近期，联准会的政策方向出現重大轉變，引發市場廣泛關注。盡管表面上看，4%的失業率似乎表明就業市場穩定，但實際情況可能並非如此樂觀。移民減少導致的勞動力供給收縮，使得就業市場的穩健性存在隱憂。

更令人擔憂的是通脹問題。關稅已經推高了物價水平，而核心PCE仍在2.5%-3%的區間內徘徊。最棘手的是可能出現的"預期驅動型二次通脹"現象，即民衆對物價漲的預期可能變成自我實現的預言。

面對這種復雜局面，联准会的政策選擇變得異常艱難。加息週期已經結束，當前3.5%-4%的政策利率被認爲已達到中性水平。联准会主席鲍尔似乎已經放棄了2020年採用的平均通脹目標制（AIT），轉而採取"預期管理"策略。但要啓動降息，可能需要等到就業數據大幅惡化，如非農就業新增跌破10萬這樣的極端情況。

對於加密貨幣市場參與者來說，密切關注兩個關鍵指標至關重要：每週五發布的非農就業報告和核心PCE數據。如果新增就業崗位數量降至10萬以下，可能會引發強烈的降息預期，進而可能推動比特幣價格大幅漲。同樣，如果核心PCE持續下行，也將爲联准会創造降息空間，這對加密市場同樣有利。

此外，联准会的政策轉向還將對其他市場產生廣泛影響。美元可能會因就業市場惡化而承壓；股市方面，消費類股票可能面臨風險，而公用事業等防御性板塊可能表現更爲穩定；債券市場上，10年期國債收益率可能在4%-4.5%區間震蕩，長期低利率時代已經結束。

總的來說，加密貨幣市場正在等待联准会降息的信號，而這個信號主要取決於就業和通脹數據的表現。投資者需要保持警惕，密切關注這些經濟指標的變化，以便及時調整投資策略。