馬拉松，銷售額355億日元創歷史新高 4月至6月期財報

! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-14cd57d7ac6c272c4a60c64198213c9e019283746574839201## 淨利潤也大幅增長

美國加密資產（虛擬貨幣）挖礦巨頭MARA Holdings（以下簡稱馬拉松）於29日發布了2025年第2季度（4月至6月）的財報。營業收入達到2億3,850萬美元（約355億日元），同比增長64%，創下歷史最高季度營業收入。

純利潤從去年同期的1億9,970萬美元（約297億元）的虧損大幅增加至8億820萬美元（約1,200億元）的收入。

此外，自7月以來，比特幣（BTC）持有數量已達到5萬BTC，並且通過發行可轉換債券，流動性超過了60億美元（約8900億日元）。

馬拉松正在從持有的比特幣中創造收益。它已向Two Prime的機構投資者比特幣收益服務存入了2,000BTC。

截至6月30日，利用15,550BTC進行借貸、活躍運營或作爲抵押品。通過運用部分持有資產，以期實現融資、基礎設施擴展和降低資本成本。

在5月，爲了提高新數據中心的運營效率，G NOVA開始與創業公司PADO AI Orchestration（PADO）合作。PADO是一家提供能夠準確預測電力需求的平台的公司。

6月，Gate還宣布了與提供電力負荷管理系統的TAE Power Solutions的戰略合作。雙方將合作推動可擴展至千兆瓦級的高頻實時響應負荷管理系統的開發。

) 比特幣財務戰略企業增加的風險

馬拉松的首席執行官弗雷德·蒂爾在29日表示，如果太多企業開始積累比特幣，可能會對比特幣價格造成下行壓力。馬拉松在上市公司中也緊隨策略公司，持有大量比特幣。

蒂爾先生表示，當淨資產價值比率（mNAV）達到1或爲負時，持有比特幣的公司將不得不出售比特幣。這表明可能會加速市場上的比特幣賣壓。

mNAV是什麼

企業的股價相對於其淨資產價值交易的溢價或折扣程度的指標。如果這個值超過1.0，則股價被視爲溢價（高估），如果低於1.0，則被視爲折扣（低估）。

過去，在2022年至2023年的熊市中，比特幣從最高點下跌了80%，這導致了策略公司的mNAV溢價崩潰。

虛擬貨幣風險投資公司Breed指出，對於規模較小的新興比特幣財務戰略企業，如Strategy等，在熊市來臨時，融資的門檻會提高，風險也會增大。

蒂爾CEO強調，Marathon與其他比特幣財 treasury（財務戰略）公司不同。該公司所持有的大部分比特幣是通過挖礦而非購買獲得的。

通過自家挖礦獲取時，成本可以低於在市場上購買。即使比特幣價格低迷，仍然可以繼續通過挖礦進行積累，這也是一個值得考慮的優勢。