Web3合規時代來臨，交易所面臨新機遇與挑戰

近期，香港在Web3領域的一系列動作令業界備受鼓舞。據悉，香港證監會已收到80多份經營實質報告，預計最終將有130多家虛擬資產交易所申請牌照。盡管香港的合規政策相對滯後，但許多人仍看好香港作爲國際金融中心在Web3領域的潛力。選擇在香港布局的交易所不僅着眼於Web3這一賽道，更是着眼於更廣闊的金融版圖。

加密貨幣交易模式的局限性

目前，加密貨幣交易主要有兩種模式：

1. 交易所訂單簿交易：用戶需將資產存入交易所，按訂單簿價格成交。優點是交易迅速，可大量交易標準化產品；缺點是用戶缺乏議價權。

2. 社交羣組詢價交易：用戶可在決定交易後再轉移資產，但存在欺詐和違約風險。

業內人士指出，加密貨幣交易領域缺少類似傳統金融中的"場外交易平台"。考慮到Web3世界的快速發展，僅依靠交易所訂單簿模式顯然不夠，還需要引入All To All的詢價交易模式，或用無需信任的方式取代不安全的社交羣組交易。

Web3金融布局面臨的挑戰

在香港合規政策的推動下，許多傳統金融機構和從業者正準備布局Web3金融，但這並非易事。主要挑戰包括：

1. 傳統金融對虛擬資產的了解不足，需要時間學習和適應。
2. Web3金融的投資回報率尚不明確，存在不確定性。

面對這些挑戰，一些Web3交易所正在香港申請VASP牌照和其他相關牌照，希望能與傳統金融客戶達成協同。

CeFi或成Web2用戶進入Web3的橋梁

對於香港的傳統金融投資者而言，DeFi的門檻相對較高。相比之下，CeFi（中心化金融）更符合這類客戶的使用習慣，門檻更低，更易上手。

然而，想要在香港做合規的CeFi並非易事。監管要求交易所自行托管客戶資產，不得使用第三方托管服務。這對交易所的技術水平、金融產品理解能力、合規意識和資產安全管理能力提出了很高的要求。

盡管如此，一些有志於此的交易所正考慮利用香港的合規政策，打造一條"先通過CeFi吸引用戶入場，再通過全面的用戶教育幫助用戶了解DeFi"的Web3入門路徑。無論採取何種方式吸引用戶進入Web3，用戶教育都是不可或缺的環節。

Web3建設者的困境與展望

目前Web3行業面臨一個矛盾：短期內能賺錢的項目往往與長期建設者的目標不一致。真正爲行業發展努力的建設者可能難以在短期內獲得回報，而一些投機性項目反而能迅速獲利。解決這一矛盾需要長期資本的支持，而非短期逐利的投機資金。

盡管當前Web3行業整體氛圍較爲悲觀，但一些基礎設施項目仍展現出改變行業、影響世界的潛力。然而，如果沒有大資本的支持，這些項目僅憑自身力量很難取得成功。這種情況下，劣幣驅逐良幣的現象可能會出現。

在全球加息的背景下，傳統資本對Web3行業的興趣減弱，行業面臨着流動性不足的挑戰。解決這一問題需要引入新的流動性，這就考驗了下一輪敘事中項目和團隊的選擇能力。

盡管面臨諸多挑戰，但香港作爲中國進入全球金融體系的重要窗口，其在Web3領域的發展前景仍然廣闊。數字貨幣可能成爲突破口，如果香港政府能夠堅持原有規劃，將爲行業發展創造有利條件。香港市場參與者的專業性、勤奮和進取精神，加上政府的政策支持，有望推動香港在Web3領域取得重要突破，爲金融創新做出貢獻。