RWA 市場前景廣闊，Aptos 嶄露頭角

實物資產代幣化（RWA）作爲加密行業備受期待的領域，目前仍未完全展現出連接傳統市場巨額資產的能力。數據顯示，加密行業中 RWA 資產總市值僅爲 240 億美元，即便是在今年上半年大幅增長 56% 的情況下也仍處於較低水平。這表明 RWA 的發展尚處於早期階段，未來隨着更多類型資產實現代幣化，RWA 有望迎來新的發展機遇。

在這一關鍵時期，Aptos 展現出了強勁的增長勢頭。過去 30 天內，Aptos 鏈上 RWA 總鎖倉價值（TVL）增長 56.4%，達到 5.38 億美元，排名上升至公鏈第三位。隨着更多 DeFi 項目的加入，Aptos 生態系統中的 RWA 資產很可能迎來更多投資機會，使其在未來的 RWA 競爭中佔據有利地位。

私募信貸：RWA 的主要驅動力

目前，私募信貸佔據 RWA 資產的 58% 份額，成爲最受關注的資產類別，其次是美國國債。私募信貸資產主要以鏈上形式存在，大多缺乏交易流動性；而美國國債則面臨生息穩定幣的競爭壓力，這些穩定幣以國債爲抵押，提供了相似的收益特性。

私募信貸是指非公開市場中，由非銀行機構或投資者向企業或個人提供的貸款。在傳統金融領域，私募信貸因其靈活性和高收益吸引了大量機構投資者。然而，它也面臨高成本、低效率和準入限制等問題。例如，傳統私募信貸的審計流程繁瑣，交易成本高昂，且中小企業往往因缺乏信用記錄而難以獲得融資。

加密協議通過充當中介角色，以在鏈上發行和管理資產作爲核心業務模式，通過消除多層中介來降低成本，並通過提供對貸款池和基礎資產的實時表現來增加透明度。

私募信貸資產代幣化流程

1. 鏈下信貸資產生成

資產發行方負責生成鏈下信貸資產。私人信貸機構、中小企業融資平台或區域性信貸市場運營商通過籤訂貸款協議，設定擔保資產，制定還款計劃和違約條款，並審核借款人的財務狀況。例如，一筆 100 萬美元貸款發放給一家物流企業，期限 12 個月，年化利率 12%，以 110 萬美元應收帳款爲抵押。此步驟確保資產符合傳統金融標準，爲後續代幣化奠定基礎。

2. 構建鏈上通證結構

通過 RWA 協議，單筆或多筆貸款映射爲鏈上通證。通證形式包括 NFT、SFT 或 ERC-20 型。通證元數據涵蓋借款人匿名標識、本金金額、利率、還款頻率、到期日、擔保資產詳情和違約處理機制。智能合約支持還款狀態管理、自動收益分配和提前贖回或點對點轉讓。

3. 合規包裝

代幣化流程需符合監管要求。在適當的司法管轄區設立特殊目的實體（SPV）或虛擬資產服務提供商（VASP）作爲法律托管方，與鏈上通證一一對應。所有投資者需完成 KYC/KYB 及 AML 審查，非合格投資者受限於相關法規的訪問和轉讓權限。鏈下披露文件明確通證爲債務資產，不附帶投票權或股權屬性。

4. 通證發行與融資

通過用戶界面或協議平台展示通證，接受鏈上投資。投資者需完成 KYC 驗證，使用加密貨幣投資，獲得 RWA 通證作爲憑證，並按月或按季度收取還款本金和利息。

5. 收益分配與資產清算

借款人按計劃還款，資金由發行方收取後轉入 SPV，通過預言機或智能合約映射至鏈上，分配給通證持有者。智能合約根據持有比例自動拆分利息，貸款到期後自動返還本金或安排資產續存。若通證結構允許，可在去中心化交易所或 RWA 專用市場交易，但通常設有鎖定期，僅支持點對點轉讓。

Aptos 在 RWA 賽道的競爭優勢

技術優勢：高性能區塊鏈的金融應用潛力

Aptos 作爲新一代 Layer 1 區塊鏈，其技術架構成爲它在 RWA 賽道的獨特優勢，特別是在私募信貸代幣化的場景中。

高吞吐量與低延遲

Aptos 採用 Block-STM 並行執行引擎，實現交易的高效處理。官方測試數據顯示，Aptos 的理論吞吐量可達 15 萬筆每秒（TPS），實際生產環境中穩定在 4000-5000 TPS。在私募信貸場景中，高吞吐量支持大規模貸款發行、實時還款分配和鏈上審計，確保交易效率。

Aptos 的交易最終確認時間僅爲 650 毫秒。這種亞秒級確認速度對於需要即時結算的 RWA 資產至關重要。例如，某協議在 Aptos 上實現 T+0 結算，相比傳統金融的 T+2 或 T+3，大幅降低了資金佔用成本。

低交易成本

Aptos 的交易費用平均低於 0.01 美元。低成本特性對 RWA 場景尤爲關鍵，因爲代幣化資產涉及頻繁的鏈上操作。低費用確保了運營成本的可控性。

模塊化架構與可擴展性

Aptos 的模塊化設計將共識、執行和存儲層分離，允許各層獨立優化。這對 RWA 資產管理至關重要，因爲私人信貸涉及復雜的元數據。

生態布局：機構背書與監管友好

Aptos 在 RWA 賽道的生態布局通過與傳統金融巨頭的合作和 DeFi 生態的擴展，顯著提升了其競爭力。

機構合作與背書

截至 2025 年 6 月，Aptos 的 RWA 總鎖倉價值（TVL）達到 5.4 億美元，位列公鏈第三，僅次於以太坊和 ZKsync Era。這一成就得益於多家傳統金融機構的參與。

去年 7 月，Aptos 引入某金融公司的 USDY 進入生態，並於主要的 DEX、借貸應用集成。去年 10 月，Aptos 宣布某資產管理公司已在 Aptos Network 上推出以 BENJI 代幣爲代表的鏈上美國政府貨幣基金。此外，Aptos 也和某公司達成合作推行證券代幣化。

這些合作不僅爲 Aptos 帶來了資金和技術支持，還增強了其在合規性領域的可信度。

監管友好性

私募信貸代幣化涉及復雜的合規要求，如 KYC/AML 審查、相關法規合規等。Aptos 通過與合規平台合作，內置了鏈上身分驗證和資產追蹤功能。例如，某協議通過鏈下加密存儲個人身分信息並結合鏈上哈希驗證，符合相關法律要求，確保貸款代幣的法律效力。

2025 年，全球監管環境逐步明朗化。歐洲的 MiCA 法規爲加密資產提供了清晰框架，美國的相關法案爲穩定幣和 RWA 項目創造了有利條件。Aptos 的低費用和快速確認特性使其成爲監管友好型公鏈的理想選擇。例如，Aptos 被某州選爲穩定幣項目的最高技術評分候選鏈，並計劃利用 Aptos 發行合規的穩定幣和貸款通證，預計 2026 年覆蓋 1 億美元資產。

新興市場定位

Aptos 的 RWA 戰略聚焦新興市場，特別是在金融包容性不足的地區。某公司作爲主要資產發行方，通過代幣化私募信貸產品爲新興市場和特定區域提供多樣化融資解決方案，顯著推動了 Aptos 的 RWA 生態發展。

其旗艦產品針對新興市場個人消費者和小微經營者，提供短期、小額消費貸款和循環信用額度，規模達 1.6 億美元，單筆貸款金額在數百至數千美元，期限 3-12 個月，利率高達 64.05%。另有壞帳或違約貸款專項池，規模 1.88 億美元，僅限合格投資者參與。還有面向加拿大住宅物業抵押貸款的產品，規模 4400 萬美元，分爲優先和次級結構。面向阿聯酋小微企業的營運貸款產品，規模 1600 萬美元，利率 15.48%。針對肯尼亞零售信貸市場的產品，規模 560 萬美元，利率 115.45%。

這些產品通過鏈上基礎設施實現高效發行和透明管理，貢獻了 Aptos RWA TVL 的 77%（約 4.2 億美元）。

總結

Aptos 在 RWA 賽道的快速崛起得益於其技術優勢和生態布局，2025 年 6 月其 RWA TVL 達到 5.38 億美元，位列公鏈第三，主要由私募信貸驅動。某協議通過推出鏈上債務池，貢獻了超 4.2 億美元的資產（佔 Aptos RWA 的 77%），顯著提升了生態競爭力。私募信貸作爲 RWA 增長引擎，通過代幣化實現鏈上可組合性，允許信貸通證參與 DeFi 協議的循環貸、槓杆策略和流動性池，產生 6%-15% 的年化收益。相比國債，私募信貸因其高收益和明確現金流更受市場青睞。Aptos 的低交易費用和快速確認時間支持實時借貸和結算，未來與更多 DeFi 協議的集成可能進一步激活其潛力。

當前，傳統金融市場利差收緊，促使機構轉向鏈上解決方案，Aptos 通過服務新興市場填補了中小企業融資缺口。未來，隨着監管環境優化和 DeFi 生態擴展，Aptos 有望在 2026 年新增 5 億美元 RWA TVL。Aptos 通過技術與生態的協同作用，正在私募信貸賽道展現持續增長潛力。