LBP是一門好生意，但未必是個好投資方式

作者：NingNing

從市場層級上來說，LBP 平台是介於一級創投市場與二級交易市場之間的1.5 級市場。

它的機制是利用智能合約實現荷蘭拍銷售一級市場項目Token。荷蘭拍與我們常見的拍賣方式不同。它的IDO 價格會從高開始，自動下降，有成交則停止下降。成交之後如果過段時間沒有新的成交，會繼續下降。

LBP 允許將二級交易市場機制引入一級市場代幣發行過程中，從而能更有效的發現新項目的市場價格。

LBP 透過智慧合約和市場博弈實現了新幣銷售的相對公平，能防止出現鯨魚包場某新幣然後在二級市場傾銷的現象。

但LBP 並不能保證絕對的公平（任何技術和機制都實現不了）。在LBP 的遊戲規則之下，鯨魚仍然具有資金優勢、資訊優勢等非對稱優勢。

當市場進入多頭週期後，一級市場逐漸熱鬧起來，大家對新資產需求旺盛，LBP 平台變成一門好生意。

以目前的LBP 平台龍頭Fjord Foundry 為例，總融資$954,788,833，LBP 期間交易量$1,474,431,124，協議總費用收入（不包括策展費用等）$26,922,859。

但對散戶來說，參與LBP 是個好的投資方式嗎？

還是以Fjord Foundry 為例子，根據coincarp 的統計，最近36 個IDO，平均目前ROI（回報率，100% 相當於保本）304.78%，平均最高ROI（回報率）為1872.69%。

看起來還不錯，但這是一個常見的數據統計Trick，只統計平均值，而不統計變異數。

coincarp 的統計中，ROI 的有效資料20 個，變異數值為29.50，產率率分佈極度不均衡。

在去掉兩個最高值，Lyve Finance 的18.86 倍和Unibit 的17.36 倍後，平均目前ROI 為127.55%，變異數值為1.425。

也就是說，正常情況下，這段時間參與Fjord Foundry LBP 比較穩定的能賺27.55%。這個殖利率並沒有跑贏同時期比特幣漲幅。

LBP 本質上是一個粉紅單市場。在計算交易成本、Gas 費、機會成本的情況下，可能已經屬於負EV 博弈。參與LBP 的話，建議抱著一個打土狗心態。操作原則是少量多次。萬一碰上金狗呢，對吧？

PS.我有參與Solana 生態的新LBP 平台1intro 的LBP。雖然參與LBP 不是一筆好投資，但LBP 平台是門好生意嘛🤣