Dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 2 đã gây ra Biến động thị trường, BTC đón nhận cơ hội đầu tư trung và dài hạn
Môi trường tài chính vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là thị trường Hoa Kỳ, đã trải qua một sự chuyển biến nhanh chóng và kịch tính vào tháng 2.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng lên, niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, dẫn đến việc các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho những kỳ vọng suy thoái kinh tế tiềm năng. Điều này đã thúc đẩy ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ giảm nhanh về gần đường trung bình 120 ngày.
Vốn bắt đầu áp dụng các biện pháp phòng ngừa, lãi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm nhanh, vàng cũng xuất hiện dấu hiệu hình thành đỉnh.
Chịu ảnh hưởng từ sự liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, BTC vốn đã tích lũy sức mạnh trong suốt tháng 2 đã xảy ra sự sụt giảm mạnh trong tuần cuối cùng của tháng, đón nhận đợt điều chỉnh lớn nhất từ trước đến nay và mức thua lỗ lớn nhất trong một tuần.
Các phân tích trong ngành cho rằng, xu hướng này về bản chất là sự hồi phục của những kỳ vọng lạc quan trước đó. Dựa trên khả năng tự điều chỉnh chính sách của Hoa Kỳ và logic tích cực trung hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại BTC đang đón nhận cơ hội tốt để cấu trúc đầu tư trung và dài hạn, có thể từng bước tích lũy mua vào trên cơ sở thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Dự báo suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, có thể tiếp tục chịu áp lực trong thời gian ngắn.
Dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố vào đầu tháng 2 không đạt kỳ vọng, sau đó dữ liệu lạm phát tăng liên tiếp trong ba tháng, chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng. Những dữ liệu này đã làm tăng lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Mỹ, đồng thời cũng củng cố lập trường của Cục Dự trữ Liên bang trong việc hoãn giảm lãi suất.
Chịu ảnh hưởng này, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã giảm mạnh trong tuần sau ngày 21 tháng 2, xóa bỏ toàn bộ mức tăng trong tháng này. Chỉ số Nasdaq giảm 3.97% trong tháng, chỉ số Dow Jones giảm 1.58% trong tháng, chỉ số S&P 500 giảm 1.42% trong tháng, chỉ số doanh nghiệp nhỏ RUT2000 giảm mạnh tới 5.45%. Cả Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế xấu đi, một nhân vật chính trị có quyết định không nhất quán về chính sách thuế quan cũng khiến thị trường cảm thấy hỗn loạn và bi quan. Chính sách thuế quan vốn được coi là công cụ đàm phán chính trị sắp bắt đầu được thực hiện, điều này có thể trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy lạm phát.
Thị trường ban đầu kỳ vọng vào cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine, cho rằng có thể có tác động tích cực đến lạm phát và việc giảm lãi suất. Tuy nhiên, vào cuối tháng 2, các nhà lãnh đạo của hai nước đã xảy ra xung đột kịch tính trong cuộc họp báo tại Nhà Trắng, dẫn đến việc thỏa thuận dự kiến ký kết bị hủy bỏ. Các nhà lãnh đạo châu Âu sau đó đã bày tỏ sự ủng hộ đối với Ukraine, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự khác biệt giữa Mỹ và châu Âu.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, thị trường luôn giao dịch dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Giờ đây, với dữ liệu việc làm yếu kém, lạm phát vẫn ở mức cao, cộng với chính sách thuế quan làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của thị trường đã đảo chiều và bắt đầu định giá cho khả năng suy thoái kinh tế. Theo logic này, sự sụt giảm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là khởi đầu.
Sau giữa tháng 1, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm liên tục giảm, từ mức cao nhất 4,809% xuống còn 4,210%. Sự thay đổi lớn của "neo định giá" này phản ánh kỳ vọng bi quan của thị trường vốn về suy thoái kinh tế.
Đối mặt với sự phục hồi của lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế và sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán cũng như lợi suất trái phiếu chính phủ, thị trường một lần nữa tăng cường dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hạ lãi suất trong năm nay, dự đoán số lần hạ lãi suất từ 1 lần tăng lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường 120 ngày. Xét đến tình hình nghiêm trọng hiện tại, nếu thị trường không nhận được phản hồi tích cực về kỳ vọng hạ lãi suất, có thể sẽ tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Tài sản mã hóa: Hỗ trợ trước đó bị phá vỡ, cơ hội định cấu hình tốt trong trung và dài hạn
Vào tháng 2, giá mở cửa của BTC là 102414.05 đô la Mỹ, giá đóng cửa là 84293.73 đô la Mỹ, cao nhất đạt 102781.65 đô la Mỹ, thấp nhất giảm xuống 78167.81 đô la Mỹ, giảm 17.69% trong suốt tháng, mức giảm đạt 18113.53 đô la Mỹ, biên độ dao động là 24.03%. Mức giảm tối đa từ điểm cao nhất đạt 28.52%, thiết lập mức giảm lớn nhất trong chu kỳ này kể từ tháng 1 năm 2023.
Cần lưu ý rằng, mức giảm trong cả tháng chủ yếu tập trung vào tuần cuối cùng, sự sụt giảm đột ngột trong thời gian ngắn khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Phản ánh mức giảm lớn nhất trong chu kỳ, chỉ số hoảng loạn tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, là điểm thấp nhất kể từ đầu chu kỳ này, gần với 6 điểm vào thời điểm sụp đổ của một dự án nổi tiếng trong giai đoạn thị trường gấu của chu kỳ trước.
Từ góc độ kỹ thuật, hỗ trợ trước đó đã bị phá vỡ một cách hiệu quả, điều này cũng phản ánh sự trở lại của thị trường chứng khoán Mỹ đối với những kỳ vọng lạc quan trước đó. Hai đường xu hướng tăng "đường xu hướng tăng thứ nhất" và "đường xu hướng tăng thứ hai" mà trước đó được chú ý đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá BTC đóng cửa gần đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường tiền điện tử trong tháng này còn có sự sụt giảm lớn theo chu kỳ liên quan đến các sự kiện tiêu cực trong nội bộ thị trường.
Vào ngày 14 tháng 2, tổng thống của một quốc gia đã quảng bá một loại MEME coin trên mạng xã hội, dẫn đến cơn sốt đầu cơ, đẩy giá trị thị trường của nó tăng vọt lên 4,5 tỷ USD. Sau đó, người sáng tạo đã rút tiền từ quỹ giao dịch, dẫn đến việc giá coin sụp đổ nhanh chóng, khiến các nhà đầu tư thiệt hại nặng nề.
Vào ngày 21 tháng 2, một hacker nghi ngờ từ một quốc gia đã lợi dụng lỗ hổng kỹ thuật của một sàn giao dịch, đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, tổng giá trị vượt quá 1,5 tỷ USD, trở thành cuộc tấn công lớn nhất tính theo USD trong lịch sử tiền điện tử.
Vào ngày 23 tháng 2, một hợp đồng của dự án nào đó đã bị tấn công, số tiền bị đánh cắp vượt quá 49 triệu đô la.
Ngoài ra, vào ngày 1 tháng 3, việc mở khóa token SOL do một sàn giao dịch phá sản và thanh lý sẽ đạt 11,2 triệu token, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD. Quy mô mở khóa đạt 2,29% tổng lượng phát hành của SOL, thúc đẩy giá SOL giảm hơn 50% trong bối cảnh thị trường yếu.
Các phân tích trong ngành cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ của thị trường tiền điện tử vào tháng 2 là do sự sụt giảm liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, bị thúc đẩy bởi kỳ vọng suy thoái kinh tế, cũng có thể được hiểu là sự hoàn trả giá của những kỳ vọng lạc quan trong giai đoạn trước. Dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, BTC lý thuyết có thể giảm xuống mức tối thiểu là 73000 USD, nhưng xét đến một số thay đổi chính sách có tác động tích cực đến cơ bản của BTC vượt xa thị trường chứng khoán Mỹ, nên xác suất thực hiện mức giảm lý thuyết này là khá thấp. Chu kỳ vẫn tiếp tục, dựa trên khả năng tự điều chỉnh của chính sách Mỹ và logic tích cực trong trung và dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại BTC đang đón nhận cơ hội tốt để phân bổ dài hạn, có thể từng bước xây dựng vị thế mua vào trên cơ sở thận trọng.
Dòng tiền: BTC ETF giao ngay bị rút mạnh, trở thành nguyên nhân trực tiếp của sự giảm giá
Khi tâm lý lạc quan trong giai đoạn trước đó hạ nhiệt, dòng tiền vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm mạnh. Sự giảm tốc này của dòng tiền kết hợp với việc giá cả giảm đã tương tác liên tục, cuối cùng dẫn đến việc giá BTC đã giảm mạnh sau một thời gian dài tích lũy quanh mức 96000 đô la Mỹ vào tuần cuối cùng của tháng 2. Quy mô dòng tiền vào tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu đô la Mỹ.
Phân tích sâu về dòng tiền, có thể thấy rằng dòng tiền của stablecoin và dòng tiền của quỹ ETF BTC hiện tại thể hiện thái độ phân kỳ. Dòng tiền từ stablecoin trong cả tháng là 5,3 tỷ USD, trong khi dòng tiền của quỹ ETF đã rút ra lên tới 3,249 tỷ USD.
BTC quỹ ETF hiện tại đã nắm giữ quyền định giá BTC trong trung và ngắn hạn, do đó diễn biến giá BTC có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ. Trong tháng này, dòng chảy ra của BTC quỹ ETF đã vượt quá 3,2 tỷ USD, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất cho sự suy giảm. Diễn biến tiếp theo của BTC chủ yếu phụ thuộc vào sự cải thiện của kỳ vọng kinh tế Mỹ, cũng như dòng vốn quay trở lại của quỹ ETF BTC.
Dữ liệu trên chuỗi: nhà đầu tư ngắn hạn bán tháo rõ rệt
Kể từ đầu tháng 10 năm 2024, đợt bán tháo thứ hai đã được khởi động, 1,12 triệu BTC đã được chuyển từ những người nắm giữ lâu dài sang tay những người nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc một chu kỳ thị trường bò, lý do đằng sau là khi quy mô BTC trong trạng thái hoạt động tăng đến một mức độ nhất định sẽ làm cạn kiệt tính thanh khoản, dẫn đến xu hướng tăng bị phá vỡ hoàn toàn.
Nhìn lại sự điều chỉnh và sụt giảm vào tháng 2, những người nắm giữ lâu dài đã giữ vững sự kiềm chế cực độ, chỉ bán ra 7271 đồng. Thực tế, những người nắm giữ lâu dài hiện tại không còn quan tâm đến mức giá trong khoảng 89000~110000 USD, mà chọn cách giữ coin chờ giá tăng.
Trong tuần cuối cùng của tháng 2, các mã thua lỗ bị chuyển nhượng chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang kiên trì, nhưng vào ngày 25 đã xảy ra sự sụp đổ, trong ngày đó chỉ riêng những người nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã thực hiện khoản lỗ lên tới 255 triệu USD. Đây là ngày thua lỗ lớn thứ hai kể từ đầu chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024, khi chuỗi bị lỗ 362 triệu USD. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi những người nắm giữ ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường đón nhận đáy giai đoạn.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, BTC trong khoảng 78000~89000 đô la đã tăng 564920.06 đồng, trong khi BTC trong khoảng 89000~110000 đô la đã giảm 412875.03 đồng.
Khoảng 89000~110000 USD chủ yếu được hình thành từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, những người nắm giữ trong khoảng này thuộc nhóm nhà đầu tư ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo các mã của nhà đầu tư ngắn hạn thua lỗ, cố gắng xây dựng đáy trung hạn, cũng đã củng cố khoảng 73000~89000, nơi có ít mã hơn.
Kết luận
Theo phân tích trước đó, việc bán tháo cổ phiếu thua lỗ hiện tại chủ yếu đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn, trong khi những người nắm giữ lâu dài đã âm thầm làm chậm lại việc bán tháo và giữ tiền chờ tăng giá. Ngành công nghiệp đánh giá rằng hiện tại thị trường bò chỉ đang ở trạng thái trung gian, chưa chuyển sang thị trường gấu.
Việc rút lui quy mô lớn nhất trong chu kỳ BTC xảy ra vào tháng 2, nguyên nhân là do thị trường chứng khoán Mỹ ở mức cao lịch sử đã điều chỉnh giá dự báo về "kỳ vọng suy thoái kinh tế", dẫn đến việc dòng tiền vào ETF BTC giảm mạnh. Động lực chuyển biến của thị trường cũng sẽ đến từ việc thay đổi kỳ vọng của thị trường chứng khoán Mỹ và sự phục hồi xu hướng.
BTC và cấu trúc nội bộ của thị trường tiền điện tử tương đối ổn định, vẫn vận hành trong quy luật chu kỳ, sự giảm giá ngắn hạn mang lại cơ hội cấu hình tốt cho trung và dài hạn.
Cần theo dõi chặt chẽ xu hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ, kỳ vọng của thị trường cũng như thái độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc khởi động lại cắt giảm lãi suất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
BTC bán phá giá lớn 18% tạo ra mức rút lui lớn nhất trong chu kỳ này, phân tích cho rằng có thể đã đến thời điểm cơ hội đầu tư trung và dài hạn.
Dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 2 đã gây ra Biến động thị trường, BTC đón nhận cơ hội đầu tư trung và dài hạn
Môi trường tài chính vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là thị trường Hoa Kỳ, đã trải qua một sự chuyển biến nhanh chóng và kịch tính vào tháng 2.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng lên, niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, dẫn đến việc các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho những kỳ vọng suy thoái kinh tế tiềm năng. Điều này đã thúc đẩy ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ giảm nhanh về gần đường trung bình 120 ngày.
Vốn bắt đầu áp dụng các biện pháp phòng ngừa, lãi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm nhanh, vàng cũng xuất hiện dấu hiệu hình thành đỉnh.
Chịu ảnh hưởng từ sự liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, BTC vốn đã tích lũy sức mạnh trong suốt tháng 2 đã xảy ra sự sụt giảm mạnh trong tuần cuối cùng của tháng, đón nhận đợt điều chỉnh lớn nhất từ trước đến nay và mức thua lỗ lớn nhất trong một tuần.
Các phân tích trong ngành cho rằng, xu hướng này về bản chất là sự hồi phục của những kỳ vọng lạc quan trước đó. Dựa trên khả năng tự điều chỉnh chính sách của Hoa Kỳ và logic tích cực trung hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại BTC đang đón nhận cơ hội tốt để cấu trúc đầu tư trung và dài hạn, có thể từng bước tích lũy mua vào trên cơ sở thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Dự báo suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, có thể tiếp tục chịu áp lực trong thời gian ngắn.
Dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố vào đầu tháng 2 không đạt kỳ vọng, sau đó dữ liệu lạm phát tăng liên tiếp trong ba tháng, chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng. Những dữ liệu này đã làm tăng lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Mỹ, đồng thời cũng củng cố lập trường của Cục Dự trữ Liên bang trong việc hoãn giảm lãi suất.
Chịu ảnh hưởng này, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã giảm mạnh trong tuần sau ngày 21 tháng 2, xóa bỏ toàn bộ mức tăng trong tháng này. Chỉ số Nasdaq giảm 3.97% trong tháng, chỉ số Dow Jones giảm 1.58% trong tháng, chỉ số S&P 500 giảm 1.42% trong tháng, chỉ số doanh nghiệp nhỏ RUT2000 giảm mạnh tới 5.45%. Cả Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế xấu đi, một nhân vật chính trị có quyết định không nhất quán về chính sách thuế quan cũng khiến thị trường cảm thấy hỗn loạn và bi quan. Chính sách thuế quan vốn được coi là công cụ đàm phán chính trị sắp bắt đầu được thực hiện, điều này có thể trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy lạm phát.
Thị trường ban đầu kỳ vọng vào cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine, cho rằng có thể có tác động tích cực đến lạm phát và việc giảm lãi suất. Tuy nhiên, vào cuối tháng 2, các nhà lãnh đạo của hai nước đã xảy ra xung đột kịch tính trong cuộc họp báo tại Nhà Trắng, dẫn đến việc thỏa thuận dự kiến ký kết bị hủy bỏ. Các nhà lãnh đạo châu Âu sau đó đã bày tỏ sự ủng hộ đối với Ukraine, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự khác biệt giữa Mỹ và châu Âu.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, thị trường luôn giao dịch dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Giờ đây, với dữ liệu việc làm yếu kém, lạm phát vẫn ở mức cao, cộng với chính sách thuế quan làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của thị trường đã đảo chiều và bắt đầu định giá cho khả năng suy thoái kinh tế. Theo logic này, sự sụt giảm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là khởi đầu.
Sau giữa tháng 1, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm liên tục giảm, từ mức cao nhất 4,809% xuống còn 4,210%. Sự thay đổi lớn của "neo định giá" này phản ánh kỳ vọng bi quan của thị trường vốn về suy thoái kinh tế.
Đối mặt với sự phục hồi của lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế và sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán cũng như lợi suất trái phiếu chính phủ, thị trường một lần nữa tăng cường dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hạ lãi suất trong năm nay, dự đoán số lần hạ lãi suất từ 1 lần tăng lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường 120 ngày. Xét đến tình hình nghiêm trọng hiện tại, nếu thị trường không nhận được phản hồi tích cực về kỳ vọng hạ lãi suất, có thể sẽ tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Tài sản mã hóa: Hỗ trợ trước đó bị phá vỡ, cơ hội định cấu hình tốt trong trung và dài hạn
Vào tháng 2, giá mở cửa của BTC là 102414.05 đô la Mỹ, giá đóng cửa là 84293.73 đô la Mỹ, cao nhất đạt 102781.65 đô la Mỹ, thấp nhất giảm xuống 78167.81 đô la Mỹ, giảm 17.69% trong suốt tháng, mức giảm đạt 18113.53 đô la Mỹ, biên độ dao động là 24.03%. Mức giảm tối đa từ điểm cao nhất đạt 28.52%, thiết lập mức giảm lớn nhất trong chu kỳ này kể từ tháng 1 năm 2023.
Cần lưu ý rằng, mức giảm trong cả tháng chủ yếu tập trung vào tuần cuối cùng, sự sụt giảm đột ngột trong thời gian ngắn khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Phản ánh mức giảm lớn nhất trong chu kỳ, chỉ số hoảng loạn tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, là điểm thấp nhất kể từ đầu chu kỳ này, gần với 6 điểm vào thời điểm sụp đổ của một dự án nổi tiếng trong giai đoạn thị trường gấu của chu kỳ trước.
Từ góc độ kỹ thuật, hỗ trợ trước đó đã bị phá vỡ một cách hiệu quả, điều này cũng phản ánh sự trở lại của thị trường chứng khoán Mỹ đối với những kỳ vọng lạc quan trước đó. Hai đường xu hướng tăng "đường xu hướng tăng thứ nhất" và "đường xu hướng tăng thứ hai" mà trước đó được chú ý đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá BTC đóng cửa gần đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường tiền điện tử trong tháng này còn có sự sụt giảm lớn theo chu kỳ liên quan đến các sự kiện tiêu cực trong nội bộ thị trường.
Vào ngày 14 tháng 2, tổng thống của một quốc gia đã quảng bá một loại MEME coin trên mạng xã hội, dẫn đến cơn sốt đầu cơ, đẩy giá trị thị trường của nó tăng vọt lên 4,5 tỷ USD. Sau đó, người sáng tạo đã rút tiền từ quỹ giao dịch, dẫn đến việc giá coin sụp đổ nhanh chóng, khiến các nhà đầu tư thiệt hại nặng nề.
Vào ngày 21 tháng 2, một hacker nghi ngờ từ một quốc gia đã lợi dụng lỗ hổng kỹ thuật của một sàn giao dịch, đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, tổng giá trị vượt quá 1,5 tỷ USD, trở thành cuộc tấn công lớn nhất tính theo USD trong lịch sử tiền điện tử.
Vào ngày 23 tháng 2, một hợp đồng của dự án nào đó đã bị tấn công, số tiền bị đánh cắp vượt quá 49 triệu đô la.
Ngoài ra, vào ngày 1 tháng 3, việc mở khóa token SOL do một sàn giao dịch phá sản và thanh lý sẽ đạt 11,2 triệu token, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD. Quy mô mở khóa đạt 2,29% tổng lượng phát hành của SOL, thúc đẩy giá SOL giảm hơn 50% trong bối cảnh thị trường yếu.
Các phân tích trong ngành cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ của thị trường tiền điện tử vào tháng 2 là do sự sụt giảm liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, bị thúc đẩy bởi kỳ vọng suy thoái kinh tế, cũng có thể được hiểu là sự hoàn trả giá của những kỳ vọng lạc quan trong giai đoạn trước. Dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, BTC lý thuyết có thể giảm xuống mức tối thiểu là 73000 USD, nhưng xét đến một số thay đổi chính sách có tác động tích cực đến cơ bản của BTC vượt xa thị trường chứng khoán Mỹ, nên xác suất thực hiện mức giảm lý thuyết này là khá thấp. Chu kỳ vẫn tiếp tục, dựa trên khả năng tự điều chỉnh của chính sách Mỹ và logic tích cực trong trung và dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại BTC đang đón nhận cơ hội tốt để phân bổ dài hạn, có thể từng bước xây dựng vị thế mua vào trên cơ sở thận trọng.
Dòng tiền: BTC ETF giao ngay bị rút mạnh, trở thành nguyên nhân trực tiếp của sự giảm giá
Khi tâm lý lạc quan trong giai đoạn trước đó hạ nhiệt, dòng tiền vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm mạnh. Sự giảm tốc này của dòng tiền kết hợp với việc giá cả giảm đã tương tác liên tục, cuối cùng dẫn đến việc giá BTC đã giảm mạnh sau một thời gian dài tích lũy quanh mức 96000 đô la Mỹ vào tuần cuối cùng của tháng 2. Quy mô dòng tiền vào tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu đô la Mỹ.
Phân tích sâu về dòng tiền, có thể thấy rằng dòng tiền của stablecoin và dòng tiền của quỹ ETF BTC hiện tại thể hiện thái độ phân kỳ. Dòng tiền từ stablecoin trong cả tháng là 5,3 tỷ USD, trong khi dòng tiền của quỹ ETF đã rút ra lên tới 3,249 tỷ USD.
BTC quỹ ETF hiện tại đã nắm giữ quyền định giá BTC trong trung và ngắn hạn, do đó diễn biến giá BTC có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ. Trong tháng này, dòng chảy ra của BTC quỹ ETF đã vượt quá 3,2 tỷ USD, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất cho sự suy giảm. Diễn biến tiếp theo của BTC chủ yếu phụ thuộc vào sự cải thiện của kỳ vọng kinh tế Mỹ, cũng như dòng vốn quay trở lại của quỹ ETF BTC.
Dữ liệu trên chuỗi: nhà đầu tư ngắn hạn bán tháo rõ rệt
Kể từ đầu tháng 10 năm 2024, đợt bán tháo thứ hai đã được khởi động, 1,12 triệu BTC đã được chuyển từ những người nắm giữ lâu dài sang tay những người nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc một chu kỳ thị trường bò, lý do đằng sau là khi quy mô BTC trong trạng thái hoạt động tăng đến một mức độ nhất định sẽ làm cạn kiệt tính thanh khoản, dẫn đến xu hướng tăng bị phá vỡ hoàn toàn.
Nhìn lại sự điều chỉnh và sụt giảm vào tháng 2, những người nắm giữ lâu dài đã giữ vững sự kiềm chế cực độ, chỉ bán ra 7271 đồng. Thực tế, những người nắm giữ lâu dài hiện tại không còn quan tâm đến mức giá trong khoảng 89000~110000 USD, mà chọn cách giữ coin chờ giá tăng.
Trong tuần cuối cùng của tháng 2, các mã thua lỗ bị chuyển nhượng chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang kiên trì, nhưng vào ngày 25 đã xảy ra sự sụp đổ, trong ngày đó chỉ riêng những người nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã thực hiện khoản lỗ lên tới 255 triệu USD. Đây là ngày thua lỗ lớn thứ hai kể từ đầu chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024, khi chuỗi bị lỗ 362 triệu USD. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi những người nắm giữ ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường đón nhận đáy giai đoạn.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, BTC trong khoảng 78000~89000 đô la đã tăng 564920.06 đồng, trong khi BTC trong khoảng 89000~110000 đô la đã giảm 412875.03 đồng.
Khoảng 89000~110000 USD chủ yếu được hình thành từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, những người nắm giữ trong khoảng này thuộc nhóm nhà đầu tư ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo các mã của nhà đầu tư ngắn hạn thua lỗ, cố gắng xây dựng đáy trung hạn, cũng đã củng cố khoảng 73000~89000, nơi có ít mã hơn.
Kết luận
Theo phân tích trước đó, việc bán tháo cổ phiếu thua lỗ hiện tại chủ yếu đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn, trong khi những người nắm giữ lâu dài đã âm thầm làm chậm lại việc bán tháo và giữ tiền chờ tăng giá. Ngành công nghiệp đánh giá rằng hiện tại thị trường bò chỉ đang ở trạng thái trung gian, chưa chuyển sang thị trường gấu.
Việc rút lui quy mô lớn nhất trong chu kỳ BTC xảy ra vào tháng 2, nguyên nhân là do thị trường chứng khoán Mỹ ở mức cao lịch sử đã điều chỉnh giá dự báo về "kỳ vọng suy thoái kinh tế", dẫn đến việc dòng tiền vào ETF BTC giảm mạnh. Động lực chuyển biến của thị trường cũng sẽ đến từ việc thay đổi kỳ vọng của thị trường chứng khoán Mỹ và sự phục hồi xu hướng.
BTC và cấu trúc nội bộ của thị trường tiền điện tử tương đối ổn định, vẫn vận hành trong quy luật chu kỳ, sự giảm giá ngắn hạn mang lại cơ hội cấu hình tốt cho trung và dài hạn.
Cần theo dõi chặt chẽ xu hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ, kỳ vọng của thị trường cũng như thái độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc khởi động lại cắt giảm lãi suất.