稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent

核心观点

稳定币在支付场景中具有独特优势，尤其是在国际贸易跨境支付方面。不同稳定币品种之间存在"非同质"化特点，导致竞争激烈。目前，美股代币化和AI Agent是稳定币应用的两大重要赛道，有望对全球金融市场流动性产生显著影响。

本文分析了稳定币进入支付领域的前景,展望了美股代币化和AI Agent对稳定币的推动作用,并对监管与合规系统的建立进行了说明。

稳定币与传统支付：双向发展

稳定币切入传统支付领域：成本与结算模式的创新

稳定币作为一种加密货币,具有点对点、去中心化的特点。用户掌握账户控制权,区块链基础设施由矿工维护。这与传统金融账户有明显区别。稳定币转账便利,具有支付即清算的特点。相比之下,传统跨国汇款、国际支付和股票交易都需要一定时间完成最终结算。

区块链的轻账户特点使得只需网络和终端就能注册账号。这些特点正是稳定币在传统支付领域的优势所在。在一些欠发达国家,人们可以通过手机注册区块链账户,使用稳定币进行日常汇款和零售支付,还能应对本国货币贬值问题。

传统巨头积极拥抱稳定币

近期,多家传统互联网和零售巨头表现出对稳定币的极大兴趣。美国沃尔玛和亚马逊正在探索发行自己的美元稳定币。中国香港《稳定币条例》即将生效,蚂蚁国际与蚂蚁数科表态申请香港稳定币牌照,京东稳定币已进入沙盒测试第二阶段。

以支付巨头Paypal为例,其推出的美元稳定币PYUSD在数百万家在线商店实现支付。然而,PYUSD的供应规模仅约9.5亿美元,发展不如预期。这反映了稳定币市场的特殊竞争逻辑。

稳定币的市场竞争将十分激烈

"非同质化"决定场景链条的通用性是竞争关键

不同发行商的稳定币存在"非同质化"特点。以美元稳定币为例,USDT和USDC在交易所的交易额存在显著差异。USDT作为第一大稳定币品种,其通用性是市场竞争力的关键。USDT在发展中国家拥有超过4亿用户,广泛应用于汇款、无银行账户用户服务和美元计价储蓄。

稳定币品种能否在多个应用场景中通用、被广泛用户群体接受,构成了其护城河。这也解释了为何Paypal支持的PYUSD规模不足10亿美元。

稳定币开拓新支付体系的机会与挑战

稳定币与传统支付体系的融合需要构建新的基础设施和服务。B2B支付和跨境贸易支付是行业持续关注的潜在市场。支付巨头Stripe收购稳定币交易公司Bridge,试图打通稳定币支付与传统银行支付体系。

稳定币支付面临的另一个挑战是效率。传统支付系统可达到每秒10万笔交易,而区块链受限于去中心化特性,处理速度较慢。提高区块链网络承载百万级用户的支付效率是亟待突破的技术问题。

虹吸金融流动性：美股代币化与Agent

美股代币化：下半年值得期待的新催化

股票代币化有望成为稳定币的下一个大应用市场。传统金融机构和加密货币机构正积极推动股票代币化的落地。美股市场规模足以推动稳定币规模快速扩张。

AI Agent支付是另一个潜在市场

稳定币基于区块链轻账户构建,非常适合AI Agent控制账户实现支付。区块链账户的签名交易与AI算法求解高度融合,为AI Agent直接操作用户账户提供了基础。稳定币进入支付领域后,有望借助AI Agent解放用户双手。

稳定币的监管与合规：合规的支付系统尚需建立

稳定币支付体系的建立是一个系统性工程,涉及资产安全、内控、合规以及多国间协调等方面。稳定币支付带来的监管挑战,尤其是法币的离岸化,需要重点关注。目前稳定币处于先应用、同时与监管磨合的阶段。

投资建议：关注RWA与稳定币相关板块

在美国和中国香港稳定币监管推动下,RWA与稳定币市场有望快速发展。建议关注美股代币化等应用落地及中国香港颁发稳定币牌照等催化,以及RWA与稳定币产业链相关标的。同时关注区块链原生创新应用对金融市场的影响。

风险提示

• 区块链技术研发不及预期
• 监管政策的不确定性
• Web3.0商业模式落地不及预期