Đầu tư SharpLink: Nắm bắt cơ hội chiến lược dự trữ Ether của Ethereum
Vào tháng 5 năm 2025, chúng tôi đã hoàn thành khoản đầu tư PIPE vào SharpLink, đây là kết quả giai đoạn quan trọng trong việc nghiên cứu thị trường PIPE của chúng tôi trong năm nay. Kể từ đầu năm, chúng tôi đã tích cực triển khai, với góc nhìn tiên phong để nắm bắt xu hướng hội nhập CeDeFi, tập trung vào các giao dịch PIPE liên quan đến dự trữ tài sản kỹ thuật số. Trong khuôn khổ này, chúng tôi đã nghiên cứu hệ thống các trường hợp giao dịch tiêu biểu, trong đó SharpLink chắc chắn là một trong những giao dịch quan trọng và tiêu biểu nhất mà chúng tôi đã tham gia cho đến nay.
Chúng tôi đã tham gia vào thương vụ PIPE trị giá 425 triệu USD của SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET). Khoản đầu tư này mang đến cho chúng tôi cơ hội độc đáo - đầu tư vào các doanh nghiệp bản địa với chiến lược dự trữ Ether. Cấu trúc đầu tư này kết hợp giữa thuộc tính quyền chọn và tiềm năng tăng trưởng vốn dài hạn, thể hiện niềm tin mạnh mẽ của chúng tôi vào vị thế chiến lược của Ether trên thị trường vốn Mỹ, cũng như phù hợp với đánh giá tổng thể của chúng tôi về xu hướng phát triển thể chế hóa tài sản tiền điện tử.
Lý do đầu tư
ETH vs BTC：Sự phân chia giá trị sản xuất
So với BTC thiếu khả năng sinh lợi tự nhiên, Ethereum với tư cách là tài sản sinh lãi, tự nhiên có đặc tính sản xuất lợi tức từ việc staking. Các chiến lược dựa trên BTC chủ yếu dựa vào việc tài trợ mua coin, không có lợi tức tự sinh từ tài sản, rủi ro đòn bẩy cao hơn. Trong khi đó, SBET có tiềm năng trực tiếp tận dụng lợi tức từ việc staking ETH và hệ sinh thái DeFi, thực hiện tăng trưởng lãi kép trên chuỗi, tạo ra giá trị thực cho cổ đông.
Hiện tại, thị trường công khai gần như không thể nắm bắt được tiềm năng kinh tế của lớp lợi nhuận Ethereum. SBET cung cấp một con đường khác biệt: với sự hỗ trợ chuyên nghiệp, công ty có cơ hội hiện thực hóa chiến lược gốc của giao thức, từ đó đạt được lợi nhuận đáng kể trên chuỗi, mô hình của họ thậm chí dự kiến còn tốt hơn hiệu suất của ETF staking ETH trong tương lai.
Ngoài ra, độ biến động ngụ ý của Ethereum cao hơn nhiều so với Bitcoin, điều này đã tạo ra các quyền chọn tăng không đối xứng cho cấu trúc liên kết cổ phần. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư thực hiện chiến lược kinh doanh trái phiếu chuyển đổi và sản phẩm phái sinh cấu trúc - trong khuôn khổ này, độ biến động trở thành tài sản có thể được chuyển đổi thành tiền, chứ không phải là nguồn rủi ro.
hợp tác chiến lược
Chúng tôi rất tự hào khi hợp tác với những nhà đầu tư hàng đầu trong ngành, người đã dẫn đầu trong vòng tài trợ PIPE trị giá 425 triệu USD lần này. Là một trong những nhà thực hiện hiệu quả nhất trong việc thương mại hóa Ethereum, nhà đầu tư này có những lợi thế độc đáo về uy tín công nghệ, độ sâu của hệ sinh thái sản phẩm và quy mô hoạt động, khiến họ trở thành nhà đầu tư lý tưởng để thúc đẩy SBET trở thành một doanh nghiệp bản địa của Ethereum.
Nhà đầu tư này được thành lập bởi một nhân vật cốt lõi của Ethereum vào năm 2014, đã đóng vai trò then chốt trong việc chuyển đổi nền tảng mã nguồn mở của Ethereum thành các ứng dụng thực tế có thể mở rộng: từ EVM và zkEVM đến ví Web3 phổ biến, đã đưa hàng chục triệu người dùng vào Web3. Công ty đã huy động được hơn 700 triệu đô la từ các tổ chức đầu tư hàng đầu và có một loạt kinh nghiệm mua lại chiến lược thành công, là bên vận hành thương mại sâu nhất trong hệ sinh thái Ethereum.
Tại SBET, chúng tôi đã thấy sự kết hợp giữa một tài sản độc đáo và những nhà đầu tư có năng lực nhất. Mối quan hệ hợp tác này tạo ra một vòng quay tích cực mạnh mẽ: được thúc đẩy bởi chiến lược dự trữ gốc của giao thức và các nhà lãnh đạo gốc của giao thức. Dưới sự lãnh đạo chuyên nghiệp, chúng tôi tin rằng SBET có khả năng trở thành một trường hợp tiêu biểu, thể hiện cách mà vốn sản xuất của Ethereum có thể được thể chế hóa và mở rộng trong các thị trường vốn truyền thống.
So sánh giá trị thị trường
Để hiểu cơ hội đầu tư của SBET, chúng tôi đã phân tích các chiến lược dự trữ tiền điện tử của các công ty niêm yết khác nhau:
Tiên phong trong chiến lược dự trữ tiền mã hóa
Một công ty đã thiết lập tiêu chuẩn trong ngành cho chiến lược dự trữ tiền điện tử, tính đến tháng 5 năm 2025, đã nắm giữ tổng cộng 580,250 đồng Bitcoin, tương đương khoảng 63,7 tỷ đô la Mỹ theo giá trị thị trường lúc đó. Chiến lược của công ty là mua Bitcoin thông qua việc phát hành nợ và huy động vốn cổ phần với chi phí thấp, mô hình này đã kích thích một làn sóng các doanh nghiệp bắt chước, thể hiện rõ tính khả thi của tài sản tiền điện tử như một tài sản dự trữ.
Đến tháng 5 năm 2025, giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ khoảng 63,7 tỷ USD, cổ phiếu của họ giao dịch với tỷ lệ 1,78 lần mNAV (giá trị thị trường / giá trị tài sản ròng), điều này nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư về việc có được quyền tiếp cận tài sản tiền điện tử có quy định và đòn bẩy thông qua cổ phiếu niêm yết. Phần bù này là kết quả của nhiều yếu tố tác động, bao gồm tiềm năng tăng giá do đòn bẩy, đủ điều kiện được đưa vào chỉ số, cũng như sự thuận tiện hơn so với việc nắm giữ trực tiếp.
Dựa trên dữ liệu lịch sử, từ tháng 8 năm 2022 đến tháng 8 năm 2025, mNAV của công ty này dao động từ 1 lần đến 4,5 lần, phản ánh ảnh hưởng đáng kể của tâm lý thị trường đối với định giá. Khi tỷ lệ đạt 4,5 lần, thường đi kèm với thị trường bò Bitcoin và các hoạt động mua lớn, cho thấy tâm lý lạc quan cao của các nhà đầu tư; trong khi khi tỷ lệ giảm về 1 lần, thường xuất hiện trong giai đoạn thị trường điều chỉnh, tiết lộ sự dao động theo chu kỳ của niềm tin nhà đầu tư.
So sánh các công ty cùng loại
Chúng tôi đã thực hiện phân tích ngang đối với một số công ty niêm yết áp dụng chiến lược dự trữ BTC:
Xét về tài sản ròng BTC (BTC NAV), tức là tổng giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ, lượng nắm giữ của các công ty đứng đầu dao động từ 580.250 BTC (khoảng 63,7 tỷ USD) đến 59 BTC (khoảng 640.000 USD).
Về tỷ lệ giữa giá trị thị trường và NAV BTC (mNAV), mức chênh lệch cao nhất đạt 27,06 lần, thấp nhất là 1,25 lần, phản ánh sự khác biệt trong mức độ công nhận của thị trường đối với các chiến lược khác nhau của các công ty.
Tỷ suất lợi nhuận BTC từ đầu năm đến nay (đã điều chỉnh theo mức độ pha loãng, tỷ lệ tăng trưởng BTC trên mỗi cổ phiếu) cho thấy các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ đã thể hiện tỷ lệ tăng trưởng BTC trên mỗi cổ phiếu cao hơn do gia tăng nắm giữ liên tục, đạt mức cao nhất là 431%.
Theo tốc độ tăng trưởng dự trữ BTC hiện tại, một số công ty lý thuyết có thể tích lũy đủ BTC trong vòng 5 tháng để bù đắp cho mức chênh lệch mNAV hiện tại của họ, tạo ra không gian alpha tiềm năng cho giao dịch thu hẹp NAV và định giá tương đối sai.
Về mặt rủi ro, một số công ty có tỷ lệ nợ so với NAV BTC của họ cao, đối mặt với rủi ro lớn hơn khi giá BTC giảm; trong khi một số công ty không có nợ, rủi ro sẽ có thể kiểm soát hơn.
Arbitrage định giá thị trường khu vực
Sự khác biệt về định giá thường xuất phát từ quy mô dự trữ tài sản và khung phân bổ vốn khác nhau. Tuy nhiên, động lực của thị trường vốn khu vực cũng rất quan trọng, là một yếu tố quan trọng để hiểu những khác biệt về định giá này. Một ví dụ điển hình là một công ty được gọi là "MicroStrategy phiên bản Nhật Bản".
Giá trị định giá không chỉ phản ánh tài sản Bitcoin mà còn phản ánh những lợi thế cấu trúc liên quan đến thị trường nội địa Nhật Bản:
Ưu điểm của hệ thống thuế: Các nhà đầu tư cá nhân tại Nhật Bản đang tích cực phân bổ cổ phiếu của công ty này thông qua tài khoản tiết kiệm đặc biệt. Cơ chế này cho phép một mức vốn lợi nhuận nhất định được miễn thuế, so với việc nắm giữ trực tiếp BTC phải chịu mức thuế cao, sức hấp dẫn cao hơn đáng kể.
Thị trường trái phiếu Nhật Bản lệch lạc: Tỷ lệ nợ của Nhật Bản so với GDP cao, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng, cho thấy thị trường trái phiếu Nhật Bản đang phải đối mặt với áp lực cấu trúc. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư ngày càng coi Bitcoin mà công ty nắm giữ như một công cụ phòng ngừa vĩ mô để đối phó với rủi ro giảm giá yên và lạm phát trong nước.
SBET：Bố trí tài sản đầu ngành ETH toàn cầu
Khi hoạt động trên thị trường công khai, dòng vốn khu vực, hệ thống thuế, tâm lý nhà đầu tư và tình hình kinh tế vĩ mô đều quan trọng như chính tài sản cơ sở. Hiểu sự khác biệt giữa các khu vực pháp lý này là chìa khóa để khai thác cơ hội không đối xứng trong việc kết hợp tài sản tiền điện tử và cổ phần công khai.
SBET với tư cách là công ty niêm yết đầu tiên có vốn chủ sở hữu là Ether, cũng có tiềm năng thu lợi từ việc tư lợi thông qua chiến lược tư pháp. Chúng tôi tin rằng, SBET có cơ hội thực hiện niêm yết kép tại các thị trường châu Á (như sàn giao dịch Hồng Kông hoặc Nikkei), nhằm giải phóng thêm tính thanh khoản khu vực và chống lại rủi ro pha loãng câu chuyện. Chiến lược xuyên thị trường này sẽ giúp SBET khẳng định vị thế của mình như một tài sản niêm yết gốc Ethereum đại diện nhất trên toàn cầu, nhận được sự công nhận và tham gia từ cấp độ tổ chức.
Xu hướng thể chế hóa cấu trúc vốn tiền điện tử
Sự kết hợp giữa CeFi và DeFi đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong sự tiến hóa của thị trường tiền điện tử, cho thấy sự trưởng thành ngày càng tăng của nó và đang dần hòa nhập vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Một mặt, các giao thức mới nổi đã mở rộng tính hữu dụng và khả năng tiếp cận của tài sản tiền điện tử bằng cách kết hợp các thành phần tập trung với cơ chế trên chuỗi, điều này đang thể hiện xu hướng này.
Mặt khác, sự hội nhập của tài sản tiền điện tử với thị trường vốn truyền thống phản ánh một cuộc cải cách tài chính vĩ mô sâu sắc hơn: tức là tài sản tiền điện tử đang dần được thiết lập như một loại tài sản hợp pháp và có chất lượng cấp tổ chức. Quá trình tiến hóa này có thể được chia thành ba giai đoạn then chốt, mỗi giai đoạn đại diện cho một bước nhảy vọt về độ trưởng thành của thị trường:
Quỹ đóng sớm: Cung cấp khả năng tiếp cận thị trường được quản lý, nhưng thiếu cơ chế hoàn lại, dẫn đến giá cả lâu dài lệch khỏi giá trị ròng (NAV). Mặc dù có tính chất tiên phong, nhưng cũng cho thấy những hạn chế cấu trúc của các sản phẩm đóng gói truyền thống.
ETF giao ngay: Đã giới thiệu cơ chế tạo/rút hàng ngày, giúp giá có thể theo dõi chặt chẽ NAV, nâng cao đáng kể tính thanh khoản và mức độ tham gia của các tổ chức. Tuy nhiên, do bản chất của nó là công cụ thụ động, không thể nắm bắt những phần quan trọng trong tiềm năng gốc của tài sản tiền điện tử, như staking, lợi nhuận hoặc tạo ra giá trị chủ động.
Chiến lược kho bạc doanh nghiệp: Công ty đã thúc đẩy sự tiến hóa của chiến lược bằng cách đưa tài sản tiền điện tử vào hoạt động tài chính của mình. Giai đoạn này vượt ra ngoài việc nắm giữ tiền một cách thụ động, bắt đầu áp dụng các chiến lược như lợi suất kép, token hóa tài sản, và tạo ra dòng tiền trên chuỗi để nâng cao hiệu quả vốn và thúc đẩy lợi nhuận cho cổ đông.
Từ cấu trúc cứng nhắc của quỹ đóng sớm, đến sự đột phá cơ chế của ETF giao ngay, rồi đến sự trỗi dậy của mô hình dự trữ định hướng tối ưu hóa lợi nhuận hiện nay, tiến trình tiến hóa này rõ ràng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần được tích hợp vào cấu trúc của thị trường vốn hiện đại, mang lại tính thanh khoản mạnh mẽ hơn, độ trưởng thành cao hơn và nhiều cơ hội tạo ra giá trị hơn.
Cảnh báo rủi ro
Mặc dù chúng tôi rất tự tin về SBET, nhưng vẫn giữ thái độ thận trọng, chú ý đến hai rủi ro tiềm ẩn lớn:
Rủi ro nén giá: Nếu giá cổ phiếu SBET liên tục thấp hơn giá trị tài sản ròng của nó, có thể dẫn đến việc pha loãng tài chính cổ phần sau này.
Rủi ro thay thế ETF: Nếu ETH ETF được phê duyệt và hỗ trợ chức năng staking, có thể cung cấp một giải pháp thay thế tuân thủ đơn giản hơn, thu hút một phần dòng vốn ra ngoài.
Nhưng chúng tôi tin rằng SBET với khả năng sinh lợi từ ETH gốc, về lâu dài vẫn có thể vượt trội hơn ETH ETF, đạt được sự kết hợp tốt giữa tăng trưởng và lợi nhuận.
Tóm lại, chúng tôi đầu tư 425 triệu đô la vào PIPE của SharpLink Gaming, dựa trên niềm tin vững chắc vào vai trò chiến lược của Ethereum trong chính sách dự trữ của doanh nghiệp. Dưới sự hỗ trợ và lãnh đạo chuyên nghiệp, SBET có khả năng trở thành đại diện cho giai đoạn mới trong việc tạo ra giá trị tiền điện tử. Khi CeFi và DeFi hòa nhập lại với nhau, tái định hình thị trường toàn cầu, chúng tôi sẽ tiếp tục hỗ trợ SBET, đạt được lợi nhuận xuất sắc lâu dài, thực hiện sứ mệnh "khám phá cơ hội tiềm năng cao".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ThreeHornBlasts
· 2giờ trước
Chiến lược độc đáo, tương lai tài chính vô cùng rộng mở
Xem bản gốcTrả lời0
JustHereForMemes
· 2giờ trước
Tin tưởng vào xu hướng thị trường lớn trong tương lai
SharpLink: Người tiên phong trong chiến lược dự trữ Ether, xây dựng nền tảng giá trị thu hoạch ETH cấp doanh nghiệp nguyên bản
Đầu tư SharpLink: Nắm bắt cơ hội chiến lược dự trữ Ether của Ethereum
Vào tháng 5 năm 2025, chúng tôi đã hoàn thành khoản đầu tư PIPE vào SharpLink, đây là kết quả giai đoạn quan trọng trong việc nghiên cứu thị trường PIPE của chúng tôi trong năm nay. Kể từ đầu năm, chúng tôi đã tích cực triển khai, với góc nhìn tiên phong để nắm bắt xu hướng hội nhập CeDeFi, tập trung vào các giao dịch PIPE liên quan đến dự trữ tài sản kỹ thuật số. Trong khuôn khổ này, chúng tôi đã nghiên cứu hệ thống các trường hợp giao dịch tiêu biểu, trong đó SharpLink chắc chắn là một trong những giao dịch quan trọng và tiêu biểu nhất mà chúng tôi đã tham gia cho đến nay.
Chúng tôi đã tham gia vào thương vụ PIPE trị giá 425 triệu USD của SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET). Khoản đầu tư này mang đến cho chúng tôi cơ hội độc đáo - đầu tư vào các doanh nghiệp bản địa với chiến lược dự trữ Ether. Cấu trúc đầu tư này kết hợp giữa thuộc tính quyền chọn và tiềm năng tăng trưởng vốn dài hạn, thể hiện niềm tin mạnh mẽ của chúng tôi vào vị thế chiến lược của Ether trên thị trường vốn Mỹ, cũng như phù hợp với đánh giá tổng thể của chúng tôi về xu hướng phát triển thể chế hóa tài sản tiền điện tử.
Lý do đầu tư
ETH vs BTC：Sự phân chia giá trị sản xuất
So với BTC thiếu khả năng sinh lợi tự nhiên, Ethereum với tư cách là tài sản sinh lãi, tự nhiên có đặc tính sản xuất lợi tức từ việc staking. Các chiến lược dựa trên BTC chủ yếu dựa vào việc tài trợ mua coin, không có lợi tức tự sinh từ tài sản, rủi ro đòn bẩy cao hơn. Trong khi đó, SBET có tiềm năng trực tiếp tận dụng lợi tức từ việc staking ETH và hệ sinh thái DeFi, thực hiện tăng trưởng lãi kép trên chuỗi, tạo ra giá trị thực cho cổ đông.
Hiện tại, thị trường công khai gần như không thể nắm bắt được tiềm năng kinh tế của lớp lợi nhuận Ethereum. SBET cung cấp một con đường khác biệt: với sự hỗ trợ chuyên nghiệp, công ty có cơ hội hiện thực hóa chiến lược gốc của giao thức, từ đó đạt được lợi nhuận đáng kể trên chuỗi, mô hình của họ thậm chí dự kiến còn tốt hơn hiệu suất của ETF staking ETH trong tương lai.
Ngoài ra, độ biến động ngụ ý của Ethereum cao hơn nhiều so với Bitcoin, điều này đã tạo ra các quyền chọn tăng không đối xứng cho cấu trúc liên kết cổ phần. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư thực hiện chiến lược kinh doanh trái phiếu chuyển đổi và sản phẩm phái sinh cấu trúc - trong khuôn khổ này, độ biến động trở thành tài sản có thể được chuyển đổi thành tiền, chứ không phải là nguồn rủi ro.
hợp tác chiến lược
Chúng tôi rất tự hào khi hợp tác với những nhà đầu tư hàng đầu trong ngành, người đã dẫn đầu trong vòng tài trợ PIPE trị giá 425 triệu USD lần này. Là một trong những nhà thực hiện hiệu quả nhất trong việc thương mại hóa Ethereum, nhà đầu tư này có những lợi thế độc đáo về uy tín công nghệ, độ sâu của hệ sinh thái sản phẩm và quy mô hoạt động, khiến họ trở thành nhà đầu tư lý tưởng để thúc đẩy SBET trở thành một doanh nghiệp bản địa của Ethereum.
Nhà đầu tư này được thành lập bởi một nhân vật cốt lõi của Ethereum vào năm 2014, đã đóng vai trò then chốt trong việc chuyển đổi nền tảng mã nguồn mở của Ethereum thành các ứng dụng thực tế có thể mở rộng: từ EVM và zkEVM đến ví Web3 phổ biến, đã đưa hàng chục triệu người dùng vào Web3. Công ty đã huy động được hơn 700 triệu đô la từ các tổ chức đầu tư hàng đầu và có một loạt kinh nghiệm mua lại chiến lược thành công, là bên vận hành thương mại sâu nhất trong hệ sinh thái Ethereum.
Tại SBET, chúng tôi đã thấy sự kết hợp giữa một tài sản độc đáo và những nhà đầu tư có năng lực nhất. Mối quan hệ hợp tác này tạo ra một vòng quay tích cực mạnh mẽ: được thúc đẩy bởi chiến lược dự trữ gốc của giao thức và các nhà lãnh đạo gốc của giao thức. Dưới sự lãnh đạo chuyên nghiệp, chúng tôi tin rằng SBET có khả năng trở thành một trường hợp tiêu biểu, thể hiện cách mà vốn sản xuất của Ethereum có thể được thể chế hóa và mở rộng trong các thị trường vốn truyền thống.
So sánh giá trị thị trường
Để hiểu cơ hội đầu tư của SBET, chúng tôi đã phân tích các chiến lược dự trữ tiền điện tử của các công ty niêm yết khác nhau:
Tiên phong trong chiến lược dự trữ tiền mã hóa
Một công ty đã thiết lập tiêu chuẩn trong ngành cho chiến lược dự trữ tiền điện tử, tính đến tháng 5 năm 2025, đã nắm giữ tổng cộng 580,250 đồng Bitcoin, tương đương khoảng 63,7 tỷ đô la Mỹ theo giá trị thị trường lúc đó. Chiến lược của công ty là mua Bitcoin thông qua việc phát hành nợ và huy động vốn cổ phần với chi phí thấp, mô hình này đã kích thích một làn sóng các doanh nghiệp bắt chước, thể hiện rõ tính khả thi của tài sản tiền điện tử như một tài sản dự trữ.
Đến tháng 5 năm 2025, giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ khoảng 63,7 tỷ USD, cổ phiếu của họ giao dịch với tỷ lệ 1,78 lần mNAV (giá trị thị trường / giá trị tài sản ròng), điều này nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư về việc có được quyền tiếp cận tài sản tiền điện tử có quy định và đòn bẩy thông qua cổ phiếu niêm yết. Phần bù này là kết quả của nhiều yếu tố tác động, bao gồm tiềm năng tăng giá do đòn bẩy, đủ điều kiện được đưa vào chỉ số, cũng như sự thuận tiện hơn so với việc nắm giữ trực tiếp.
Dựa trên dữ liệu lịch sử, từ tháng 8 năm 2022 đến tháng 8 năm 2025, mNAV của công ty này dao động từ 1 lần đến 4,5 lần, phản ánh ảnh hưởng đáng kể của tâm lý thị trường đối với định giá. Khi tỷ lệ đạt 4,5 lần, thường đi kèm với thị trường bò Bitcoin và các hoạt động mua lớn, cho thấy tâm lý lạc quan cao của các nhà đầu tư; trong khi khi tỷ lệ giảm về 1 lần, thường xuất hiện trong giai đoạn thị trường điều chỉnh, tiết lộ sự dao động theo chu kỳ của niềm tin nhà đầu tư.
So sánh các công ty cùng loại
Chúng tôi đã thực hiện phân tích ngang đối với một số công ty niêm yết áp dụng chiến lược dự trữ BTC:
Arbitrage định giá thị trường khu vực
Sự khác biệt về định giá thường xuất phát từ quy mô dự trữ tài sản và khung phân bổ vốn khác nhau. Tuy nhiên, động lực của thị trường vốn khu vực cũng rất quan trọng, là một yếu tố quan trọng để hiểu những khác biệt về định giá này. Một ví dụ điển hình là một công ty được gọi là "MicroStrategy phiên bản Nhật Bản".
Giá trị định giá không chỉ phản ánh tài sản Bitcoin mà còn phản ánh những lợi thế cấu trúc liên quan đến thị trường nội địa Nhật Bản:
SBET：Bố trí tài sản đầu ngành ETH toàn cầu
Khi hoạt động trên thị trường công khai, dòng vốn khu vực, hệ thống thuế, tâm lý nhà đầu tư và tình hình kinh tế vĩ mô đều quan trọng như chính tài sản cơ sở. Hiểu sự khác biệt giữa các khu vực pháp lý này là chìa khóa để khai thác cơ hội không đối xứng trong việc kết hợp tài sản tiền điện tử và cổ phần công khai.
SBET với tư cách là công ty niêm yết đầu tiên có vốn chủ sở hữu là Ether, cũng có tiềm năng thu lợi từ việc tư lợi thông qua chiến lược tư pháp. Chúng tôi tin rằng, SBET có cơ hội thực hiện niêm yết kép tại các thị trường châu Á (như sàn giao dịch Hồng Kông hoặc Nikkei), nhằm giải phóng thêm tính thanh khoản khu vực và chống lại rủi ro pha loãng câu chuyện. Chiến lược xuyên thị trường này sẽ giúp SBET khẳng định vị thế của mình như một tài sản niêm yết gốc Ethereum đại diện nhất trên toàn cầu, nhận được sự công nhận và tham gia từ cấp độ tổ chức.
Xu hướng thể chế hóa cấu trúc vốn tiền điện tử
Sự kết hợp giữa CeFi và DeFi đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong sự tiến hóa của thị trường tiền điện tử, cho thấy sự trưởng thành ngày càng tăng của nó và đang dần hòa nhập vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Một mặt, các giao thức mới nổi đã mở rộng tính hữu dụng và khả năng tiếp cận của tài sản tiền điện tử bằng cách kết hợp các thành phần tập trung với cơ chế trên chuỗi, điều này đang thể hiện xu hướng này.
Mặt khác, sự hội nhập của tài sản tiền điện tử với thị trường vốn truyền thống phản ánh một cuộc cải cách tài chính vĩ mô sâu sắc hơn: tức là tài sản tiền điện tử đang dần được thiết lập như một loại tài sản hợp pháp và có chất lượng cấp tổ chức. Quá trình tiến hóa này có thể được chia thành ba giai đoạn then chốt, mỗi giai đoạn đại diện cho một bước nhảy vọt về độ trưởng thành của thị trường:
Quỹ đóng sớm: Cung cấp khả năng tiếp cận thị trường được quản lý, nhưng thiếu cơ chế hoàn lại, dẫn đến giá cả lâu dài lệch khỏi giá trị ròng (NAV). Mặc dù có tính chất tiên phong, nhưng cũng cho thấy những hạn chế cấu trúc của các sản phẩm đóng gói truyền thống.
ETF giao ngay: Đã giới thiệu cơ chế tạo/rút hàng ngày, giúp giá có thể theo dõi chặt chẽ NAV, nâng cao đáng kể tính thanh khoản và mức độ tham gia của các tổ chức. Tuy nhiên, do bản chất của nó là công cụ thụ động, không thể nắm bắt những phần quan trọng trong tiềm năng gốc của tài sản tiền điện tử, như staking, lợi nhuận hoặc tạo ra giá trị chủ động.
Chiến lược kho bạc doanh nghiệp: Công ty đã thúc đẩy sự tiến hóa của chiến lược bằng cách đưa tài sản tiền điện tử vào hoạt động tài chính của mình. Giai đoạn này vượt ra ngoài việc nắm giữ tiền một cách thụ động, bắt đầu áp dụng các chiến lược như lợi suất kép, token hóa tài sản, và tạo ra dòng tiền trên chuỗi để nâng cao hiệu quả vốn và thúc đẩy lợi nhuận cho cổ đông.
Từ cấu trúc cứng nhắc của quỹ đóng sớm, đến sự đột phá cơ chế của ETF giao ngay, rồi đến sự trỗi dậy của mô hình dự trữ định hướng tối ưu hóa lợi nhuận hiện nay, tiến trình tiến hóa này rõ ràng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần được tích hợp vào cấu trúc của thị trường vốn hiện đại, mang lại tính thanh khoản mạnh mẽ hơn, độ trưởng thành cao hơn và nhiều cơ hội tạo ra giá trị hơn.
Cảnh báo rủi ro
Mặc dù chúng tôi rất tự tin về SBET, nhưng vẫn giữ thái độ thận trọng, chú ý đến hai rủi ro tiềm ẩn lớn:
Nhưng chúng tôi tin rằng SBET với khả năng sinh lợi từ ETH gốc, về lâu dài vẫn có thể vượt trội hơn ETH ETF, đạt được sự kết hợp tốt giữa tăng trưởng và lợi nhuận.
Tóm lại, chúng tôi đầu tư 425 triệu đô la vào PIPE của SharpLink Gaming, dựa trên niềm tin vững chắc vào vai trò chiến lược của Ethereum trong chính sách dự trữ của doanh nghiệp. Dưới sự hỗ trợ và lãnh đạo chuyên nghiệp, SBET có khả năng trở thành đại diện cho giai đoạn mới trong việc tạo ra giá trị tiền điện tử. Khi CeFi và DeFi hòa nhập lại với nhau, tái định hình thị trường toàn cầu, chúng tôi sẽ tiếp tục hỗ trợ SBET, đạt được lợi nhuận xuất sắc lâu dài, thực hiện sứ mệnh "khám phá cơ hội tiềm năng cao".