Pump.fun应该被禁止吗？

最近对Solana区块链的动脉之一模因币创建平台Pump fun的研究，给加密行业和投资者带来了令人担忧的局面。

根据美国纽约总部的数字资产分析公司Solidus Labs发布的报告，Pump.fun上发行的代币中有98.6%要么是rugpull，要么是采用填充/清空(pump/dump)方法的欺诈行为。

上市的代币中有98.6%是垃圾

Solidus Labs的报告中提到，自2024年1月以来，Pump.fun上已经发行了超过700万个token，其中只有97,000个至少拥有1,000的流动性。

报告中提到以下表述：“未受控制的这些诈骗活动不仅对交易者造成财务损失，同时也对促进模因币交易的加密机构构成重要的监管和声誉威胁，形成严重风险。”

Rugpull或类似的欺诈行为正在横行

在 Solidus Labs 发布的报告中指出，Solana 网络流行的去中心化交易所 Pump.fun 每天托管超过 1 亿美元的交易量。“超过 700 万个代币通过至少五笔交易分发，但只有 97,000 个代币的流动性超过 1,000 美元，”该公司在对 2024 年 1 月至 2025 年 3 月期间在 Pump.fun 上创建的代币的表现分析中发现。报告称：“Pump.fun 上 98.6% 的代币在推出后不久就退化为毫无价值的填充和倾销计划，凸显了投资者面临的极端风险。

发行代币的人“自然”更具优势

报告中提到，Pump.fun所依赖的经济模型自然为通过该平台发行代币的用户提供了优势：“理解Pump.fun中的代币经济学进一步揭示了系统性风险。自动做市商(AMM)本质上使用一种偏袒代币创作者的绑定曲线定价模型。”

这里的连接曲线是指，代币价格在每次额外购买时成倍增长，这种机制本质上使早期买家受益，而使后来的参与者处于不利地位。事实上，创造者在每次增加的购买中直接获利，而后来的交易者总是面临被抬高的代币价格和创造者变现时的严重损失风险。

从事模因币的人认为法律对他们无效

根据Digital and Analogue Partners的Yuriy Brisov的说法，关于该问题的评估表明，在Pump.fun的例子中，代币创造者可能会因通过包括互联网在内的电子工具进行的欺诈行为而被追究责任。Brisov表示：“出于我无法理解的原因，处理模因币的企业家们认为法律对他们并不适用。”他补充说：“如果您在Pump.fun上进行洗盘交易，那么同样的法律也适用于您。”

另一方面，Pump.fun的发言人Troy Gravitt表示，他对此报告所提出的发现表示反对。Gravitt指出，编写报告的Solidus Labs在“对模因币的基本理解上存在缺失”，并继续说道：“模因币的98% – 就像NFT、推特、Instagram帖子、交易卡和大多数艺术作品一样 – 在长期内几乎没有价值。问题正是如此。重要的是，能够连接有动机的买家和卖家的运作市场的存在，以及市场在时间中赋予或分配的基本文化表达。魔法在这里发生，我们在这里学到什么才是真正有价值的。”

本文不构成投资建议或推荐。每项投资和交易活动都包含风险，读者在做出决定时应自行进行研究。