央行高官剖析全球性穩定幣風險 呼籲嚴格監管

近日，中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春在一場金融峯會上深入探討了全球性穩定幣對金融市場、貨幣體系及社會結構的潛在影響。

穆長春指出，全球性穩定幣在多個方面對公共政策和監管帶來了挑戰，涉及法律、治理、反洗錢、反恐融資、支付系統安全、市場穩定、個人隱私保護以及稅收合規等諸多領域。他強調，如果穩定幣在全球範圍內擴展，這些挑戰和風險將被進一步放大，甚至可能衍生出新的問題。

對於全球性穩定幣可能帶來的影響，穆長春從三個角度進行了詳細分析：

首先，全球性穩定幣的普及可能會破壞金融市場的公平競爭環境。由於發行主體通常是大型科技公司，其網路效應可能導致市場集中度過高，同時穩定幣的封閉生態系統可能提高市場準入門檻。

其次，全球性穩定幣生態系統存在信用、期限和流動性錯配以及操作風險，這可能加劇國內貨幣金融部門的脆弱性，並加速危機的跨境傳播。穆長春指出，全球性穩定幣在很大程度上依賴於運營者的信譽，一旦發生風險事件，維持幣值穩定的能力存疑。此外，抵押資產儲備不透明、相關權責界定不清等治理問題也可能引發擠兌風險。

第三，如果全球性穩定幣被廣泛用於支付，系統中斷可能引發市場動蕩並影響實體經濟。若作爲價值儲存手段，幣值下跌將導致持有者財富縮水，同時持有穩定幣的金融機構也將遭受損失。由於缺乏存款保險和最後貸款人機制，這些機構在面對擠兌時將承受更大風險。此外，大規模的穩定幣儲備資產在極端情況下可能被迫拋售，引發金融市場劇烈波動，甚至危及托管銀行安全。更甚者，穩定幣若成爲法定貨幣替代品，將挑戰國家貨幣主權。

鑑於上述風險，穆長春認爲應將全球性穩定幣生態系統作爲一個整體納入系統性重要金融機構監管範疇。他建議，在解決法律、監管和風險控制等問題之前，不應貿然推出全球性穩定幣。同時，他呼籲對潛在監管漏洞進行全面評估，制定最嚴格的監管標準。對於私營部門開發的穩定幣，應當遵守國際及各國法律法規，滿足監管、治理結構和風險管理的最高標準要求，明確各方權責，規範治理結構和投資規則，並保證充分信息披露。

針對全球穩定幣風險的具體應對策略，穆長春提出了一個多層次的監管框架。他建議將全球性穩定幣整體視爲支付系統，而其發行、托管和交易環節可分別對應存款吸收類機構、ETF和貨幣市場基金的監管模式，穩定幣本身則可歸類爲電子貨幣進行管理。

在具體監管措施上，穆長春提到可借鑑多個現有國際標準，如CPMI-IOSCO的金融市場基礎設施原則、FATF關於虛擬資產的標準、BIS對銀行加密資產敞口的審慎標準、IOSCO的貨幣市場基金操作規則等。這些標準涵蓋了反洗錢、客戶資產保護、加密資產交易平台監管以及跨市場合作等多個方面，爲構建全面的全球性穩定幣監管體系提供了參考。