本週宏觀回顧與展望

一、本週宏觀回顧

1. 市場情緒謹慎，資金轉向防御性資產

本週美股普遍回調,公用事業板塊逆勢漲,反映資金正向防御性資產轉移。VIX指數維持在20以上,顯示市場仍處於謹慎調整階段。

2. 商品市場分化,避險情緒升溫

黃金價格突破3000美元/盎司創新高,銅價漲3.9%,顯示制造業仍有需求支撐。原油價格相對穩定,但期貨淨持倉減少,反映市場對全球需求增長的擔憂。

3. 加密市場同步調整,比特幣仍具長期價值

比特幣短期拋壓緩和,長期受流動性環境支撐。山寨幣表現疲軟,市場風險偏好下降,穩定幣資金流入放緩。

4. 關稅影響顯現,全球供應鏈加速調整

BDI指數漲,表明亞歐地區制造業活動加快,美國運輸指數下滑,顯示國內需求疲軟。供應鏈重構趨勢明顯,美國本土經濟承壓。

5. 通脹數據降溫,但預期分化

CPI、PPI低於預期,強化市場降息預期,但消費者通脹預期上升,黨派分歧明顯。現實數據與預期的分歧加大市場不確定性。

6. 流動性邊際寬松,但信用市場風險加劇

TGA帳戶流出,聯準會貼現窗口使用下降,流動性暫時穩定。信用利差擴大,CDS上升,市場對企業與政府債務擔憂加劇,可能壓制風險資產表現。

二、下周宏觀展望

1. 關鍵變量:FOMC會議、零售數據、全球央行動態

關注聯準會點陣圖的降息指引(預期2-3次降息)。QT是否暫停將成爲市場焦點,可能影響市場風險偏好。

2. 投資策略建議

• 股市:降低高風險資產,增持防御性板塊,關注錯殺機會。
• 加密市場:比特幣長線持有,減少山寨幣配置,觀察穩定幣流動性。
• 信用市場:減少高槓杆企業債,增加高評級債券,警惕美債赤字風險。
• 核心拐點信號:信用市場的修復或FOMC釋放更明確的寬松信號。

當前市場處於多重矛盾期,投資者需保持謹慎,在市場出現超調時把握潛在的優質資產錯殺機會。