LSDFi解析：流动性质押衍生品引爆DeFi新浪潮

LSDFi是基于LSD的DeFi产品,通过LSD质押者可以将质押的ETH转化为可交易资产,解锁流动性,降低质押门槛,并在质押后获得LSD和多重收益。

LSDFi背后是DeFi乐高,新入场者通过激励吸引用户质押ETH/LSD,获取市场份额和LSD掌控权。部分项目利用动态收益率鼓励用户选择小型去中心化质押平台,以实现验证者去中心化。

LSDFi主要有五种形式:

1. LP(收益10%+)

建立LSD-ETH流动性池,用代币补贴提高APY。质押者获得网络奖励和LP费用奖励。上海升级后LP规模可能增加。

2. 循环借贷(收益10%+)

通过AAVE和LIDO的stETH对以太坊进行杠杆对赌:

• 在LIDO质押ETH换取stETH
• 将stETH存入AAVE并借入ETH
• 循环上述操作

清算风险较高,APR取决于循环次数。未来可能出现自动循环借贷产品。

3. Yield(10%+)

聚合多个平台收益并补贴。如Yearn Finance在Curve做流动性池,将LSD APY提高到5.89%。

4. EigenLayer(收益未知)

提供多种质押方式:

• LSD质押:已质押在Lido或Rocket Pool的资产再质押到EigenLayer
• LSD LP质押:如Curve的stETH-ETH LP再质押到EigenLayer

5. 激励性LSDFi项目

通过杠杆、结构化策略、期权、债券等提高资本效率,或利用高APY吸引储蓄。

典型项目包括:

Pendle:DeFi收益协议,提供质押服务和流动性池。可1600美元买入1800美元的ETH,差价10%为收益(需锁定466天)。流动性池收益在95.7%左右,主要是PENDLE代币补贴。

Ion Protocol:将LSD和可抵押资产代币化为allETH和vaETH。计划借用EigenLayer等进行LSD收益聚合。

unshETH:通过动态分配激励提高验证者去中心化。给市场份额低的LSD更高奖励,促使用户选择小份额平台质押ETH。目前支持sfrxETH、rETH、wstETH、cbETH。

LSDx Finance:目标是成为LSD资产细分市场的高壁垒DEX。采用类似GMX的GLP架构,建立统一流动性池ETHx。

Liquid Staking Derivatives:LSD聚合器,通过代币化和发行衍生品最大化资产杠杆作用。用户质押ETH或LSD获得代币奖励。

Stader Ethereum:即将发布ETHx。用户存入ETH获得ETHx,ETH分配到三种不同池子。ETHx预计与30+DeFi协议合作。

Hord:质押ETH获得LSD hETH。通过ETH质押、MEV奖励和HORD补贴实现更高APR。

Parallax Finance:在L2提供流动性基础设施。Supernova产品除质押奖励外还提供杠杆和借贷服务。

bestLSD:Real Yield聚合器,利用聚合收益补贴自身LSD bestETH。

0xAcid DAO:最大化LSD资产回报的管理协议。将大部分资产放在稳定节点,部分放入高收益策略。

Index Coop:发行dsETH和icETH两款LSDFi相关产品。dsETH由多种流动性质押代币组成,icETH是杠杆流动性质押策略产品。

Gitcoin:与Index Coop合作推出gtcETH,收益部分用于公共物品捐赠。

总结:

激励性LSDFi项目争夺LSD话语权,这将决定未来合作项目和DeFi生态。

策略稳定性是LSDFi项目的矛盾点,高收益可能带来可持续性问题,但短期内高APY可能成为常态。

合适的策略:质押在Top 3外的流动性质押提供商,利用收益补贴和去中心化激励项目进行挖矿。善用借贷可提高收益但风险较大。

LSDFi目前对验证者影响有限,但长期可能增加验证去中心化程度。

项目间存在合作空间,未来可能形成不同风险收益等级的产品。

LSD War已开始,或将持续到以太坊质押率稳定在25%以上。