比特幣目前的週期與2021年的投機行情 sharply diverges，Apollo的聯合創始人Thomas Fahrer表示。與過去由槓杆驅動的牛市不同，如今的上衝行情是由機構級資金流入、透明的現貨比特幣ETF以及日益增長的國庫配置所推動。Fahrer認爲，比特幣正在從一種投機資產轉變爲一種宏觀經濟對沖工具，這一轉變得到了像BlackRock和Fidelity這樣的資產管理公司的監管資金流入的支持。隨着越來越多的公司和政府探索以比特幣爲支持的儲備，這種資產正進入一個新時代，這個新時代建立在經濟實用性而非市場狂熱之上。## 比特幣ETF需求標志着一個轉折點Fahrer認爲現貨比特幣ETF的崛起是本週期最重要的演變。與2021年由散戶投機和影子銀行風險（如Terra Luna和FTX）主導的牛市不同，目前的上衝行情得到了可驗證的、受監管的ETF資金流的支持。機構投資者現在通過ETF直接配置比特幣，形成了可持續的需求曲線。比特幣ETF的資金流入不僅可以追蹤，而且與宏觀經濟對齊，吸引長期持有者。這一轉變也反映了國庫比特幣配置的日益增長，公共公司、私營公司，現在市政府都將比特幣視爲一種嚴肅的金融工具。## 從公共財政到主權比特幣儲備比特幣的配置不再僅限於科技公司或加密原生企業。像MicroStrategy這樣的公司已經引領了這一潮流，但現在國庫採用已經擴展到包括私營公司和較小的上市公司。全球國庫持有的比特幣已超過110億美元，顯示出越來越多的機構信心。此外，主權興趣正變得切實可行。薩爾瓦多可能開創了國家級比特幣儲備，但像不丹、德克薩斯和懷俄明這樣的新參與者正在加入這一運動。這些地區將比特幣視爲一種對沖工具，而不僅僅是一種避險工具，以保護自己免受貨幣貶值和地緣政治風險。法赫爾（Fahrer）斷言，這並不是投機行爲——而是戰略布局。比特幣的角色現在是宏觀經濟的，嵌入到公共部門儲備框架中。## 比特幣市場成熟重塑週期敘事比特幣必須重復其2021年雙頂週期的想法忽視了生態系統的發展程度。比特幣市場現在在ETF需求、國庫配置策略和主權使用案例所定義的結構中運作。這些變化稀釋了零售投機的影響，並引入了持續的資本流入。Fahrer稱之爲“機構時代”，這是一個比特幣服務於戰略經濟功能而不是追逐炒作週期的階段。這一基礎引入了更大的韌性、更強的鏈上支持，並消除了對短期敘事的依賴。它還提高了比特幣作爲全球舞臺上可編程數字抵押品的可信度。## 接下來：機構主導和金融重塑未來可能會對金融系統進行全面重塑，以比特幣爲核心。財政部和主權對比特幣的配置現在變得不可或缺，如果ETF需求持續，Fahrer預測比特幣可能會達到150,000美元，而不會出現之前週期的劇烈波動。比特幣在國家預算、企業儲備和主權財富戰略中的納入標志着其成熟。比特幣ETF革命已經使需求制度化。現在，比特幣不僅準備在價格上升，而且準備在多極世界中重新定義宏觀經濟框架。
SWC首席執行官Andrew Webley回應了對比特幣財 treasury策略的擔憂，強調了運營商業模式和合理的資產負債表。
比特幣目前的週期與2021年的投機行情 sharply diverges，Apollo的聯合創始人Thomas Fahrer表示。與過去由槓杆驅動的牛市不同，如今的上衝行情是由機構級資金流入、透明的現貨比特幣ETF以及日益增長的國庫配置所推動。Fahrer認爲，比特幣正在從一種投機資產轉變爲一種宏觀經濟對沖工具，這一轉變得到了像BlackRock和Fidelity這樣的資產管理公司的監管資金流入的支持。隨着越來越多的公司和政府探索以比特幣爲支持的儲備，這種資產正進入一個新時代，這個新時代建立在經濟實用性而非市場狂熱之上。
比特幣ETF需求標志着一個轉折點
Fahrer認爲現貨比特幣ETF的崛起是本週期最重要的演變。與2021年由散戶投機和影子銀行風險（如Terra Luna和FTX）主導的牛市不同，目前的上衝行情得到了可驗證的、受監管的ETF資金流的支持。機構投資者現在通過ETF直接配置比特幣，形成了可持續的需求曲線。比特幣ETF的資金流入不僅可以追蹤，而且與宏觀經濟對齊，吸引長期持有者。這一轉變也反映了國庫比特幣配置的日益增長，公共公司、私營公司，現在市政府都將比特幣視爲一種嚴肅的金融工具。
從公共財政到主權比特幣儲備
比特幣的配置不再僅限於科技公司或加密原生企業。像MicroStrategy這樣的公司已經引領了這一潮流，但現在國庫採用已經擴展到包括私營公司和較小的上市公司。全球國庫持有的比特幣已超過110億美元，顯示出越來越多的機構信心。此外，主權興趣正變得切實可行。薩爾瓦多可能開創了國家級比特幣儲備，但像不丹、德克薩斯和懷俄明這樣的新參與者正在加入這一運動。這些地區將比特幣視爲一種對沖工具，而不僅僅是一種避險工具，以保護自己免受貨幣貶值和地緣政治風險。法赫爾（Fahrer）斷言，這並不是投機行爲——而是戰略布局。比特幣的角色現在是宏觀經濟的，嵌入到公共部門儲備框架中。
比特幣市場成熟重塑週期敘事
比特幣必須重復其2021年雙頂週期的想法忽視了生態系統的發展程度。比特幣市場現在在ETF需求、國庫配置策略和主權使用案例所定義的結構中運作。這些變化稀釋了零售投機的影響，並引入了持續的資本流入。Fahrer稱之爲“機構時代”，這是一個比特幣服務於戰略經濟功能而不是追逐炒作週期的階段。這一基礎引入了更大的韌性、更強的鏈上支持，並消除了對短期敘事的依賴。它還提高了比特幣作爲全球舞臺上可編程數字抵押品的可信度。
接下來：機構主導和金融重塑
未來可能會對金融系統進行全面重塑，以比特幣爲核心。財政部和主權對比特幣的配置現在變得不可或缺，如果ETF需求持續，Fahrer預測比特幣可能會達到150,000美元，而不會出現之前週期的劇烈波動。比特幣在國家預算、企業儲備和主權財富戰略中的納入標志着其成熟。比特幣ETF革命已經使需求制度化。現在，比特幣不僅準備在價格上升，而且準備在多極世界中重新定義宏觀經濟框架。