Perp DEX 赛道进入瓶颈期，增长困境与未来展望

近期，某永续合约去中心化交易所推出了新版本，但市场反应平淡。这反映了当前永续合约 DEX 赛道面临的整体困境。本文将深入分析这一赛道的现状、增长瓶颈及其原因，并探讨可能的解决方案和未来发展方向。

从整体来看，永续合约 DEX 赛道的交易量仍维持在高峰期的 60% 左右。然而，费用收入和用户数量的下降更为显著，日活跃用户数仅为巅峰时期的 30% 左右。值得注意的是，当前的交易量数据很大程度上依赖代币激励，这与早期基于真实用户行为的增长模式有所不同。

一些平台通过大额代币激励来提升交易量，每周投入高达数十万美元。这种做法确实带来了短期的交易量增长，但从活跃地址数来看，真实用户的参与度并不高。专业团队往往会将交易量刷到很高的水平，导致平均激励水平较低，难以吸引散户参与。

由于无法有效吸引真实用户，这些平台难以实现良性的自然增长。在市场行情好时，数据可能看起来很漂亮，但一旦市场冷却，问题就会暴露出来。这种情况的根源在于"链上真实用户"识别的困难。如果简单地将一个地址视为一个用户，就会出现大量虚假用户的情况。

面对这一困境，提升用户体验和降低准入门槛成为可能的解决方向。例如，近期兴起的交易机器人赛道通过即时通讯软件前端和托管模式，大大提升了去中心化交易所的用户体验，降低了参与门槛。然而，这种模式目前主要集中在短期交易的代币上，对于主流代币的永续合约交易，去中心化平台相对中心化交易所仍缺乏明显优势。

除此之外，去中心化钱包的功能升级也是一个值得关注的方向。例如，通过账户抽象（AA）钱包模式来改善交易体验，但这可能需要较长的时间才能实现。

总的来说，永续合约 DEX 赛道当前面临用户增长瓶颈，交易量中依赖激励的成分较大。主要挑战包括增长手段效率低下，难以通过简单的激励措施吸引真实用户；以及用户体验和准入门槛仍然较高。未来，随着交易机器人和 AA 钱包等基础设施的完善，这些问题可能会得到一定程度的缓解。

值得注意的是，从交易机器人赛道的发展来看，基础设施层面的收益未必高于面向用户的服务层。在基础机制同质化的情况下，优质的用户服务和运营可能会带来更大的收益。这一趋势也许预示着永续合约 DEX 赛道未来的发展方向。