Solana生態DeFi項目發展現狀分析

Solana生態在近期表現強勁，SOL價格於12月22日接近100美元。Solana上去中心化交易所的交易量一度超過以太坊，引發了市場的廣泛關注。與此同時，以太坊面臨一些質疑，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。在這樣的背景下，Solana生態中的DeFi項目表現如何？老牌項目是否真正復蘇？讓我們一起來探討。

流動性質押項目領跑

流動性質押成爲Solana生態中的重要增長點。質押本身鎖定資金有助於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其他DeFi項目中應用。新項目空投的吸引力和激勵措施也促使參與流動性質押的資金持續增長。

據數據平台統計，截至12月22日，Solana生態中最大的兩個流動性質押項目TVL分別達到10.5億美元和6.26億美元，位居生態系統前兩名。其中一個項目雖然按美元計算的質押資金與高點相比只有57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已創歷史新高。另一個項目因爲超預期的空投獲得了良好的用戶基礎，近期由於開始激勵其LST在DeFi項目中的應用，質押數量快速增長至642萬SOL。

去中心化交易所變局

在去中心化交易所（DEX）領域，兩個主要項目的地位發生了反轉。它們都在原有基礎上開發了集中流動性功能。從流動性和交易量這兩個關鍵指標來看，一個項目的流動性從高點22.1億美元降至1.13億美元，另一個從14.1億美元降至1.84億美元。

近期，Solana上DEX的交易量超過以太坊引發關注。根據數據顯示，無論是24小時還是7天數據，Solana的交易量都高於以太坊。盡管有人質疑可能存在重復計算交易聚合器交易量的問題，但單獨計算各DEX的交易量仍顯示Solana確實高於以太坊。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，反映資金利用效率。Solana上主要DEX的這一比率遠高於以太坊上的主要DEX，意味着在相同本金情況下，Solana上提供流動性的收入可能更高，這可能吸引更多資金流入Solana生態。

去中心化借貸新秀崛起

去中心化借貸領域變動較大，老牌協議中僅有一個仍排在前列，但已被新興項目超越。TVL對借貸協議至關重要，代表協議中剩餘資金量。

一個老牌借貸協議的TVL從高點9.1億美元降至1.87億美元，在2022年11月遭遇重創。其他老牌協議表現更爲糟糕，TVL降幅超過90%。

與此同時，新興借貸項目表現亮眼。兩個新項目的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在近期多個項目空投的刺激下，資金不斷湧入，各種LST也得到支持。

收益聚合器衰落

收益聚合器賽道幾乎已被市場否定。由於Solana交易費用較低，通過收益聚合器投資的優勢不再明顯。該領域最知名項目的TVL從高點34億美元跌至402萬美元。

一些提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器也因挖礦收益下降而表現不佳。兩個代表性項目的TVL分別從4.3億美元和10.7億美元降至2000萬美元左右。

永續合約市場競爭

相比以太坊Layer上的永續合約項目，Solana在這一領域表現並不特別突出。

目前表現較好的是一個採用訂單簿交易模式的項目，最高可提供20倍槓杆。其TVL創新高達1.05億美元，24小時SOL永續合約交易量爲4300萬美元。該項目還提供現貨槓杆交易。

另一個老牌項目TVL從2.1億美元高點降至1047萬美元。它曾遭受市場操縱攻擊，但現已新增永續合約交易功能，不過24小時SOL永續合約交易量僅52萬美元。

此外，一個交易平台推出的永續合約產品採用類似GMX V1的模式，資金上限爲2300萬美元，24小時SOL永續合約交易量達1.01億美元，超過了其他競爭對手。

去中心化穩定幣乏善可陳

Solana在去中心化穩定幣領域始終缺乏突出表現的項目。

一個曾以近20億美元估值完成融資的項目，TVL最高僅4200萬美元，目前降至1119萬美元。該項目從Delta中性對沖策略轉向了使用USDC 1:1鑄造。

另外兩個使用超額抵押鑄造的穩定幣項目也走向沒落。它們的TVL分別從4.76億美元和3983萬美元降至800萬美元左右。

總結

Solana生態中，流動性質押項目引領TVL增長，各種LST在其他項目中得到應用和激勵。DEX雖然流動性遠低於以太坊，但交易量某些時候超過以太坊，顯示出極高的資金效率。去中心化借貸領域新興項目表現出色，有望吸引更多資金。永續合約市場競爭激烈，部分項目處於增長期。然而，收益聚合器和穩定幣領域並未出現表現突出的項目。