Stablecoin sinh lời: Xu hướng mới trong ngành mã hóa
Stablecoin đang trở thành sự đồng thuận của thị trường. Gần đây, nhiều dự án đã tiến hành đổi mới xung quanh stablecoin, bao gồm việc Stripe mua lại Bridge, Huma sử dụng stablecoin thay thế cho trung gian ngân hàng, và một nền tảng giao dịch đã trở thành tân binh nhờ vào stablecoin của mình.
Ethena đi trước, MakerDAO đổi tên thành Sky để chuyển sang Stablecoin sinh lãi, Pendle, một nền tảng cho vay và một số khác đang nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin sinh lãi. Hiện tại, Stablecoin sinh lãi (YBS) vẫn thuộc về loại Stablecoin, rất khó để hiểu sự khác biệt cơ bản giữa các dự án YBS như USDe và Stablecoin truyền thống. Các dự án YBS thu hút người dùng bằng cách sinh lãi, phân chia một phần lợi nhuận tài sản cho người dùng, và sau khi hoàn thành việc huy động vốn sẽ tiếp tục kiếm lợi nhuận từ tài sản.
So với trước đây, việc phát hành Stablecoin truyền thống là một quá trình tạo ra tài sản mới, dự trữ do cơ quan quản lý hoặc bên dự án chịu trách nhiệm, không liên quan đến người dùng. Người dùng chỉ có thể chấp nhận một cách thụ động giá trị 1 đô la của nó và mong đợi người khác công nhận.
YBS tuân theo logic huy động - cho vay của ngân hàng trên chuỗi, giải cấu trúc quyền phát hành tài sản. Lịch sử của ngành mã hóa chính là lịch sử đổi mới mô hình phát hành tài sản, lần này với danh nghĩa ổn định, có vẻ ôn hòa hơn.
Ví dụ, một giao thức có ít nhất 5 loại Stablecoin, bao gồm rUSD và fxUSD phiên bản V1 và V2, cũng như $btcUSD, $cvxUSD, thậm chí fETH cũng được gọi là Stablecoin. Sự ổn định bắt nguồn từ độ biến động, biến động tạo ra Stablecoin.
Từ tài chính truyền thống đến stablecoin mới nổi
Stablecoin sinh lợi và StableFi là hai hình thức mới của stablecoin. Stablecoin có nguồn gốc từ Bitcoin, như một hệ thống thanh toán tiền điện tử ngang hàng. Tuy nhiên, giá Bitcoin dao động rất lớn, khó có thể ổn định trong ngắn hạn.
Những nỗ lực ổn định tiền tệ giai đoạn đầu xảy ra trong hệ sinh thái Bitcoin, sau đó chuyển sang lĩnh vực định giá trên sàn giao dịch. Stablecoin fiat ra đời từ đó, cơ chế không phức tạp, chỉ cần tin tưởng vào bên phát hành và công nhận tính ổn định giao dịch trên thị trường của nó.
Sau đó, DAI xuất hiện với cơ chế thế chấp quá mức, mặc dù giảm hiệu quả vốn, nhưng tăng cường độ tin cậy của các chủ thể thị trường. Sau đó, lịch sử tiền mã hóa là quá trình giảm tỷ lệ thế chấp.
Sự thất bại của UST đánh dấu sự kết thúc của stablecoin thuật toán cổ điển. Hiện tại, stablecoin sinh lãi cần cơ chế sinh lãi và cơ chế stablecoin, có thể dựa trên cơ chế CDP hoặc cơ chế Delta trung tính. Chìa khóa nằm ở cơ chế sinh lãi và phân chia lợi nhuận, phụ thuộc vào nguồn gốc của tài sản sinh lãi.
Chúng tôi đã tổng hợp gần một trăm dự án liên quan. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, hiện có hơn 180 dự án liên quan đến Stablecoin. Sau khi loại trừ các dự án Stablecoin không sinh lãi, các lựa chọn chính trên thị trường đang hoạt động chủ yếu đã được bao gồm.
Một giao thức stablecoin sinh lợi hoàn chỉnh thường bao gồm stablecoin và phiên bản staking của nó, cũng như token chính của giao thức và phiên bản staking của nó. Tập trung vào giao thức hơn là stablecoin đơn lẻ sẽ phản ánh rõ hơn mối quan hệ "giao thức chia sẻ lợi nhuận, stablecoin là chứng chỉ chia sẻ lợi nhuận".
Hệ sinh thái DeFi đến YBS khối
Sau khi sàng lọc, chúng tôi đã chọn ra 12 dự án Stablecoin tiêu biểu. Những dự án này chủ yếu cạnh tranh trong các tình huống tính lãi, định giá và thanh toán của thị trường bán lẻ, cũng là những lĩnh vực đầy thách thức và tiềm năng nhất.
Tương tự như các khối Lego DeFi ban đầu, giao thức YBS cũng đang kết hợp liên tục với các giao thức khác. Đa chuỗi, đa giao thức và đa hồ chứa là tiêu chuẩn, cách tổ chức của mỗi YBS đều đang góp phần vào TVL và doanh thu cho một số nền tảng.
Những dự án này vẫn đang đối mặt với một số vấn đề. Đầu tiên, tính bền vững của lợi nhuận là điều đáng nghi ngờ, một số dự án có thể hy sinh lợi nhuận của giao thức để thu hút người dùng. Thứ hai, hiệu suất giá của mã thông báo chính của giao thức có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của stablecoin, có thể dẫn đến vòng xoáy tử thần tương tự như UST.
Do đó, cần phải chú ý đến khả năng sinh lời bền vững của các giao thức và sự an toàn của vốn gốc. Ngoài các dự án hàng đầu hiện có, các giao thức mới nổi như Resolv, Avalon, Falcon, Level và Noon Capital có thể trở thành cơ hội trong tương lai.
Cần lưu ý rằng, việc dự án YBS vội vàng phát coin không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực. Giao thức cần tính thanh khoản thị trường thứ cấp của mã thông báo chính, tương tự như một số dự án mời các VC thuộc sàn giao dịch chính, hình thành liên minh lợi ích, về cơ bản là đã nhượng quyền quyền phát hành Stablecoin.
Tổng thể, YBS khác với các đồng Meme đơn giản, nó cần độ tin cậy và dự trữ vốn cao hơn. Là một loại tiền tệ mới, đặc biệt là YBS thực sự không phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ hoặc đô la Mỹ, việc xây dựng độ công nhận của nó không hề dễ dàng hơn việc tạo ra Bitcoin hoặc Ethereum.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Stablecoin sinh lãi dẫn đầu làn sóng mới Dự án YBS cạnh tranh khốc liệt
Stablecoin sinh lời: Xu hướng mới trong ngành mã hóa
Stablecoin đang trở thành sự đồng thuận của thị trường. Gần đây, nhiều dự án đã tiến hành đổi mới xung quanh stablecoin, bao gồm việc Stripe mua lại Bridge, Huma sử dụng stablecoin thay thế cho trung gian ngân hàng, và một nền tảng giao dịch đã trở thành tân binh nhờ vào stablecoin của mình.
Ethena đi trước, MakerDAO đổi tên thành Sky để chuyển sang Stablecoin sinh lãi, Pendle, một nền tảng cho vay và một số khác đang nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin sinh lãi. Hiện tại, Stablecoin sinh lãi (YBS) vẫn thuộc về loại Stablecoin, rất khó để hiểu sự khác biệt cơ bản giữa các dự án YBS như USDe và Stablecoin truyền thống. Các dự án YBS thu hút người dùng bằng cách sinh lãi, phân chia một phần lợi nhuận tài sản cho người dùng, và sau khi hoàn thành việc huy động vốn sẽ tiếp tục kiếm lợi nhuận từ tài sản.
So với trước đây, việc phát hành Stablecoin truyền thống là một quá trình tạo ra tài sản mới, dự trữ do cơ quan quản lý hoặc bên dự án chịu trách nhiệm, không liên quan đến người dùng. Người dùng chỉ có thể chấp nhận một cách thụ động giá trị 1 đô la của nó và mong đợi người khác công nhận.
YBS tuân theo logic huy động - cho vay của ngân hàng trên chuỗi, giải cấu trúc quyền phát hành tài sản. Lịch sử của ngành mã hóa chính là lịch sử đổi mới mô hình phát hành tài sản, lần này với danh nghĩa ổn định, có vẻ ôn hòa hơn.
Ví dụ, một giao thức có ít nhất 5 loại Stablecoin, bao gồm rUSD và fxUSD phiên bản V1 và V2, cũng như $btcUSD, $cvxUSD, thậm chí fETH cũng được gọi là Stablecoin. Sự ổn định bắt nguồn từ độ biến động, biến động tạo ra Stablecoin.
Từ tài chính truyền thống đến stablecoin mới nổi
Stablecoin sinh lợi và StableFi là hai hình thức mới của stablecoin. Stablecoin có nguồn gốc từ Bitcoin, như một hệ thống thanh toán tiền điện tử ngang hàng. Tuy nhiên, giá Bitcoin dao động rất lớn, khó có thể ổn định trong ngắn hạn.
Những nỗ lực ổn định tiền tệ giai đoạn đầu xảy ra trong hệ sinh thái Bitcoin, sau đó chuyển sang lĩnh vực định giá trên sàn giao dịch. Stablecoin fiat ra đời từ đó, cơ chế không phức tạp, chỉ cần tin tưởng vào bên phát hành và công nhận tính ổn định giao dịch trên thị trường của nó.
Sau đó, DAI xuất hiện với cơ chế thế chấp quá mức, mặc dù giảm hiệu quả vốn, nhưng tăng cường độ tin cậy của các chủ thể thị trường. Sau đó, lịch sử tiền mã hóa là quá trình giảm tỷ lệ thế chấp.
Sự thất bại của UST đánh dấu sự kết thúc của stablecoin thuật toán cổ điển. Hiện tại, stablecoin sinh lãi cần cơ chế sinh lãi và cơ chế stablecoin, có thể dựa trên cơ chế CDP hoặc cơ chế Delta trung tính. Chìa khóa nằm ở cơ chế sinh lãi và phân chia lợi nhuận, phụ thuộc vào nguồn gốc của tài sản sinh lãi.
Chúng tôi đã tổng hợp gần một trăm dự án liên quan. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, hiện có hơn 180 dự án liên quan đến Stablecoin. Sau khi loại trừ các dự án Stablecoin không sinh lãi, các lựa chọn chính trên thị trường đang hoạt động chủ yếu đã được bao gồm.
Một giao thức stablecoin sinh lợi hoàn chỉnh thường bao gồm stablecoin và phiên bản staking của nó, cũng như token chính của giao thức và phiên bản staking của nó. Tập trung vào giao thức hơn là stablecoin đơn lẻ sẽ phản ánh rõ hơn mối quan hệ "giao thức chia sẻ lợi nhuận, stablecoin là chứng chỉ chia sẻ lợi nhuận".
Hệ sinh thái DeFi đến YBS khối
Sau khi sàng lọc, chúng tôi đã chọn ra 12 dự án Stablecoin tiêu biểu. Những dự án này chủ yếu cạnh tranh trong các tình huống tính lãi, định giá và thanh toán của thị trường bán lẻ, cũng là những lĩnh vực đầy thách thức và tiềm năng nhất.
Tương tự như các khối Lego DeFi ban đầu, giao thức YBS cũng đang kết hợp liên tục với các giao thức khác. Đa chuỗi, đa giao thức và đa hồ chứa là tiêu chuẩn, cách tổ chức của mỗi YBS đều đang góp phần vào TVL và doanh thu cho một số nền tảng.
Những dự án này vẫn đang đối mặt với một số vấn đề. Đầu tiên, tính bền vững của lợi nhuận là điều đáng nghi ngờ, một số dự án có thể hy sinh lợi nhuận của giao thức để thu hút người dùng. Thứ hai, hiệu suất giá của mã thông báo chính của giao thức có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của stablecoin, có thể dẫn đến vòng xoáy tử thần tương tự như UST.
Do đó, cần phải chú ý đến khả năng sinh lời bền vững của các giao thức và sự an toàn của vốn gốc. Ngoài các dự án hàng đầu hiện có, các giao thức mới nổi như Resolv, Avalon, Falcon, Level và Noon Capital có thể trở thành cơ hội trong tương lai.
Cần lưu ý rằng, việc dự án YBS vội vàng phát coin không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực. Giao thức cần tính thanh khoản thị trường thứ cấp của mã thông báo chính, tương tự như một số dự án mời các VC thuộc sàn giao dịch chính, hình thành liên minh lợi ích, về cơ bản là đã nhượng quyền quyền phát hành Stablecoin.
Tổng thể, YBS khác với các đồng Meme đơn giản, nó cần độ tin cậy và dự trữ vốn cao hơn. Là một loại tiền tệ mới, đặc biệt là YBS thực sự không phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ hoặc đô la Mỹ, việc xây dựng độ công nhận của nó không hề dễ dàng hơn việc tạo ra Bitcoin hoặc Ethereum.