Ripple与SEC之间的法律纠纷即将落幕，结果将如何?

近期有消息称，Ripple与美国证券交易委员会(SEC)之间持续两年多的法律诉讼即将在今年6月或7月迎来终局。这场备受关注的案件不仅将影响美国加密货币监管的未来走向，还可能改变整个加密市场的格局。

随着案件即将结束，XRP的价格也出现了剧烈波动。上周XRP价格一度大涨，试图突破重要支撑位。但本周却出现大幅下跌，截至4月21日已跌至3月以来的最低点。显然,悬而未决的诉讼案是影响XRP走势的关键因素。随着判决日期临近,市场情绪也愈发不稳定,人们纷纷关注这场旷日持久的法律战最终走向。

Ripple与SEC的三年诉讼即将迎来结局

这起诉讼可以追溯到2020年12月,当时SEC指控Ripple违反了联邦证券法。SEC认为Ripple公司及其创始人向投资者出售XRP并从中获利,这种行为已构成证券交易,但Ripple却未将XRP注册为证券。按照联邦证券法规定,所有证券的发行和销售,包括涉及数字资产的证券,都需要进行登记或获得豁免注册资格。

早在2019年,SEC就基于Howey测试发布了《数字资产"投资合同"的框架分析》,用以判断数字资产是否为证券。SEC认为,如果数字货币的发展依赖某一公司的努力,且投资者期望从投资中获得合理利润,那么这种数字货币就会被视为证券。相反,如果一种数字货币足够独立、去中心化,任何参与者都无法影响其运作,且投资者不会对利润形成预期,那么这种数字货币就不属于证券。有研究机构基于此认为,比特币和以太坊的参与维护者足够分散,因此这两种数字资产并未被SEC认定为证券。

显然,在这一框架下,像XRP这样较为中心化的货币很容易被视作证券。但Ripple坚称其跨境支付币不是证券。

此后,双方便展开了长达近3年的法律拉锯战,争论焦点始终围绕"XRP是否为证券"这一问题。直至今年3月,双方仍在为各自立场进行辩护。

SEC主席Gensler认为SEC有权决定哪些数字资产属于证券,无需通过立法来确定。他表示,现行证券法已涵盖了加密市场中的大部分活动。虽然国会可以采取行动进一步澄清,但他认为没有必要增加权力。Ripple首席执行官Brad Garlinghouse则认为,这样的决定应该基于立法,而非SEC主席的个人观点。

4月8日,Gensler在社交媒体上表示,加密市场与证券法并无不兼容之处。SEC的目标是使加密领域符合证券法,确保数字资产投资者获得与其他市场相同的保护。然而,Ripple的政策主管Susan Friedman认为,加密货币与证券不同,这种差异需要具体的规则,而不是采用一刀切的方式进行监管。

双方各执一词,但近日有专业人士称,这起诉讼案将在上半年迎来最终裁决。

为何Ripple与SEC的"证券之争"持续如此之久?

双方多年来的辩论核心在于"XRP的发行是否以销售为目的"。从更大范围来看,双方的争执在于"谁有权决定一项数字资产是否为证券"。对加密公司及交易所而言,这是利益之争;对美国监管机构来说,则是监管权力的博弈。此次纷争将为美国未来的监管规则定下基调,也将影响加密市场的未来走向。因此,任何一方的胜出都将压缩另一方的权力空间,这也是双方一直僵持不下的原因。

4月20日,一份关于Ripple商业行为的调查报告引发关注。报告揭示了Ripple通过主要合作伙伴销售大量XRP的情况,并指出Ripple如何粉饰数据来营销其核心业务。

众所周知,跨境支付是Ripple的核心业务,分为有XRP和无XRP两条业务线。但只有XRP相关业务真正盈利。有观点认为,Ripple通过营销XRP的流动性支付技术(ODL),实现了公司的快速增长。对此,Ripple首席技术官表示,Ripple所做的只是为了使XRP尽可能广泛使用,并非为了出售赚钱。他称,Ripple能从中获利并维持运转,只是因为足够幸运。因此,在这类业务中很难对"XRP是否以出售为目的"进行明确定性。

Gensler态度强硬,不仅是为了争夺加密监管权,也是对加密货币复杂多样的运营模式感到不满。他认为,这种复杂性容易滋生灰色地带。Gensler在国会作证时批评了加密货币的合规性,并对稳定币监管表示担忧。他表示,从未见过一个如此不符合证券法的领域。他还确认,如果加密货币代币被视为证券,任何相关交易所都需要注册为国家证券交易所,接受SEC监管。Gensler坚持保持现有监管准则,不做重大改变。

他还认为,数字资产市场需要更加合规,因为它严重危及投资者,并破坏了公众对资本市场的信任,威胁到投资者毕生积蓄。而Ripple认为,一旦XRP被认定为证券,就需要接受严格监管,这在某种程度上会扼杀加密创新。双方各执己见,一直难以达成共识。

这起诉讼事件也反映了当前美国加密市场的现状 - 这个新兴市场在立法和监管上仍存在许多灰色地带。监管范围和职责不明确,加密公司对监管的预期也不稳定。加密市场仍需要更清晰的监管制度来减少可能引起的市场混乱,此次诉讼的结果将成为加密监管改变的契机。

哪一方更有可能胜出?

加密监管将朝哪个方向发展,还要取决于最终的判决结果。

由于加密市场对消息极为敏感,XRP的价格可以看作是投资者对这场诉讼的情绪反映。此前有报道称Ripple可能赢得与SEC的诉讼,XRP随后24小时内便上涨了20%以上。近期XRP价格飙升,有观点认为是因为一些知名网红和有影响力人士对Ripple胜诉表示支持,从而推动了XRP价格上涨。

但也有参与诉讼的律师认为,此案可能以平局告终。因为SEC自己的专家承认,自2018年年中以来,比特币和以太坊的价格可以解释多达90%的XRP价格变动。而SEC又认为Ripple Labs持有高比例的XRP意味着XRP是中心化的,是一种证券。这两种说法和立场自相矛盾。

预计几周后,这起诉讼的裁决结果就将公布。XRP社区对当前形势仍保持乐观,他们认为监管机构立场不一,法官不太可能因此支持SEC。但无论如何,各方都将为自身利益积极争取。只有等到最终裁定结果出炉,这场持续3年的法律纠纷才能真正画上句号。