Tái cấu trúc thế giới quan về Stablecoin: Khung phân loại đa chiều hỗ trợ người dùng lựa chọn
Khi stablecoin dần thâm nhập vào nhiều lĩnh vực như thanh toán toàn cầu, DeFi, và lưu trữ giá trị an toàn, nó đã không còn là một khái niệm có thể được định nghĩa bằng một câu chuyện thống nhất. Sự hiểu biết và cách sử dụng stablecoin của các người dùng khác nhau là rất lớn - nó có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, cũng có thể là thành phần cốt lõi của lợi nhuận trên chuỗi.
Điều này có nghĩa là các trường hợp sử dụng của Stablecoin khác nhau tùy theo từng người và nhu cầu. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đa dạng, một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, sự tin tưởng vào rủi ro và kiến trúc công nghệ, về cơ bản đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để hiểu hệ sinh thái Stablecoin.
Bài viết này cố gắng từ góc nhìn của người dùng, thử tái cấu trúc một thế giới quan về Stablecoin từ ba chiều: mục tiêu của người dùng, mô hình rủi ro và kiến trúc công nghệ, xây dựng một khung nhận thức về Stablecoin thực sự dựa trên nhu cầu của người dùng và phù hợp với các tình huống sử dụng.
Một, Tổng quan về Stablecoin theo nghĩa truyền thống
Thế giới tiền mã hóa ồn ào, nhưng stablecoin luôn là chủ đề vĩnh cửu.
Trong câu chuyện truyền thống, thị trường từ lâu đã quen với việc lấy "cơ chế neo" làm cốt lõi, phân loại stablecoin chủ yếu thành ba loại:
Loại tài sản thế chấp bằng tiền pháp định: như USDT, USDC, v.v., neo 1:1 với đô la Mỹ, có tính thanh khoản mạnh và độ chấp nhận cao;
Thế chấp tiền điện tử: như DAI, RAI, duy trì liên kết thông qua việc thế chấp thừa ETH và các tài sản khác, nhấn mạnh tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt;
Stablecoin thuật toán: như UST đã sụp đổ, dựa vào thiết kế cơ chế và kỳ vọng thị trường để điều chỉnh giá, không cần tài sản thực tế để thế chấp;
Ngoài ra, còn có các stablecoin được neo vào các tài sản phi đô la Mỹ như vàng, euro, chẳng hạn như Tether Gold(XAU₮) gần đây đã thu hút nhiều sự chú ý, mỗi token đại diện cho một ounce vàng, hỗ trợ việc chuyển nhượng trên chuỗi và quy đổi ra thực, hiện đang được một công ty lưu trữ trong kho vàng tự xây dựng tại Thụy Sĩ, quy mô nắm giữ đã đạt 8 tỷ đô la, trở thành một trong những chủ sở hữu vàng tư nhân lớn nhất toàn cầu.
Trong vài năm qua, khung phân loại này đã cung cấp cho chúng ta một cái nhìn sơ bộ về stablecoin, nhưng ở khía cạnh sử dụng, cách phân chia theo cơ chế neo thực sự ngày càng khó đáp ứng nhu cầu hiểu biết và lựa chọn đa dạng của người dùng.
Lý do chính là do sự bùng nổ của các loại stablecoin, người dùng không phải tất cả đều là những nhà giao dịch trên chuỗi hoặc người chơi DeFi, điều này khiến cho một cơ chế neo duy nhất khó có thể trả lời những câu hỏi mà người dùng quan tâm nhất: "Nó có phù hợp với tôi không?" "Sử dụng có an toàn không?" "Có thể sử dụng trên chuỗi mà tôi thường dùng không?".
Chẳng hạn, USDT và USDC đều là stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định, nhưng cấu trúc dự trữ, mức độ tuân thủ và độ tin cậy của thị trường giữa chúng có sự khác biệt lớn. Đồng thời, các quy định mới ( như dự luật GENIUS, MiCA ) cũng đang sử dụng mục đích và sự tuân thủ làm cơ sở phân loại, càng làm cho việc phân loại truyền thống khó có thể khớp với khung chính sách thực tế.
Hai, tình huống phân loại Stablecoin dưới biến số mới
Gần đây, CEO của một nhà phát hành Stablecoin nổi tiếng đã giải thích: Trong giai đoạn suy thoái kinh tế từ năm 2020, một số quốc gia đang phát triển chịu ảnh hưởng rất lớn, giá cả tăng vọt, đồng nội tệ mất giá và tỷ lệ thất nghiệp cao đã khiến nhiều gia đình đối mặt với khó khăn tài chính, và Stablecoin như USDT có thể đáp ứng nhu cầu của những gia đình này ở một mức độ nào đó, được sử dụng để tích trữ giá trị, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán hàng ngày.
Chính vì vậy, ở các khu vực như Mỹ Latinh, Trung Đông, Nam Á, nhiều người dùng đã lần đầu tiên tiếp xúc với thế giới tiền điện tử, họ sử dụng Stablecoin do đồng tiền bản địa mất giá và khó khăn trong chuyển tiền xuyên biên giới, vì vậy chỉ quan tâm đến tính ổn định, chi phí và khả năng rút tiền bất cứ lúc nào.
So với trước đây, những người chơi Crypto bản địa - người dùng chuỗi kinh nghiệm, nhà đầu tư chênh lệch giá, và nhà giao dịch cấp tổ chức, lại có những điểm chú ý hoàn toàn khác đối với Stablecoin, họ chủ yếu theo đuổi tính thanh khoản bản địa, mức độ hỗ trợ của giao thức, hiệu suất kết hợp và các con đường chênh lệch giá, chứ không chỉ đơn thuần là cơ chế neo.
Điều này cũng có nghĩa là sự phân hóa của nhóm người dùng ngày càng rõ rệt, lĩnh vực stablecoin đã đến lúc phải thoát ra khỏi khuôn khổ truyền thống của "cầm cố tiền pháp định/cầm cố tiền điện tử/gắn kết theo thuật toán", khi xây dựng lại logic phân loại từ góc độ người dùng. Nhìn từ góc độ này, sự "biến đổi" của stablecoin về bản chất là kết quả do nhu cầu của người dùng và sinh thái thị trường cùng thúc đẩy.
Trong đó vừa bao gồm sự bùng nổ của các kịch bản ứng dụng stablecoin ( từ DeFi staking đến việc phát lương xuyên biên giới ), vừa không thể tách rời khỏi sự phân hóa của nhóm người dùng và nhu cầu sử dụng ( từ bảo toàn vốn đến lợi suất cao ), cũng như sự hoàn thiện của khung pháp lý ở cấp độ vĩ mô ( từ quy định MiCA của EU đến dự luật GENIUS của Mỹ ), vì vậy trong mắt người sử dụng cũng đã sớm phân chia thành nhiều thế giới stablecoin:
Người mới bắt đầu với tiền mã hóa cần một loại Stablecoin "đơn giản và an toàn" để có thể yên tâm lưu trữ tài chính và học hỏi dần dần;
Những người đam mê DeFi chú ý đến "tiềm năng sinh lời", dùng Stablecoin để vay mượn trên Aave, khai thác thanh khoản trên Curve;
Nhà giao dịch dày dạn theo đuổi "tính thanh khoản tối đa", cần stablecoin để đổi nhanh trên các sàn giao dịch chính.
Người dùng toàn cầu thì chú trọng hơn vào "thanh toán xuyên biên giới chi phí thấp", phí trên chuỗi và tốc độ nhận tiền là các chỉ số cốt lõi;
Hệ thống phân loại truyền thống này chắc chắn sẽ dần mất hiệu lực trong bối cảnh nhu cầu ngày càng đa dạng ngày nay.
Nói ngắn gọn, đối với thế giới Web3 hiện tại và lĩnh vực stablecoin, không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất với một mục tiêu cụ thể".
Ba, làm thế nào để xây dựng một thế giới quan đa chiều về Stablecoin?
Cũng chính trong bối cảnh này, để mỗi người dùng đều có thể tìm thấy loại Stablecoin phù hợp nhất với mình, ngành công nghiệp đã đưa ra một khung phân loại Stablecoin gồm ba trục cốt lõi:
Từ mục tiêu người dùng (, tại sao sử dụng ), độ an toàn của niềm tin rủi ro ( như thế nào, kiến trúc công nghệ ) được sử dụng ở đâu & như thế nào (, nhằm đưa ra hình ảnh rõ ràng về từng loại Stablecoin, giúp người dùng đưa ra quyết định có cơ sở trong các tình huống phức tạp.
) 1. Ý định của người dùng và mục tiêu tài chính### Tại sao lại sử dụng (
Đây là trục phân loại xuất phát từ động cơ của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng Stablecoin, trực tiếp trả lời câu hỏi "tại sao lại sử dụng".
Như mọi người đã biết, chức năng của Stablecoin đã đa dạng hóa từ lâu, các tình huống khác nhau tương ứng với các lựa chọn khác nhau:
Thanh toán và chuyển giá trị: như USDT)Tron(, phí thấp, phạm vi rộng, thuận tiện cho chuyển tiền xuyên biên giới;
Bảo toàn vốn và phòng ngừa rủi ro: như USDC, phù hợp để sử dụng làm tài khoản đô la trên chuỗi hoặc phòng ngừa trong thị trường gấu;
Tạo ra lợi nhuận và gia tăng tài sản: như USDe, thông qua cơ chế gắn kết và mô hình phòng ngừa rủi ro từ sản phẩm phái sinh để tạo ra lợi nhuận gốc;
Sử dụng thế chấp và đòn bẩy: như DAI, USDC, USDT, Tài sản thế chấp thường được sử dụng nhất trong các giao thức DeFi, thuận tiện cho việc vay và giao dịch;
Phân loại này có thể trực tiếp trả lời câu hỏi phổ biến nhất của người dùng: Tôi muốn làm X, nên chọn stablecoin nào?
) 2.Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy### An toàn đến mức nào(
Điều này xác định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chấp nhận khi lựa chọn, các yếu tố cốt lõi bao gồm cấu trúc dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v.
Trong đó, tầng cao nhất là các stablecoin được quản lý bởi ngân hàng và có sự giám sát của chính phủ, uy tín của chúng dựa trên sự quản lý của chính phủ và hệ thống tài chính truyền thống, điển hình là USDC và PYUSD; tiếp theo là các stablecoin thống trị và mang tính hệ thống, như USDT, niềm tin của chúng chủ yếu đến từ hiệu ứng mạng lớn và tính thanh khoản không thể sánh kịp, mặc dù có tranh cãi về vị trí quản lý và độ minh bạch của dự trữ.
Một lần nữa là stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi, như DAI của MakerDAO, người dùng tin tưởng vào mã nguồn công khai có thể kiểm toán và sự đồng thuận của cộng đồng, chứ không phải vào một thực thể tập trung nào; cuối cùng là các tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán đại diện cho khám phá tiên tiến, như USDe của Ethena, niềm tin của chúng dựa trên các mô hình kinh tế phức tạp, đồng thời cũng đi kèm với những rủi ro mới chưa được kiểm nghiệm lâu dài.
Cơ quan xếp hạng quản lý S&P đã đánh giá USDC là "mạnh", đánh giá USDT là "hạn chế", cũng xác nhận cơ sở thực tế của khung phân tầng này.
) 3.Cấu trúc kỹ thuật và thích ứng hệ sinh thái### Sử dụng ở đâu & cách sử dụng(
Trục phân loại thứ ba tập trung vào kiến trúc kỹ thuật và hệ sinh thái, nó quyết định "đồng ổn định sẽ được sử dụng ở đâu và như thế nào".
Nói một cách đơn giản, cách triển khai khác nhau trên chuỗi xác định tính khả dụng, tính an toàn và cấu trúc chi phí của nó, trong đó sự khác biệt giữa triển khai gốc và triển khai xuyên chuỗi là rất quan trọng - Stablecoin gốc được phát hành trực tiếp bởi chính phủ ) như USDC( trên Base, an toàn hơn; phiên bản xuyên chuỗi phụ thuộc vào cơ chế cầu nối xuyên chuỗi, có nguy cơ tấn công hợp đồng thông minh;
Thứ hai, một hệ sinh thái chủ đạo bởi stablecoin xác định các trường hợp ứng dụng cốt lõi của nó, chẳng hạn như mạng chính Ethereum vì tính bảo mật cao của nó phù hợp hơn cho việc thanh toán, trong khi Solana và các L1 hiệu suất cao khác thu hút nhiều hoạt động thanh toán và chuyển tiền nhờ phí thấp và tốc độ cao, còn Arbitrum, Base và các L2 của Ethereum đang nhanh chóng trở thành địa điểm chính cho các hoạt động DeFi nhờ phí Gas rẻ và khả năng tương thích với Ethereum.
Điều này có nghĩa là người dùng có thể chọn phiên bản phù hợp nhất giữa các mạng khác nhau dựa trên chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng.
Tính đến thời điểm phát hành, một ví nổi tiếng đã xây dựng tính năng tập hợp token dựa trên những suy nghĩ nêu trên, phân loại stablecoin thành nhiều tập hợp con có thể khám phá.
Stablecoin hàng đầu Bluechip Stables: USDT, USDC và các tài sản hàng đầu khác;
DeFi giao thức Stablecoin DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe và các Stablecoin khác có nhiều tình huống DeFi rộng rãi;
Stablecoin thanh toán toàn cầu Remit Stables: sử dụng các stablecoin như Tron-USDT, TUSD để thanh toán;
Stablecoin hợp pháp: PYUSD, FDUSD và các tài sản được quản lý khác;
Stablecoin sinh lợi Yield Stables: USDe, USDS, USDB và các stablecoin có cơ chế sinh lợi khác;
Không phải đô la Mỹ ổn định: Khám phá sự đa dạng của các đồng tiền như EURC, XAU₮, PAXG.
Bộ token này phân loại các Stablecoin dựa trên ý định của người dùng ) như là cho người mới bắt đầu, lợi nhuận DeFi, thanh toán toàn cầu (, người dùng có thể nhanh chóng khớp với sự kết hợp Stablecoin phù hợp nhất dựa trên mức độ nhận thức, mục tiêu tài chính và khả năng tiếp cận ở khu vực của họ.
![Thế giới Stablecoin: Làm thế nào để xây dựng khung phân loại Stablecoin từ góc độ người dùng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fdf375e43352dfb5380f9989bf941ed0.webp(
Tóm tắt
Bản chất của Stablecoin là công cụ phục vụ con người.
Từ phân loại truyền thống đến thế giới đa chiều, không chỉ có cách phân loại thay đổi, mà còn là phục vụ nhu cầu thực tế của người dùng, vì vậy không có stablecoin toàn năng, chỉ có stablecoin phù hợp với từng bối cảnh:
Ví dụ, mô tả đầy đủ về USDC sẽ có cả thuộc tính "bảo toàn vốn" và "tài sản thế chấp" trong ý định của người dùng; về tình trạng rủi ro, nó thuộc về tầng đầu tiên, "cấp ngân hàng và được quản lý"; về kiến trúc công nghệ, nó cung cấp phiên bản gốc trên nhiều L1 và L2 phổ biến.
Điều này phong phú và thiết thực hơn nhiều so với một câu đơn giản "stablecoin thế chấp bằng fiat", có thể thực sự giúp người dùng hiểu được sự cân nhắc giữa các stablecoin khác nhau về độ an toàn, tiềm năng sinh lời, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra lựa chọn khôn ngoan nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.
Nói một cách ngắn gọn, chúng tôi tin rằng giá trị cuối cùng của Stablecoin đến từ khả năng "phục vụ con người", nó không chỉ nên là một sản phẩm phụ của câu chuyện tiền mã hóa, mà nên trở thành công cụ quản lý tài sản gần gũi nhất với thực tế trong hộp công cụ của người dùng.
Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái "phù hợp với bản thân".
![Thế giới quan về Stablecoin: Làm thế nào để xây dựng khung phân loại stablecoin từ góc nhìn của người dùng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b006e91e6c0b9540cd36961beb95d7e1.webp(
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tái cấu trúc nhận thức về Stablecoin: Khung phân loại đa chiều giúp người dùng chọn tài sản kỹ thuật số phù hợp nhất
Tái cấu trúc thế giới quan về Stablecoin: Khung phân loại đa chiều hỗ trợ người dùng lựa chọn
Khi stablecoin dần thâm nhập vào nhiều lĩnh vực như thanh toán toàn cầu, DeFi, và lưu trữ giá trị an toàn, nó đã không còn là một khái niệm có thể được định nghĩa bằng một câu chuyện thống nhất. Sự hiểu biết và cách sử dụng stablecoin của các người dùng khác nhau là rất lớn - nó có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, cũng có thể là thành phần cốt lõi của lợi nhuận trên chuỗi.
Điều này có nghĩa là các trường hợp sử dụng của Stablecoin khác nhau tùy theo từng người và nhu cầu. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đa dạng, một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, sự tin tưởng vào rủi ro và kiến trúc công nghệ, về cơ bản đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để hiểu hệ sinh thái Stablecoin.
Bài viết này cố gắng từ góc nhìn của người dùng, thử tái cấu trúc một thế giới quan về Stablecoin từ ba chiều: mục tiêu của người dùng, mô hình rủi ro và kiến trúc công nghệ, xây dựng một khung nhận thức về Stablecoin thực sự dựa trên nhu cầu của người dùng và phù hợp với các tình huống sử dụng.
Một, Tổng quan về Stablecoin theo nghĩa truyền thống
Thế giới tiền mã hóa ồn ào, nhưng stablecoin luôn là chủ đề vĩnh cửu.
Trong câu chuyện truyền thống, thị trường từ lâu đã quen với việc lấy "cơ chế neo" làm cốt lõi, phân loại stablecoin chủ yếu thành ba loại:
Ngoài ra, còn có các stablecoin được neo vào các tài sản phi đô la Mỹ như vàng, euro, chẳng hạn như Tether Gold(XAU₮) gần đây đã thu hút nhiều sự chú ý, mỗi token đại diện cho một ounce vàng, hỗ trợ việc chuyển nhượng trên chuỗi và quy đổi ra thực, hiện đang được một công ty lưu trữ trong kho vàng tự xây dựng tại Thụy Sĩ, quy mô nắm giữ đã đạt 8 tỷ đô la, trở thành một trong những chủ sở hữu vàng tư nhân lớn nhất toàn cầu.
Trong vài năm qua, khung phân loại này đã cung cấp cho chúng ta một cái nhìn sơ bộ về stablecoin, nhưng ở khía cạnh sử dụng, cách phân chia theo cơ chế neo thực sự ngày càng khó đáp ứng nhu cầu hiểu biết và lựa chọn đa dạng của người dùng.
Lý do chính là do sự bùng nổ của các loại stablecoin, người dùng không phải tất cả đều là những nhà giao dịch trên chuỗi hoặc người chơi DeFi, điều này khiến cho một cơ chế neo duy nhất khó có thể trả lời những câu hỏi mà người dùng quan tâm nhất: "Nó có phù hợp với tôi không?" "Sử dụng có an toàn không?" "Có thể sử dụng trên chuỗi mà tôi thường dùng không?".
Chẳng hạn, USDT và USDC đều là stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định, nhưng cấu trúc dự trữ, mức độ tuân thủ và độ tin cậy của thị trường giữa chúng có sự khác biệt lớn. Đồng thời, các quy định mới ( như dự luật GENIUS, MiCA ) cũng đang sử dụng mục đích và sự tuân thủ làm cơ sở phân loại, càng làm cho việc phân loại truyền thống khó có thể khớp với khung chính sách thực tế.
Hai, tình huống phân loại Stablecoin dưới biến số mới
Gần đây, CEO của một nhà phát hành Stablecoin nổi tiếng đã giải thích: Trong giai đoạn suy thoái kinh tế từ năm 2020, một số quốc gia đang phát triển chịu ảnh hưởng rất lớn, giá cả tăng vọt, đồng nội tệ mất giá và tỷ lệ thất nghiệp cao đã khiến nhiều gia đình đối mặt với khó khăn tài chính, và Stablecoin như USDT có thể đáp ứng nhu cầu của những gia đình này ở một mức độ nào đó, được sử dụng để tích trữ giá trị, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán hàng ngày.
Chính vì vậy, ở các khu vực như Mỹ Latinh, Trung Đông, Nam Á, nhiều người dùng đã lần đầu tiên tiếp xúc với thế giới tiền điện tử, họ sử dụng Stablecoin do đồng tiền bản địa mất giá và khó khăn trong chuyển tiền xuyên biên giới, vì vậy chỉ quan tâm đến tính ổn định, chi phí và khả năng rút tiền bất cứ lúc nào.
So với trước đây, những người chơi Crypto bản địa - người dùng chuỗi kinh nghiệm, nhà đầu tư chênh lệch giá, và nhà giao dịch cấp tổ chức, lại có những điểm chú ý hoàn toàn khác đối với Stablecoin, họ chủ yếu theo đuổi tính thanh khoản bản địa, mức độ hỗ trợ của giao thức, hiệu suất kết hợp và các con đường chênh lệch giá, chứ không chỉ đơn thuần là cơ chế neo.
Điều này cũng có nghĩa là sự phân hóa của nhóm người dùng ngày càng rõ rệt, lĩnh vực stablecoin đã đến lúc phải thoát ra khỏi khuôn khổ truyền thống của "cầm cố tiền pháp định/cầm cố tiền điện tử/gắn kết theo thuật toán", khi xây dựng lại logic phân loại từ góc độ người dùng. Nhìn từ góc độ này, sự "biến đổi" của stablecoin về bản chất là kết quả do nhu cầu của người dùng và sinh thái thị trường cùng thúc đẩy.
Trong đó vừa bao gồm sự bùng nổ của các kịch bản ứng dụng stablecoin ( từ DeFi staking đến việc phát lương xuyên biên giới ), vừa không thể tách rời khỏi sự phân hóa của nhóm người dùng và nhu cầu sử dụng ( từ bảo toàn vốn đến lợi suất cao ), cũng như sự hoàn thiện của khung pháp lý ở cấp độ vĩ mô ( từ quy định MiCA của EU đến dự luật GENIUS của Mỹ ), vì vậy trong mắt người sử dụng cũng đã sớm phân chia thành nhiều thế giới stablecoin:
Hệ thống phân loại truyền thống này chắc chắn sẽ dần mất hiệu lực trong bối cảnh nhu cầu ngày càng đa dạng ngày nay.
Nói ngắn gọn, đối với thế giới Web3 hiện tại và lĩnh vực stablecoin, không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất với một mục tiêu cụ thể".
Ba, làm thế nào để xây dựng một thế giới quan đa chiều về Stablecoin?
Cũng chính trong bối cảnh này, để mỗi người dùng đều có thể tìm thấy loại Stablecoin phù hợp nhất với mình, ngành công nghiệp đã đưa ra một khung phân loại Stablecoin gồm ba trục cốt lõi:
Từ mục tiêu người dùng (, tại sao sử dụng ), độ an toàn của niềm tin rủi ro ( như thế nào, kiến trúc công nghệ ) được sử dụng ở đâu & như thế nào (, nhằm đưa ra hình ảnh rõ ràng về từng loại Stablecoin, giúp người dùng đưa ra quyết định có cơ sở trong các tình huống phức tạp.
) 1. Ý định của người dùng và mục tiêu tài chính### Tại sao lại sử dụng (
Đây là trục phân loại xuất phát từ động cơ của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng Stablecoin, trực tiếp trả lời câu hỏi "tại sao lại sử dụng".
Như mọi người đã biết, chức năng của Stablecoin đã đa dạng hóa từ lâu, các tình huống khác nhau tương ứng với các lựa chọn khác nhau:
Phân loại này có thể trực tiếp trả lời câu hỏi phổ biến nhất của người dùng: Tôi muốn làm X, nên chọn stablecoin nào?
) 2.Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy### An toàn đến mức nào(
Điều này xác định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chấp nhận khi lựa chọn, các yếu tố cốt lõi bao gồm cấu trúc dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v.
Trong đó, tầng cao nhất là các stablecoin được quản lý bởi ngân hàng và có sự giám sát của chính phủ, uy tín của chúng dựa trên sự quản lý của chính phủ và hệ thống tài chính truyền thống, điển hình là USDC và PYUSD; tiếp theo là các stablecoin thống trị và mang tính hệ thống, như USDT, niềm tin của chúng chủ yếu đến từ hiệu ứng mạng lớn và tính thanh khoản không thể sánh kịp, mặc dù có tranh cãi về vị trí quản lý và độ minh bạch của dự trữ.
Một lần nữa là stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi, như DAI của MakerDAO, người dùng tin tưởng vào mã nguồn công khai có thể kiểm toán và sự đồng thuận của cộng đồng, chứ không phải vào một thực thể tập trung nào; cuối cùng là các tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán đại diện cho khám phá tiên tiến, như USDe của Ethena, niềm tin của chúng dựa trên các mô hình kinh tế phức tạp, đồng thời cũng đi kèm với những rủi ro mới chưa được kiểm nghiệm lâu dài.
Cơ quan xếp hạng quản lý S&P đã đánh giá USDC là "mạnh", đánh giá USDT là "hạn chế", cũng xác nhận cơ sở thực tế của khung phân tầng này.
) 3.Cấu trúc kỹ thuật và thích ứng hệ sinh thái### Sử dụng ở đâu & cách sử dụng(
Trục phân loại thứ ba tập trung vào kiến trúc kỹ thuật và hệ sinh thái, nó quyết định "đồng ổn định sẽ được sử dụng ở đâu và như thế nào".
Nói một cách đơn giản, cách triển khai khác nhau trên chuỗi xác định tính khả dụng, tính an toàn và cấu trúc chi phí của nó, trong đó sự khác biệt giữa triển khai gốc và triển khai xuyên chuỗi là rất quan trọng - Stablecoin gốc được phát hành trực tiếp bởi chính phủ ) như USDC( trên Base, an toàn hơn; phiên bản xuyên chuỗi phụ thuộc vào cơ chế cầu nối xuyên chuỗi, có nguy cơ tấn công hợp đồng thông minh;
Thứ hai, một hệ sinh thái chủ đạo bởi stablecoin xác định các trường hợp ứng dụng cốt lõi của nó, chẳng hạn như mạng chính Ethereum vì tính bảo mật cao của nó phù hợp hơn cho việc thanh toán, trong khi Solana và các L1 hiệu suất cao khác thu hút nhiều hoạt động thanh toán và chuyển tiền nhờ phí thấp và tốc độ cao, còn Arbitrum, Base và các L2 của Ethereum đang nhanh chóng trở thành địa điểm chính cho các hoạt động DeFi nhờ phí Gas rẻ và khả năng tương thích với Ethereum.
Điều này có nghĩa là người dùng có thể chọn phiên bản phù hợp nhất giữa các mạng khác nhau dựa trên chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng.
Tính đến thời điểm phát hành, một ví nổi tiếng đã xây dựng tính năng tập hợp token dựa trên những suy nghĩ nêu trên, phân loại stablecoin thành nhiều tập hợp con có thể khám phá.
Bộ token này phân loại các Stablecoin dựa trên ý định của người dùng ) như là cho người mới bắt đầu, lợi nhuận DeFi, thanh toán toàn cầu (, người dùng có thể nhanh chóng khớp với sự kết hợp Stablecoin phù hợp nhất dựa trên mức độ nhận thức, mục tiêu tài chính và khả năng tiếp cận ở khu vực của họ.
![Thế giới Stablecoin: Làm thế nào để xây dựng khung phân loại Stablecoin từ góc độ người dùng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fdf375e43352dfb5380f9989bf941ed0.webp(
Tóm tắt
Bản chất của Stablecoin là công cụ phục vụ con người.
Từ phân loại truyền thống đến thế giới đa chiều, không chỉ có cách phân loại thay đổi, mà còn là phục vụ nhu cầu thực tế của người dùng, vì vậy không có stablecoin toàn năng, chỉ có stablecoin phù hợp với từng bối cảnh:
Ví dụ, mô tả đầy đủ về USDC sẽ có cả thuộc tính "bảo toàn vốn" và "tài sản thế chấp" trong ý định của người dùng; về tình trạng rủi ro, nó thuộc về tầng đầu tiên, "cấp ngân hàng và được quản lý"; về kiến trúc công nghệ, nó cung cấp phiên bản gốc trên nhiều L1 và L2 phổ biến.
Điều này phong phú và thiết thực hơn nhiều so với một câu đơn giản "stablecoin thế chấp bằng fiat", có thể thực sự giúp người dùng hiểu được sự cân nhắc giữa các stablecoin khác nhau về độ an toàn, tiềm năng sinh lời, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra lựa chọn khôn ngoan nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.
Nói một cách ngắn gọn, chúng tôi tin rằng giá trị cuối cùng của Stablecoin đến từ khả năng "phục vụ con người", nó không chỉ nên là một sản phẩm phụ của câu chuyện tiền mã hóa, mà nên trở thành công cụ quản lý tài sản gần gũi nhất với thực tế trong hộp công cụ của người dùng.
Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái "phù hợp với bản thân".
![Thế giới quan về Stablecoin: Làm thế nào để xây dựng khung phân loại stablecoin từ góc nhìn của người dùng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b006e91e6c0b9540cd36961beb95d7e1.webp(