而上市首日股价即告下跌，反映了市场对其商业模式和监管风险的担忧。

在Robinhood提交的招股书中，"Crypto"一词被反复提及318次，预示着公司的战略转向。数据显示，2021年第二季度，加密货币交易收入占公司总交易营收的41%，加密资产托管规模同比增长超2300%。

2022年5月，FTX创始人SBF通过其控股公司买入了约7.6%的Robinhood股份。然而，随着FTX的崩溃，这笔原本象征加密金融联盟的股权最终成为法律证物。

2025年，Robinhood迎来高光时刻。公司各项财务指标创下新高，加密业务收入同比增长700%。2月21日，美国SEC结束对Robinhood加密业务的调查，不采取执法行动，为公司扫清了政策障碍。

6月2日，Robinhood以6500万美元收购Bitstamp，正式进军全球加密交易市场。6月30日，公司宣布进入区块链证券领域，允许用户通过基于区块链的代币交易美国股票和ETF。

如今，Robinhood股价稳定在100美元左右，市值突破880亿美元，年内涨幅近150%。从2021年GameStop风暴中的众矢之的，到2025年金融与加密融合浪潮中的弄潮儿，Robinhood用五年时间完成了自身的重构，成为引领金融科技变革的重要力量。