迪拜虚拟资产监管体系：RWA发展与合规路径解析

虚拟资产监管格局与核心机构

主要监管机构

迪拜虚拟资产监管局（VARA）和迪拜金融服务管理局（DFSA）是两大核心监管机构。VARA于2022年3月成立，负责监管迪拜加密货币法律，并监督虚拟资产和NFT的发行、提供和披露。DFSA作为迪拜国际金融中心的监管机构，其加密代币制度于2022年11月1日生效，旨在保护加密代币相关金融服务用户。

监管框架概览

VARA的监管框架包括法律法规、规则手册、指导和相关档案。DFSA则建立了自身的监管体系，涵盖多个方面的规定。

VARA具体监管要求

发行前审批

1. 强制牌照要求：ARVA发行属于最高监管类别，发行人必须获得VARA的VA发行许可证。

2. 单个资产审批：获得VARA许可的VASP在发行每项ARVA前都需获得VARA的批准。

3. 储备资产要求：

   • 持有足额储备资产
   • 由持牌托管人保管
   • 不得再质押或设置产权负担
   • 法律上与其他资产分离

信息披露要求

1. 白皮书披露：发行前必须发布白皮书，除满足通用虚拟资产披露要求外，还需满足ARVA额外披露要求。

2. 持续披露：至少每月在网站上披露公共流通ARVA的数量和价值，以及储备资产的价值和构成。

资本要求

获许可发行ARVA的VASP需保持实收资本不低于1,500,000迪拉姆或储备资产过去24个月平均市值的2%，取较高者。

所有权转移合法性

若ARVA代表RWA直接所有权，发行人必须确保所有权合法设立，且代币转移时RWA所有权同步转移，并遵守相关法律结算要求。

赎回机制

必须允许持有者以迪拉姆或白皮书中披露的其他形式等值赎回，且在合理时限内处理赎回请求，不收取额外费用。

审计与报告

• 指定独立第三方审计师
• 高级管理层需向VARA提交审计准确性证明
• 每6个月对流通ARVA及储备资产进行独立审计

多重规则遵守

发行人需同时遵守公司、合规与风险管理、技术与信息以及市场行为四部核心规则手册的相关要求。

DFSA监管动态

DFSA于2025年3月17日发布《代币化监管沙盒指南》，将RWA代币化纳入主流金融监管体系。沙盒计划参与流程分为两个阶段：

1. 第一阶段：提交意向书

   • 申请资格：从事代币化业务的企业
   • 申请材料：零费用提交意向书
   • DFSA评估：初步审核业务合规性

2. 第二阶段：创新测试许可（ITL Tokenisation Cohort）

   • 需获得DFSA许可证
   • 完成授权流程后加入计划

结语

迪拜通过建立完善的虚拟资产监管体系，为全球项目提供了清晰的合规路径。VARA和DFSA的监管框架涵盖了从发行前审批到持续监管的各个环节，为RWA的发展创造了有利环境。随着监管的不断完善，迪拜有望成为全球领先的虚拟资产和RWA创新中心。