新加坡Web3監管新格局：DTSP框架下的變革與挑戰

概述

新加坡憑藉其靈活的監管環境成爲衆多Web3公司的首選地，被譽爲"亞洲的特拉華"。然而，近期一系列高調公司倒閉事件暴露了現有監管體系的漏洞，促使監管機構重新審視其策略。

爲應對這些挑戰，新加坡金融管理局(MAS)計劃於2025年實施數字Token服務提供商(DTSP)框架。該框架要求所有在新加坡提供數字資產服務的公司必須獲得許可，僅註冊公司不再足以開展數字資產業務。

這一舉措反映了新加坡在繼續支持創新的同時，大幅加強監管力度的決心。新框架下，政府對Web3公司提出了更高的責任感和合規性要求，這可能導致部分企業需要重新評估其運營策略。

1. 新加坡監管環境的演變

長期以來，新加坡因其清晰的法規、低稅率和高效的公司註冊流程吸引了全球企業，包括Web3行業。MAS較早認識到加密貨幣的潛力，主動制定了相關監管框架，爲Web3公司創造了有利的經營環境。

然而，近期新加坡的政策方向出現了明顯變化。MAS逐步收緊監管標準，修訂現有框架。數據顯示，自2021年以來，超過500份許可證申請中，批準率不到10%，表明審批標準大幅提高。

2. DTSP框架：背景與變化

2.1 監管收緊的背景

新加坡早期通過靈活的法規和監管沙盒吸引了大量Web3公司。然而，"空殼公司"模式的興起暴露了現有體系的局限性。一些企業在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，利用《支付服務法》(PSA)的監管漏洞規避監管。

這種結構使得反洗錢(AML)和反恐融資(CFT)執法變得困難。2022年，幾家高調公司的倒閉進一步凸顯了這些問題，促使MAS決定加強監管。

2.2 DTSP法規的關鍵變化與影響

DTSP框架將於2025年6月30日起實施，作爲《金融服務與市場法》(FSMA 2022)的一部分。新法規要求所有以新加坡爲運營基地或在新加坡開展業務的數字資產公司均須獲得許可，無論其用戶位於何處。

MAS明確表示，不會向沒有實質業務基礎的公司發放許可。這標志着新加坡向以信任爲中心的數字金融中心長期轉型。

3. DTSP框架下的監管範圍重新定義

DTSP框架大幅擴大了監管範圍，包括此前未受監管的業務類型。關鍵變化包括：

• 在新加坡註冊但完全在海外運營的公司需獲得許可
• 在海外註冊但核心功能在新加坡的公司需遵守DTSP要求
• 新加坡居民以持續商業方式參與的項目可能需遵守DTSP要求

這些變化要求運營商具備實質性運營能力，包括AML、CFT、技術風險管理和內部控制。企業需評估其活動是否受監管，並在必要時調整組織結構和運營體系。

4. 總結與展望

DTSP法規反映了新加坡監管機構對加密行業態度的轉變。新框架從開放的實驗空間轉向僅支持符合嚴格監管標準的運營商。這要求企業從根本上調整其在新加坡的運營策略。

無法滿足新標準的公司可能需要考慮調整運營框架或遷移業務基地。然而，其他潛在替代地如香港、阿布扎比和迪拜也在收緊監管，公司應將遷移視爲戰略決策，而非簡單的監管規避。

新加坡的新監管框架雖可能短期內造成進入壁壘，但也表明市場將圍繞具備足夠責任感和透明度的運營商重構。該體系的有效性將取決於這些結構性變化的可持續性和一致性，以及未來機構與市場的互動。