坎昆升級後，LRT賽道助力以太坊生態發展

隨着坎昆升級完成,以太坊及相關生態代幣價格表現亮眼。模塊化概念項目和Layer2項目陸續推出主網,進一步推動市場對以太坊生態的看好。流動性再質押(LRT)概念也因EigenLayer項目爆火而受到關注。

本文將圍繞LRT賽道生態情況,對其現狀、機遇與未來進行詳細闡述。目前LRT協議同質化嚴重,多數尚未發行代幣。較爲看好的是KelpDAO、Puffer Finance和Ion Protocol,這三類協議有明顯區別於其他LRT協議的發展路線。LRT賽道未來仍是一個快速增長的利基市場,預計只有少數頭部項目能脫穎而出。

LRT賽道背景

坎昆升級臨近推動以太坊生態代幣價格漲。模塊化和Layer2項目陸續上線主網,進一步提振市場信心。流動性質押在以太坊生態佔據重要地位,而"再質押"概念隨EigenLayer爆火而受關注。

"再質押"概念於2023年6月由Eigenlayer提出,允許用戶將已質押的ETH或LST進行再質押,爲以太坊上的去中心化服務提供額外安全保障並獲取獎勵。基於此,LRT相關項目應運而生。

LRT的演化路徑

LRT(流動性再質押代幣)是將LST再質押後得到的"再質押憑證"。其演化路徑如下:

1. 以太坊原生質押:PoS機制下,驗證者需質押32 ETH維護網路安全。

2. LST協議誕生:降低質押門檻並釋放流動性。如Lido允許質押任意數量ETH並獲得stETH。

3. Restaking協議誕生:將LST質押到其他網路獲取額外收益。如Eigenlayer允許將LST再質押以共享安全性。

4. LRT誕生:將LST再質押到Restaking協議並獲得"再質押憑證",可用於進一步金融操作。

5. Pendle協議助力LRT爆發:提供LRT交易市場,允許鎖定空投收益和槓杆化流動性挖礦。

LRT賽道生態情況

EigenLayer - 再質押中間件

EigenLayer是以太坊再質押集合,允許ETH質押者驗證以太坊上的新軟件模塊。其核心概念是AVS(主動驗證服務),將以太坊對Rollup的驗證抽象爲通用服務。

目前已有13個AVS項目加入EigenLayer,主要服務於Rollup的安全性、擴展性等。值得關注的AVS項目包括Ethos、AltLayer、Espresso等。

以太坊LRT項目梳理

以太坊上已有約15個LRT協議,主要分爲三類:

1. Liquid-LSD Restaking:如KelpDAO、Renzo等。
2. Liquid Native Restaking:如Ether.fi、Puffer Finance等。
3. 基於Eigenlayer優化的協議:如SSV。

主要項目包括:

• Renzo:優化用戶再質押流程,無存款上限限制。
• KelpDAO:提供AMM流動性池,支持快速贖回。
• Restake Finance:EigenLayer首個模塊化LRT協議。
• Puffer Finance:降低再質押門檻至2 ETH。
• Swell和Ether.fi:原流動性質押項目轉型。

其他值得關注的項目還有Ion Protocol、Rio Network等。

LRT賽道未來預測

LRT賽道是快速增長的利基市場,但項目同質化嚴重。未來機會包括:

• 與其他DeFi協議組合
• 利用DVT技術提升安全性
• 向多鏈擴展

主要風險包括罰款風險、集中化風險、合約風險等。預計未來只有少數頭部項目能夠脫穎而出。