Solana生态DeFi项目发展现状分析

Solana生态在近期表现强劲，SOL价格于12月22日接近100美元。Solana上去中心化交易所的交易量一度超过以太坊，引发了市场的广泛关注。与此同时，以太坊面临一些质疑，特别是曾引领上一轮牛市的DeFi项目不再受到青睐。在这样的背景下，Solana生态中的DeFi项目表现如何？老牌项目是否真正复苏？让我们一起来探讨。

流动性质押项目领跑

流动性质押成为Solana生态中的重要增长点。质押本身锁定资金有助于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其他DeFi项目中应用。新项目空投的吸引力和激励措施也促使参与流动性质押的资金持续增长。

据数据平台统计，截至12月22日，Solana生态中最大的两个流动性质押项目TVL分别达到10.5亿美元和6.26亿美元，位居生态系统前两名。其中一个项目虽然按美元计算的质押资金与高点相比只有57%，但从质押的SOL数量（1115万SOL）来看已创历史新高。另一个项目因为超预期的空投获得了良好的用户基础，近期由于开始激励其LST在DeFi项目中的应用，质押数量快速增长至642万SOL。

去中心化交易所变局

在去中心化交易所（DEX）领域，两个主要项目的地位发生了反转。它们都在原有基础上开发了集中流动性功能。从流动性和交易量这两个关键指标来看，一个项目的流动性从高点22.1亿美元降至1.13亿美元，另一个从14.1亿美元降至1.84亿美元。

近期，Solana上DEX的交易量超过以太坊引发关注。根据数据显示，无论是24小时还是7天数据，Solana的交易量都高于以太坊。尽管有人质疑可能存在重复计算交易聚合器交易量的问题，但单独计算各DEX的交易量仍显示Solana确实高于以太坊。

另一个值得关注的指标是DEX的交易量/TVL比率，反映资金利用效率。Solana上主要DEX的这一比率远高于以太坊上的主要DEX，意味着在相同本金情况下，Solana上提供流动性的收入可能更高，这可能吸引更多资金流入Solana生态。

去中心化借贷新秀崛起

去中心化借贷领域变动较大，老牌协议中仅有一个仍排在前列，但已被新兴项目超越。TVL对借贷协议至关重要，代表协议中剩余资金量。

一个老牌借贷协议的TVL从高点9.1亿美元降至1.87亿美元，在2022年11月遭遇重创。其他老牌协议表现更为糟糕，TVL降幅超过90%。

与此同时，新兴借贷项目表现亮眼。两个新项目的TVL分别达到3.48亿美元和2.04亿美元，且近期增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但推出了积分系统，用户可通过存款和借款获得积分。在近期多个项目空投的刺激下，资金不断涌入，各种LST也得到支持。

收益聚合器衰落

收益聚合器赛道几乎已被市场否定。由于Solana交易费用较低，通过收益聚合器投资的优势不再明显。该领域最知名项目的TVL从高点34亿美元跌至402万美元。

一些提供借贷和杠杆挖矿功能的收益聚合器也因挖矿收益下降而表现不佳。两个代表性项目的TVL分别从4.3亿美元和10.7亿美元降至2000万美元左右。

永续合约市场竞争

相比以太坊Layer 2上的永续合约项目，Solana在这一领域表现并不特别突出。

目前表现较好的是一个采用订单簿交易模式的项目，最高可提供20倍杠杆。其TVL创新高达1.05亿美元，24小时SOL永续合约交易量为4300万美元。该项目还提供现货杠杆交易。

另一个老牌项目TVL从2.1亿美元高点降至1047万美元。它曾遭受市场操纵攻击，但现已新增永续合约交易功能，不过24小时SOL永续合约交易量仅52万美元。

此外，一个交易平台推出的永续合约产品采用类似GMX V1的模式，资金上限为2300万美元，24小时SOL永续合约交易量达1.01亿美元，超过了其他竞争对手。

去中心化稳定币乏善可陈

Solana在去中心化稳定币领域始终缺乏突出表现的项目。

一个曾以近20亿美元估值完成融资的项目，TVL最高仅4200万美元，目前降至1119万美元。该项目从Delta中性对冲策略转向了使用USDC 1:1铸造。

另外两个使用超额抵押铸造的稳定币项目也走向没落。它们的TVL分别从4.76亿美元和3983万美元降至800万美元左右。

总结

Solana生态中，流动性质押项目引领TVL增长，各种LST在其他项目中得到应用和激励。DEX虽然流动性远低于以太坊，但交易量某些时候超过以太坊，显示出极高的资金效率。去中心化借贷领域新兴项目表现出色，有望吸引更多资金。永续合约市场竞争激烈，部分项目处于增长期。然而，收益聚合器和稳定币领域并未出现表现突出的项目。