RWA赛道潜力巨大，Aptos异军突起

实物资产代币化（RWA）作为备受关注的领域，尚未充分发挥其连接传统市场万亿资产的潜力。数据显示，加密行业中RWA资产总市值仅240亿美元，即便在今年上半年猛增56%的情况下也是如此。这表明RWA的发展才刚刚起步，未来随着更多资产类别实现代币化，RWA有望进入新的发展阶段。

值得注意的是，Aptos在这一领域表现突出。过去30天内，Aptos链上RWA总锁仓价值（TVL）增长56.4%，达到5.38亿美元，跃升至公链第三位。随着更多投资机会的出现，Aptos在RWA的下一阶段竞争中可能占据优势地位。

私募信贷主导当前RWA市场

私募信贷占RWA资产58%的份额，成为最受关注的资产类别，其次是美国国债。私募信贷资产主要以链上形式存在，但大多缺乏交易流动性。相比之下，美国国债面临生息稳定币的竞争压力，这些稳定币以国债为抵押，提供类似的收益特性。

私募信贷指非公开市场中，由非银行机构或投资者向企业或个人提供的贷款。在传统金融领域，私募信贷因其灵活性和高收益吸引了大量机构投资者。然而，它也面临高成本、低效率和准入限制等问题。例如，传统私募信贷的审计流程繁琐，交易成本高昂，中小企业往往难以获得融资。

加密协议通过在链上发行和管理资产，充当中介角色，降低成本并提高透明度。这种模式通过消除多层中介，同时提供对贷款池和基础资产实时表现的洞察，成为其核心竞争力。

私募信贷资产代币化流程

1. 链下信贷资产生成

资产发行方负责生成链下信贷资产。这包括签订贷款协议、设定担保资产、制定还款计划和违约条款，以及审核借款人的财务状况。例如，一笔100万美元贷款可能发放给一家物流企业，期限12个月，年化利率12%，以110万美元应收账款为抵押。

2. 构建链上通证结构

通过RWA协议，将单笔或多笔贷款映射为链上通证。通证形式可能是NFT、SFT或ERC-20型。通证元数据包括借款人匿名标识、本金金额、利率、还款频率、到期日、担保资产详情和违约处理机制。智能合约支持还款状态管理、自动收益分配和转让功能。

3. 合规包装

代币化流程需符合监管要求。通常会设立特殊目的实体（SPV）或虚拟资产服务提供商（VASP）作为法律托管方。投资者需完成KYC/KYB及AML审查，非合格投资者受限于相关法规。链下披露文件明确通证的法律属性，结合链上哈希验证和链下加密存储个人身份信息，确保合规性。

4. 通证发行与融资

通过平台展示通证，接受链上投资。投资者完成KYC验证后，使用加密货币投资，获得RWA通证作为凭证，并按期收取还款本金和利息。

5. 收益分配与资产清算

借款人按计划还款，资金通过发行方和SPV转入链上，分配给通证持有者。智能合约自动拆分利息，贷款到期后返还本金或安排续存。部分通证结构可能支持在DEX或专用市场交易，但通常设有锁定期。

Aptos在RWA赛道的竞争优势

技术优势

Aptos作为新一代Layer 1区块链，其技术架构为RWA赛道提供了独特优势：

1. 高吞吐量与低延迟：Aptos采用Block-STM并行执行引擎，实际生产环境中稳定在4000-5000 TPS，远超多数公链。交易最终确认时间仅为650毫秒，支持即时结算。

2. 低交易成本：平均交易费用低于0.01美元，有利于频繁的链上操作。

3. 模块化架构与可扩展性：共识、执行和存储层分离，允许各层独立优化，适合复杂的RWA资产管理需求。

生态布局

Aptos通过与传统金融巨头合作和扩展DeFi生态，显著提升了竞争力：

1. 机构合作：引入Ondo Finance的USDY、富兰克林邓普顿的BENJI代币等，增强了合规性和可信度。

2. 监管友好：通过与合规平台合作，内置链上身份验证和资产追踪功能，符合UETA等法规要求。

3. 新兴市场定位：聚焦金融包容性不足的地区，如BSFG在Aptos链上发行的多样化私募信贷产品，覆盖新兴市场消费贷款、小微企业融资等领域。

总结

Aptos在RWA赛道的快速崛起得益于其技术优势和生态布局。2025年6月，其RWA TVL达到5.38亿美元，位列公链第三。私募信贷作为主要增长引擎，通过代币化实现链上可组合性，产生可观收益。Aptos的低交易费用和快速确认时间支持实时借贷和结算，未来与DeFi协议的进一步整合可能释放更多潜力。

随着传统金融市场利差收紧，机构投资者increasingly转向链上解决方案。Aptos通过服务新兴市场，填补了中小企业融资缺口。展望未来，随着监管环境优化和DeFi生态扩展，Aptos有望在2026年新增5亿美元RWA TVL，在私募信贷赛道展现持续增长潜力。