本周宏观回顾与展望

一、本周宏观回顾

1. 市场情绪谨慎，资金转向防御性资产

本周美股普遍回调,公用事业板块逆势上涨,反映资金正向防御性资产转移。VIX指数维持在20以上,显示市场仍处于谨慎调整阶段。

2. 商品市场分化,避险情绪升温

黄金价格突破3000美元/盎司创新高,铜价上涨3.9%,显示制造业仍有需求支撑。原油价格相对稳定,但期货净持仓减少,反映市场对全球需求增长的担忧。

3. 加密市场同步调整,比特币仍具长期价值

比特币短期抛压缓和,长期受流动性环境支撑。山寨币表现疲软,市场风险偏好下降,稳定币资金流入放缓。

4. 关税影响显现,全球供应链加速调整

BDI指数上涨,表明亚欧地区制造业活动加快,美国运输指数下滑,显示国内需求疲软。供应链重构趋势明显,美国本土经济承压。

5. 通胀数据降温,但预期分化

CPI、PPI低于预期,强化市场降息预期,但消费者通胀预期上升,党派分歧明显。现实数据与预期的分歧加大市场不确定性。

6. 流动性边际宽松,但信用市场风险加剧

TGA账户流出,美联储贴现窗口使用下降,流动性暂时稳定。信用利差扩大,CDS上升,市场对企业与政府债务担忧加剧,可能压制风险资产表现。

二、下周宏观展望

1. 关键变量:FOMC会议、零售数据、全球央行动态

关注美联储点阵图的降息指引(预期2-3次降息)。QT是否暂停将成为市场焦点,可能影响市场风险偏好。

2. 投资策略建议

• 股市:降低高风险资产,增持防御性板块,关注错杀机会。
• 加密市场:比特币长线持有,减少山寨币配置,观察稳定币流动性。
• 信用市场:减少高杠杆企业债,增加高评级债券,警惕美债赤字风险。
• 核心拐点信号:信用市场的修复或FOMC释放更明确的宽松信号。

当前市场处于多重矛盾期,投资者需保持谨慎,在市场出现超调时把握潜在的优质资产错杀机会。