Strategy推出新优先股STRD，引发市场争议

Strategy近期推出了新的优先股产品STRD，这是该公司为增加比特币持仓而采取的又一融资举措。STRD计划发行250万股，募集资金主要用于购买比特币和补充运营资金。

这款新产品承诺10%的年化票息，但不具备强制支付义务，且利息不累计。有分析认为，STRD本质上是以10%的年息向Strategy借款，但公司并不一定会按承诺分发利息。Strategy表示会按时发放，前提是公司盈利状况良好。

理论上，Strategy可以通过三种方式支付利息：出售比特币持仓、持续融资滚动或使用企业经营现金流。尽管公司有权不支付利息，但这样做可能会损害其市场信誉和未来融资能力。因此，只要比特币市场表现稳定，Strategy很可能会选择按时履约。

STRD是Strategy的第三类优先股产品，与之前的STRK和STRF在清算顺位、收益设计和风险结构上各有特点。STRK适合追求稳健收益的保守型投资者，STRF面向期望锁定较高固定收益的中性投资者，而STRD则针对风险承受能力较强的进取型资金。

然而，STRD的推出在社区引发了争议。一些人认为这是"资本魔法"或"庞氏套娃"。有分析指出，STRD实际上是一个伪装成收益工具的比特币增持期权。当比特币价格大涨时，Strategy可以按面值赎回；如果价格大跌，公司可以选择不发放利息。

也有观点认为，STRD的发行提升了STRF的信用质量，是一种"天才设计"。有人预测，Strategy未来可能会将部分比特币借贷出去或参与量化交易，以维持现金流，甚至可能演变成一家基于比特币的银行。

总的来说，Strategy通过这种结构化产品包装其比特币投资策略，试图用风险收益模型和高息承诺吸引市场。这种以信仰为基础的金融实验正变得越来越复杂，值得持续关注。