加密市場走勢分析與未來展望

本週末有更多時間進行反思，我想分享一些關於市場的看法。

我認爲加密貨幣市場的整體方向性走勢可能要到9月之後才會變得明朗。考慮到宏觀經濟的阻力、夏季流動性限制以及季度末的倉位調整，真正的市場動態要等到8月假期後市場參與者回歸時才會顯現。從近期市場活動來看，大多數山寨幣的漲主要由空頭擠壓推動。交易者們受到之前反彈的條件反射，追逐短期勢頭，但這次缺乏真正的長期持有者。大多數投資者在之前的市場動蕩中已經遭受重創。正如預期，絕大多數急劇漲的代幣隨後都經歷了同樣劇烈的下跌。

以太坊出人意料地反彈，而之前受挫最嚴重的板塊，如AI和熱門代幣，引領了這次反彈。相比之下，具有實際用途、強大基本面或回購機制的代幣表現出更強的韌性——在下跌期間更爲穩健，恢復也更快。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX雖然屬於熱門代幣，但其結構完全不同。從中我們可以得出以下幾點洞見：

1. 比特幣需求真實且持久

傳統資本正通過ETF和其他受監管的渠道逐步進入市場。

目前支持BTC的資本性質與之前週期完全不同。這就是爲什麼大規模的BTC清算不太可能發生，除非受到重大宏觀事件觸發。

2. 山寨幣內部的分化將加劇

最終，資本會回流到山寨幣——但不會是全面性的。只有具備明確用途和實際應用場景的代幣才有可能吸引這些資金流入。這就是爲什麼我認爲以太坊將跑贏其他公鏈。監管的清晰度、不斷增長的去中心化金融使用率、通縮結構以及質押需求共同構成了強大的正向循環。此外，由於ETH長期未能達到預期，仍有潛在買家在場外等待時機。

3. 風險投資支持的代幣存在結構性風險

代幣解鎖將繼續對價格走勢構成壓力。在流動性不足的情況下，來自驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了上行空間。這就是爲何我認爲在中心化交易所上市的估值過高的代幣未來前景不佳。某些生態系統的代幣尤其面臨持續的賣壓，因爲其驗證者獎勵結構導致了這種情況。

4. 熱門代幣的結構性優勢與局限

這類代幣具有結構性優勢，沒有風險投資的解鎖壓力，往往公平發射，完全基於關注度。這是純粹的炒作機制——就像在早期週期中一樣，它確實發揮了作用。

但我認爲這個階段正在結束。

某些代幣生成事件和熱門代幣的推出標志着這類代幣關注度的頂峯。此後，對這類代幣的興趣開始消退。即使在四月的反彈中，某些公鏈的表現也不如ETH——如果每個人都已經持有了這些代幣，當熱度消退時，誰會成爲邊緣買家呢？

一些熱門代幣可能仍然表現不錯，尤其是那些在主流社交平台上，通過有影響力的人物推動而走紅的代幣。這些仍然可能帶來不對稱的財富效應。但單純依靠吸引眼球的代幣作爲投資alpha的時代已經結束。只有那些擁有強大故事和強烈市場認知——人們可以集體認同的項目——才具有真正的投機價值。

諷刺的是，對風險投資支持代幣的疲勞和懷疑爲公平發射的Web2/3項目打開了大門，這些項目將成爲下一波財富生成的機會。

某些新興項目是很好的例子。但要抓住這些機會，你需要積極參與鏈上活動。當信息不對稱時，大的機會總是會出現。一旦所有人都知道某個機會，它就不再有超額回報。

這就是爲什麼我更多地關注鏈上市場動態。某些項目的成功激發了尋找"下一個爆款"的熱情，資本開始追逐類似的公平發射山寨幣敘事。就像某些交易者通過交易熱門代幣賺取巨額利潤一樣——關注度引導資本流向。

5. 未來市場趨勢

那麼，如果熱門代幣不再是主要機會......接下來會是什麼？

我的看法：AI與加密貨幣的結合。

如果你關注了我的動態，你會知道我在這個週期中的大部分操作——在某些公鏈和風險投資支持的代幣早期之後——都集中在熱門代幣和AI相關項目上。

就像DeFi夏季一樣，大多數早期的AI項目在炒作之後都失敗了。但真正基於實用性的項目正在這個熊市中悄然構建。我們已經看到其中一些項目在鏈上嶄露頭角。

隨着熱門代幣的利潤枯竭，投資者的注意力將自然轉向新的敘事。AI憑藉其明確的實用性，非常適合成爲下一個焦點。

許多AI x Crypto項目採用公平發射模式，呼應了近期成功項目的敘事。

這就是爲什麼我在市場相對平靜的幾周裏花時間研究並在這個領域提前布局。現在沒有必要急於建立全部倉位——但我相信，如果市場再次出現強勁漲，這個領域將蘊藏最大的不對稱機會。