美联储降息时机引发争议，加密市场面临投资新机遇

美国6月CPI与非农数据的背离导致市场对降息次数难以达成共识，只能采取观望态度。AI热潮推动英伟达市值一度跃居全球第一，成为当前科技浪潮的领军企业。然而，美股市场分化严重，市盈率偏高，泡沫迹象已经显现。加密货币市场本月出现无明显原因的下跌，可能与长期持有者和矿工的抛售有关，但这也为投资者提供了新的入场机会。

美国6月最新FOMC会议维持联邦基金利率在5.25%至5.50%之间，符合市场预期。会议整体态度偏向鸽派，改变了之前的鹰派立场。鲍威尔认为当前通胀距离2%目标"取得了适度的进展"。5月CPI数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期；核心CPI同比增长3.4%，为三年多来的最低水平。

然而，尽管通胀数据向好，非农就业数据却为降息前景蒙上阴影。美国5月非农就业27.2万人，高于预期。通胀与就业数据的背离导致市场对降息时间和次数难以形成共识。目前预计9月首次降息的概率仅为56.3%。

点阵图显示，11名委员认为今年利率将维持在5%以上，最多降息1次；8名委员认为可降至4.75%-5%，相当于降息两次。因此，降息次数和幅度尚无明确定论，需要继续观察。

从交易角度看，市场似乎已开始押注美联储降息。美债收益率近几个月呈下降趋势，而黄金价格高位横盘，表明资金风险偏好正逐渐提高，避险资产吸引力降低。

目前，美国通胀趋势向好。最新Markit制造业PMI为51.7，高于预期；亚特兰大联储GDPNow模型预计2024年第二季度GDP增长率为3.0%。因此，投资者无需过度担忧美国经济，可以耐心等待通胀回落和美联储降息。

6月18日，英伟达股价上涨3.51%，市值达到33353亿美元，短暂超越微软和苹果，成为全球市值最大公司。在AI变革的叙事中，英伟达成为市场青睐的时代宠儿。然而，随后黄仁勋开始减持套现，股价回调，目前位居世界第三。

尽管美联储迟迟不降息，美股却屡创新高，AI叙事带来的强劲动能使美股突破宏观周期，呈现独立行情。本月纳指和标普500再创新高，道指高位横盘。

从市盈率指标看，标普500的市盈率虽然走高，接近21世纪以来80%的分位，但仍低于2002年互联网泡沫破裂时的水平。可以说泡沫确实存在，但程度不算严重。

然而，本月标普500指数回报率和广度指标之差达到30年极值，表明市场资金高度集中在大型权重股上，小盘股乏人问津。这种现象不利于美股整体流动性，机构抱团可能导致市场暴跌风险。或许需要等到英伟达2025财年二季度财报出炉，结合降息预期变化，美股风格才可能出现转变。

亚太市场本月表现亮眼，孟买SENSEX逼近80000点，台湾加权指数创历史新高。尽管日元汇率跌破160，日经225仍高位横盘，表现强劲。

虽然美股创新高，加密市场却无端走低。本月比特币最低跌破58500美元，以太坊最低至3240美元附近。尽管6月宏观面向好，美联储态度转鸽，但金融市场波动有时难以解释。数据显示6月份美国现货比特币ETF仍净流入9281枚BTC，市场走势与大机构行为背道而驰。

目前看来，市场下跌的直接原因可能是长期持有者和矿工集中抛售所致。从另一角度看，比特币市场金融工具的多样化也加剧了市场波动。自2017年比特币合约交易出现以来，复杂的金融衍生品不断涌现，增加了市场供给，加剧了价格波动。现货、合约、期权等金融工具交织在一起，使比特币市场波动更加混沌。

既然无明显风险，这次下跌可能是良好的加仓机会。金融工具的多样化也是加密市场走向大众视野的关键路径。本月，加密市场迎来两则重要信息：首先，以太坊现货ETF可能最早在7月初获批；其次，VanEck已向SEC申请Solana ETF，并可能在2025年推出。

从比特币到以太坊，再到Solana，加密资产正以超预期速度被传统市场接受，未来可能带来巨大的增量资金。

尽管美国6月CPI数据显示通胀超预期降温，但非农数据强劲表现使市场对美联储降息预期变得复杂。CPI与非农数据背离以及欧洲已开始的降息举措，进一步加剧了全球货币政策分化。股票市场方面，英伟达市值剧烈波动和美股大小盘表现反映了市场对AI技术前景的分歧，同时暴露了市场集中度增加的问题。

加密货币市场比特币价格大幅下跌至6万美元以下，与美股走势脱钩，可能与矿工和长期持有者的抛售行为有关。市场波动性增加部分原因可能是比特币相关复杂金融衍生品的涌现。尽管如此，现货ETF的推出被视为市场稳定器，为投资者提供了对冲工具。特别是预计在七月初推出的以太坊现货ETF，有望为市场带来新的活力和稳定性。

尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，加密资产市场展现出独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演越来越重要的角色，为投资者提供新的增长机会。