穩定幣行業領軍人物對話：未來展望與行業洞察

在當前加密貨幣和區塊鏈技術蓬勃發展的時代，穩定幣領域的兩位重要人物——Frax Finance創始人Sam Kazemian和Aave創始人Stani Kulechov，近期分享了他們對穩定幣行業的見解。他們討論了穩定幣的快速增長、項目創新歷程，以及對即將到來的監管變革的看法，特別是在2022年加密市場波動後，穩定幣如何成爲行業焦點。

他們特別關注GENIUS法案，這項具有裏程碑意義的立法可能將穩定幣提升爲合法貨幣，徹底改變美元的全球格局。本文將深入探討Sam和Stani對穩定幣市場的洞察、他們對法案的期待，以及穩定幣如何塑造未來金融生態的前景。

穩定幣熱潮與立法風口

當被問及目前穩定幣行業的迅猛發展時，Sam Kazemian表示難以抑制自己的興奮之情。他提到，各類投資報告和ETF簡報都將"AI"和"穩定幣"列爲當今世界最熱門的兩個領域。作爲穩定幣協議的創始人，看到這個行業終於被全世界理解和接受，讓他感到非常振奮。

Sam回顧了Frax的發展歷程，從最初的實驗性"混合模型"，到現在成爲政策制定者願意立法支持的"法定數字美元"路線，這種轉變是巨大的。

Stani Kulechov也表達了類似的觀點。他強調穩定幣是一種非常直觀易懂的工具，特別是在全球金融動蕩、法幣貶值的地區，穩定幣所提供的金融穩定性比當地貨幣更具吸引力。

Stani還指出，即使在西方國家，穩定幣的價值不僅在於"穩定"本身，更在於它將DeFi的收益性轉化爲主流用戶能理解和使用的形式。他認爲這是金融科技從"紙幣→數字貨幣→鏈上資產"的自然演進，開啓了跨境價值傳遞的新範式。

穩定幣對美元地位的影響

關於穩定幣如何影響美元在全球貨幣體系中的地位，Sam Kazemian認爲這是對穩定幣作用的誤解。他強調穩定幣實際上是美元的"擴展體"，是美元影響力的全球延伸。

Sam將穩定幣的發展分爲兩個階段：第一階段是"去中心化算法穩定幣"的理想階段，最終以崩盤告終；第二階段是現在進入的現實主義階段，即獲得美國政府的認可，讓穩定幣具備"美元法定資格"。

Stani Kulechov則指出，美元作爲交易結算工具簡單且有效，互聯網的普及反而擴大了全球美元貿易。他預計未來穩定幣也會發生類似的情況，因爲互聯網的覆蓋範圍會更廣。

Stani還預測，未來2-3年內，穩定幣將成爲鏈上最大的資產類別，而在5-7年內，證券代幣將超越穩定幣和加密原生資產的總和。他認爲，傳統資產上鏈爲RWA（真實世界資產）帶來好處，這加強了美元結算交易的概念，但不一定是未來金融系統的最終形態。

證券型代幣的未來

Stani Kulechov進一步解釋了他對證券型代幣成爲鏈上最大資產類別的預測。他指出，RWA（Real World Assets）其實也涵蓋了證券型代幣，範圍可以從上市公司股票、私營股權、債務工具，到未來可能的結構化金融產品。

Stani認爲，隨着鏈上利率工具的成熟，更高收益、更復雜風險層級的傳統資產也將被帶上鏈。DeFi提供了全球可達的流動性網路，可以讓這些資產從"封閉"的金融結構中解放出來，直接在鏈上定價、交易，這將重塑整個資本市場結構。

GENIUS法案的核心影響

Sam Kazemian詳細解釋了GENIUS法案的潛在影響。他指出，該法案首次允許非特許銀行通過嚴格規定發行M1貨幣。這些規定要求穩定幣必須由高安全性的資產支持，如貨幣市場基金證券、國庫券、联准会逆回購以及FDIC保險的存款證明。

Sam認爲，這項發展目前還沒有被市場完全定價，它可能會在未來幾個月隨着更多關於銀行發行合法穩定幣的消息而逐漸被認可。

Stani Kulechov則強調了監管平衡的重要性。他指出，GENIUS法案需要設定清晰明確但包容的規則，不能因過度審慎而讓創新者退出。

多家主體發行美元的影響

對於未來可能出現的多家機構發行穩定幣的情況，Stani Kulechov認爲這並不是競爭關係。他將穩定幣比作"支付通道"或"軌道"，用戶可以根據場景選擇最合適的穩定幣。

Sam Kazemian也同意這一觀點，他認爲數字美元是一個正和遊戲。全球M1市場的規模是20萬億美元，而目前鏈上穩定幣的總市值只佔1%，這意味着整個行業的滲透率仍極低。

Frax與Aave的發展戰略

Sam Kazemian介紹了Frax的最新發展，包括將重心從L2轉向L1，以及重構原有治理代幣FXS。他表示，Frax的整體架構已經從"算法穩定幣協議"轉型爲"數字美元發行+結算網路"。

Stani Kulechov則解釋了Aave V4的"統一流動性架構"。他認爲未來鏈上的資產種類將極度多元，風險曲線也將拉長。因此V4引入了"流動性樞紐 + 風險分支"的設計，以優化用戶體驗、提高資金利用效率，並有效隔離系統風險。

最後，Sam Kazemian提出了讓Frax和Aave合作的構想，希望能讓frxUSD持有人將資產直接存入Aave，通過真實借貸市場獲取收益。Stani Kulechov對這一提議表示歡迎，認爲這展示了Aave V4的模塊化和可組合性。

總的來說，這場對話揭示了穩定幣行業的快速發展和未來潛力，以及行業領軍者對監管、創新和合作的深入思考。