联准会降息時機引發爭議，加密市場面臨投資新機遇

美國6月CPI與非農數據的背離導致市場對降息次數難以達成共識，只能採取觀望態度。AI熱潮推動英偉達市值一度躍居全球第一，成爲當前科技浪潮的領軍企業。然而，美股市場分化嚴重，市盈率偏高，泡沫跡象已經顯現。加密貨幣市場本月出現無明顯原因的下跌，可能與長期持有者和礦工的拋售有關，但這也爲投資者提供了新的入場機會。

美國6月最新FOMC會議維持聯邦基金利率在5.25%至5.50%之間，符合市場預期。會議整體態度偏向鴿派，改變了之前的鷹派立場。鲍尔認爲當前通脹距離2%目標"取得了適度的進展"。5月CPI數據顯示，美國5月CPI同比增長3.3%，低於預期；核心CPI同比增長3.4%，爲三年多來的最低水平。

然而，盡管通脹數據向好，非農就業數據卻爲降息前景蒙上陰影。美國5月非農就業27.2萬人，高於預期。通脹與就業數據的背離導致市場對降息時間和次數難以形成共識。目前預計9月首次降息的概率僅爲56.3%。

點陣圖顯示，11名委員認爲今年利率將維持在5%以上，最多降息1次；8名委員認爲可降至4.75%-5%，相當於降息兩次。因此，降息次數和幅度尚無明確定論，需要繼續觀察。

從交易角度看，市場似乎已開始押注联准会降息。美債收益率近幾個月呈下降趨勢，而黃金價格高位橫盤，表明資金風險偏好正逐漸提高，避險資產吸引力降低。

目前，美國通脹趨勢向好。最新Markit制造業PMI爲51.7，高於預期；亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計2024年第二季度GDP增長率爲3.0%。因此，投資者無需過度擔憂美國經濟，可以耐心等待通脹回落和联准会降息。

6月18日，英偉達股價漲3.51%，市值達到33353億美元，短暫超越微軟和蘋果，成爲全球市值最大公司。在AI變革的敘事中，英偉達成爲市場青睞的時代寵兒。然而，隨後黃仁勳開始減持套現，股價回調，目前位居世界第三。

盡管联准会遲遲不降息，美股卻屢創新高，AI敘事帶來的強勁動能使美股突破宏觀週期，呈現獨立行情。本月納指和標普500再創新高，道指高位橫盤。

從市盈率指標看，標普500的市盈率雖然走高，接近21世紀以來80%的分位，但仍低於2002年互聯網泡沫破裂時的水平。可以說泡沫確實存在，但程度不算嚴重。

然而，本月標普500指數回報率和廣度指標之差達到30年極值，表明市場資金高度集中在大型權重股上，小盤股乏人問津。這種現象不利於美股整體流動性，機構抱團可能導致市場暴跌風險。或許需要等到英偉達2025財年二季度財報出爐，結合降息預期變化，美股風格才可能出現轉變。

亞太市場本月表現亮眼，孟買SENSEX逼近80000點，臺灣加權指數創歷史新高。盡管日元匯率跌破160，日經225仍高位橫盤，表現強勁。

雖然美股創新高，加密市場卻無端走低。本月比特幣最低跌破58500美元，以太坊最低至3240美元附近。盡管6月宏觀面向好，联准会態度轉鴿，但金融市場波動有時難以解釋。數據顯示6月份美國現貨比特幣ETF仍淨流入9281枚BTC，市場走勢與大機構行爲背道而馳。

目前看來，市場下跌的直接原因可能是長期持有者和礦工集中拋售所致。從另一角度看，比特幣市場金融工具的多樣化也加劇了市場波動。自2017年比特幣合約交易出現以來，復雜的金融衍生品不斷湧現，增加了市場供給，加劇了價格波動。現貨、合約、期權等金融工具交織在一起，使比特幣市場波動更加混沌。

既然無明顯風險，這次下跌可能是良好的加倉機會。金融工具的多樣化也是加密市場走向大衆視野的關鍵路徑。本月，加密市場迎來兩則重要信息：首先，以太坊現貨ETF可能最早在7月初獲批；其次，VanEck已向SEC申請Solana ETF，並可能在2025年推出。

從比特幣到以太坊，再到Solana，加密資產正以超預期速度被傳統市場接受，未來可能帶來巨大的增量資金。

盡管美國6月CPI數據顯示通脹超預期降溫，但非農數據強勁表現使市場對联准会降息預期變得復雜。CPI與非農數據背離以及歐洲已開始的降息舉措，進一步加劇了全球貨幣政策分化。股票市場方面，英偉達市值劇烈波動和美股大小盤表現反映了市場對AI技術前景的分歧，同時暴露了市場集中度增加的問題。

加密貨幣市場比特幣價格大幅下跌至6萬美元以下，與美股走勢脫鉤，可能與礦工和長期持有者的拋售行爲有關。市場波動性增加部分原因可能是比特幣相關復雜金融衍生品的湧現。盡管如此，現貨ETF的推出被視爲市場穩定器，爲投資者提供了對沖工具。特別是預計在七月初推出的以太坊現貨ETF，有望爲市場帶來新的活力和穩定性。

盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，加密資產市場展現出獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中扮演越來越重要的角色，爲投資者提供新的增長機會。