以太坊上涨20%，姨太现在相对于BTC被低估

以太坊在过去24小时内冲锋了20%，截至发稿时交易价格为$2,209，这是今年最明显的短线波动之一。

此次冲锋得到了交易活动急剧上升的支持，尤其是在衍生品市场，根据Coinglass的数据，交易量跃升了184%。以太坊(ETH)期货的未平仓合约在过去24小时内上升了20%，这表明有一波新资本进入市场。

上涨的未平仓合约和价格通常预示着新趋势的开始，因为交易者建立多头头寸而不仅仅是平掉空头。同时，超过2.65亿美金的空头头寸被强平，为上涨的动能增加了助力。

尽管以太坊在过去一个月上涨了54%，但今年迄今为止下跌了26%，如果动能持续，仍然有复苏的潜力。

这次冲锋与ETH/BTC市场价值与实现价值比率的持续下降相吻合。在5月8日的一篇X上的帖子中，CryptoQuant的分析师指出，根据这一比率，以太坊相对于比特币(BTC)现在处于自2019年以来最被低估的水平。

MVRV比率通过比较资产的市值与其实现的资本化或代币最后交易的平均价格，显示资产是否被高估或低估。目前，ETH/BTC的MVRV比率已降至0.4–0.8的历史低位，这一水平在2019年最后出现。在过去的周期中，这种低估区域通常预示着ETH相对于BTC的持续超越，包括在2017年、2019年和2021年。

尽管信号在纸面上看起来看涨，但宏观和链上数据表明以太坊可能无法轻易重现其过去的表现。目前的周期特点是网络活动停滞、代币供应增加以及表现不佳的ETF，这些都对以太的潜在价格产生了显著影响。

以太坊的流通供应最近达到了历史最高水平，逆转了之前的通缩趋势。主网费用降低和以太的销毁减少改变了自EIP-1559以来的供应动态。活跃地址也保持平稳，去中心化金融活动已经趋于平稳。即使是机构资金流动也显得平淡，像Grayscale的ETHE这样的主要以太坊ETF也出现了数十亿的流出。

虽然 ETH/BTC MVRV 似乎在此刻闪现底部，但尚不清楚这是否会暗示以太坊引领的另一个另类季节。以太坊可能需要一个新的催化剂，例如 ETH ETF 中质押的批准或 DeFi 关注的恢复，以维持其动能。