央行高官剖析全球性稳定币风险 呼吁严格监管

近日，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在一场金融峰会上深入探讨了全球性稳定币对金融市场、货币体系及社会结构的潜在影响。

穆长春指出，全球性稳定币在多个方面对公共政策和监管带来了挑战，涉及法律、治理、反洗钱、反恐融资、支付系统安全、市场稳定、个人隐私保护以及税收合规等诸多领域。他强调，如果稳定币在全球范围内扩展，这些挑战和风险将被进一步放大，甚至可能衍生出新的问题。

对于全球性稳定币可能带来的影响，穆长春从三个角度进行了详细分析：

首先，全球性稳定币的普及可能会破坏金融市场的公平竞争环境。由于发行主体通常是大型科技公司，其网络效应可能导致市场集中度过高，同时稳定币的封闭生态系统可能提高市场准入门槛。

其次，全球性稳定币生态系统存在信用、期限和流动性错配以及操作风险，这可能加剧国内货币金融部门的脆弱性，并加速危机的跨境传播。穆长春指出，全球性稳定币在很大程度上依赖于运营者的信誉，一旦发生风险事件，维持币值稳定的能力存疑。此外，抵押资产储备不透明、相关权责界定不清等治理问题也可能引发挤兑风险。

第三，如果全球性稳定币被广泛用于支付，系统中断可能引发市场动荡并影响实体经济。若作为价值储存手段，币值下跌将导致持有者财富缩水，同时持有稳定币的金融机构也将遭受损失。由于缺乏存款保险和最后贷款人机制，这些机构在面对挤兑时将承受更大风险。此外，大规模的稳定币储备资产在极端情况下可能被迫抛售，引发金融市场剧烈波动，甚至危及托管银行安全。更甚者，稳定币若成为法定货币替代品，将挑战国家货币主权。

鉴于上述风险，穆长春认为应将全球性稳定币生态系统作为一个整体纳入系统性重要金融机构监管范畴。他建议，在解决法律、监管和风险控制等问题之前，不应贸然推出全球性稳定币。同时，他呼吁对潜在监管漏洞进行全面评估，制定最严格的监管标准。对于私营部门开发的稳定币，应当遵守国际及各国法律法规，满足监管、治理结构和风险管理的最高标准要求，明确各方权责，规范治理结构和投资规则，并保证充分信息披露。

针对全球稳定币风险的具体应对策略，穆长春提出了一个多层次的监管框架。他建议将全球性稳定币整体视为支付系统，而其发行、托管和交易环节可分别对应存款吸收类机构、ETF和货币市场基金的监管模式，稳定币本身则可归类为电子货币进行管理。

在具体监管措施上，穆长春提到可借鉴多个现有国际标准，如CPMI-IOSCO的金融市场基础设施原则、FATF关于虚拟资产的标准、BIS对银行加密资产敞口的审慎标准、IOSCO的货币市场基金操作规则等。这些标准涵盖了反洗钱、客户资产保护、加密资产交易平台监管以及跨市场合作等多个方面，为构建全面的全球性稳定币监管体系提供了参考。