Sự thật về Thanh khoản: Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng lên sàn giao dịch 2024
1. Giới thiệu nghiên cứu
1.1 Nền tảng nghiên cứu
Kể từ đầu năm 2024, thị trường đã có những thảo luận rộng rãi về các mã VC với định giá hoàn toàn pha loãng cao (FDV) nhưng có giá trị vốn hóa lưu thông thấp (MC). Khi tỷ lệ MC/FDV của các mã vừa phát hành mới đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, điều này có nghĩa là sẽ có một lượng lớn mã được mở khóa vào thị trường trong tương lai. Mặc dù khối lượng lưu thông thấp ban đầu có thể thúc đẩy giá tăng trong ngắn hạn, nhưng đà tăng này thiếu tính bền vững. Khi một lượng lớn mã được mở khóa, nguy cơ cung vượt quá cầu trở nên nghiêm trọng hơn, và nhà đầu tư lo ngại rằng cấu trúc thị trường này khó có thể cung cấp hỗ trợ lâu dài cho sự tăng giá.
Do đó, sự quan tâm của các nhà đầu tư đã chuyển từ token VC sang coin Meme. Các đặc điểm của coin Meme là phần lớn được mở khóa ngay tại TGE, tỷ lệ lưu thông cao, không có áp lực bán do mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này giảm áp lực cung cấp trên thị trường, nâng cao niềm tin của các nhà đầu tư. Nhiều coin Meme khi phát hành có MC/FDV gần 1, có nghĩa là các chủ sở hữu sẽ không phải đối mặt với sự pha loãng do phát hành thêm, cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa token lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của các nhà đầu tư dần chuyển sang những coin Meme có tính thanh khoản cao và tỷ lệ lạm phát thấp, mặc dù chúng có thể thiếu các tình huống ứng dụng thực tế.
Thị trường hiện nay đòi hỏi các nhà đầu tư phải lựa chọn mã thông báo một cách cẩn thận hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khó có thể tự đánh giá giá trị và tiềm năng của từng dự án, lúc này cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở nên quan trọng. Là "người gác cổng" trực tiếp đẩy tài sản mã thông báo đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung không chỉ xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của mã thông báo mà còn đóng vai trò sàng lọc các dự án chất lượng. Mặc dù có ý kiến cho rằng giao dịch trên chuỗi sẽ vượt qua giao dịch CEX, nhưng Klein Labs cho rằng, thị phần của CEX sẽ không bị giao dịch trên chuỗi chiếm lấy. Trải nghiệm giao dịch CEX, lưu ký tài sản tập trung, thói quen người dùng, rào cản thanh khoản, xu hướng tuân thủ quy định toàn cầu và các yếu tố khác sẽ khiến thị phần giao dịch CEX lâu dài vượt qua thị phần giao dịch trên chuỗi.
Vậy, sàn giao dịch tập trung làm thế nào để lựa chọn và quyết định niêm yết giữa nhiều dự án? Hiệu suất tổng thể của các loại coin được niêm yết trong năm qua như thế nào? Hiệu suất của những token này có liên quan đến sàn giao dịch đã chọn không?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu này nhằm khám phá tình hình lên coin trên các sàn giao dịch lớn, phân tích tác động thực tế của nó đến hiệu suất của thị trường token, chú trọng vào sự thay đổi khối lượng giao dịch và đặc điểm biến động giá sau khi lên coin, nhằm nhận diện ảnh hưởng của các sàn giao dịch khác nhau đến hiệu suất thị trường của các loại coin sau khi lên.
1.2 Phương pháp nghiên cứu
1.2.1 Đối tượng nghiên cứu
Chúng tôi kết hợp sàn giao dịch với khu vực và thị trường mục tiêu, chủ yếu chia thành ba loại:
Người Hoa sáng lập, hướng tới toàn cầu: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, v.v. Các sàn giao dịch nổi tiếng chủ yếu được thành lập bởi người Hoa, hướng tới thị trường toàn cầu.
Hàn Quốc tạo ra, hướng đến thị trường nội địa: Bithumb, UPbit, v.v. Chủ yếu hướng đến thị trường nội địa Hàn Quốc.
Mỹ tạo ra, hướng đến châu Âu và Mỹ: Coinbase, Kraken, v.v. Sàn giao dịch Mỹ, chủ yếu hướng đến thị trường châu Âu và Mỹ, thường bị quản lý nghiêm ngặt bởi SEC, CFTC, v.v.
Các sàn giao dịch ở các khu vực như Mỹ Latinh, Ấn Độ, châu Phi, do khối lượng giao dịch và thanh khoản tổng thể nhỏ hơn 5%, sẽ không được phân tích sâu trong báo cáo nghiên cứu này.
Chúng tôi đã chọn ra 10 sàn giao dịch tiêu biểu trên, phân tích hiệu suất niêm yết của chúng, bao gồm số lượng sự kiện niêm yết và tác động thị trường tiếp theo.
1.2.2 Thời gian
Chủ yếu tập trung vào sự thay đổi giá của token sau ngày TGE thứ 1, 7 ngày trước và 30 ngày trước, phân tích xu hướng, mô hình biến động và phản ứng của thị trường, lý do như sau:
Ngày đầu tiên của TGE, phát hành tài sản mới, khối lượng giao dịch rất cao, phản ánh mức độ chấp nhận ngay lập tức của thị trường. Bị ảnh hưởng lớn bởi việc mua sắm và tâm lý FOMO, đây là giai đoạn quan trọng trong việc định giá ban đầu của thị trường.
Sự thay đổi giá trong 7 ngày đầu sau TGE có thể nắm bắt được tâm lý ngắn hạn của thị trường đối với đồng tiền mới, cũng như sự công nhận ban đầu về cơ bản của dự án, đo lường tính bền vững của sự nhiệt tình trên thị trường, và trở về mức định giá hợp lý ban đầu của dự án.
Trong 30 ngày đầu tiên sau TGE, theo dõi sức hỗ trợ lâu dài của đồng tiền, sự giảm nhiệt của đầu cơ ngắn hạn, các nhà đầu cơ dần rút lui, giá đồng tiền và khối lượng giao dịch có duy trì hay không, trở thành tham khảo quan trọng cho sự công nhận của thị trường.
1.2.3 Xử lý dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp xử lý dữ liệu hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với các phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này có tính trực quan, đơn giản và hiệu quả hơn.
Dữ liệu chủ yếu đến từ TradingView, bao gồm dữ liệu giá của các đồng coin mới ra mắt tại các sàn giao dịch lớn trong năm 2024, bao gồm giá khởi điểm của đồng coin, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và khối lượng giao dịch. Do số lượng điểm mẫu khá nhiều, việc phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm thiểu ảnh hưởng của những dữ liệu bất thường đơn lẻ đến xu hướng tổng thể, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả thống kê.
(I) Tổng quan về hoạt động niêm yết đa biến
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích đa biến, xem xét tổng thể các yếu tố như tình hình thị trường, độ sâu giao dịch, Thanh khoản, nhằm đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh mức tăng giảm trung bình của các đồng mới trên các sàn giao dịch khác nhau, và kết hợp với định vị thị trường của sàn giao dịch ( như số lượng người dùng, Thanh khoản, chiến lược niêm yết ) để thực hiện phân tích sâu.
(II) đánh giá trung bình hiệu suất tổng thể
Để đo lường hiệu suất của thị trường token, chúng tôi tính toán sự thay đổi phần trăm so với giá khởi điểm của đồng (Sự thay đổi phần trăm), công thức tính như sau:
Tỷ lệ thay đổi = (Giá hiện tại - Giá ban đầu) / Giá ban đầu * 100%
Xem xét những tình huống cực đoan trên thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu tổng thể, chúng tôi đã loại bỏ 10% dữ liệu cực đoan ở phía trước và 10% dữ liệu cực đoan ở phía sau, để giảm thiểu tác động của các sự kiện thị trường ngẫu nhiên ( như thông tin tốt bất ngờ, thao túng thị trường, thanh khoản bất thường ) đến kết quả thống kê. Việc xử lý này giúp kết quả tính toán có tính đại diện hơn, có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng coin mới tại các sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán trung bình tỷ lệ tăng giảm của các đồng coin mới tại từng sàn giao dịch, để đo lường hiệu suất tổng thể của các đồng coin mới trên các nền tảng khác nhau.
(III) Đánh giá độ ổn định của hệ số biến thể
Hệ số biến thiên ( Coefficient of Variation, CV ) là chỉ số đo lường sự biến động tương đối của dữ liệu, công thức tính của nó là:
CV = σ / μ
Trong đó, σ là độ lệch chuẩn, μ là giá trị trung bình. Hệ số biến thiên là chỉ số không có đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu, phù hợp để so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường độ biến động tương đối của giá hoặc lợi nhuận. Trong phân tích giá của sàn giao dịch hoặc token, CV có thể phản ánh sự ổn định tương đối của các thị trường khác nhau, cung cấp cơ sở đánh giá rủi ro cho các nhà đầu tư. Tại đây, hệ số biến thiên được sử dụng thay vì độ lệch chuẩn, vì hệ số biến thiên có tính ứng dụng cao hơn so với độ lệch chuẩn.
2. Tổng quan về hoạt động niêm yết coin
2.1 so sánh giữa các sàn giao dịch
2.1.1 Số lượng coin và sở thích FDV
Từ dữ liệu tổng thể, các sàn giao dịch hàng đầu ( như Binance, UPbit, Coinbase ) có số lượng đồng tiền niêm yết thường ít hơn so với các sàn giao dịch khác. Điều này thể hiện vị trí của các sàn giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến phong cách niêm yết đồng.
Xét về số lượng niêm yết, các quy tắc niêm yết của Binance, OKX, UPbit, Coinbase... nghiêm ngặt hơn, số lượng ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi các sàn giao dịch như Gate thường xuyên niêm yết tài sản mới, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy, số lượng niêm yết có mối tương quan âm với FDV, tức là các sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có số lượng niêm yết ít.
CEX áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định độ ưu tiên niêm yết đồng coin, tập trung vào các cấp độ FDV khác nhau. Tại đây, chúng tôi phân loại theo FDV của dự án, để dễ dàng hiểu tiêu chuẩn niêm yết của sàn giao dịch. Khi định giá token, chúng tôi thường xem xét MC và FDV, chúng cùng phản ánh định giá token, quy mô thị trường và Thanh khoản.
MC chỉ tính toán tổng giá trị của các đồng tiền đang lưu thông hiện tại, không xem xét các đồng tiền sẽ được mở khóa trong tương lai, do đó có thể đánh giá thấp giá trị thực của dự án, đặc biệt là khi hầu hết các đồng tiền vẫn chưa được mở khóa, dễ gây hiểu lầm.
FDV được tính toán dựa trên tổng số lượng token, có thể phản ánh toàn diện hơn về giá trị tiềm năng của dự án, giúp nhà đầu tư đánh giá rủi ro bán tháo trong tương lai và giá trị lâu dài. Đối với các dự án có MC/FDV thấp, ý nghĩa tham khảo của FDV trong ngắn hạn là hạn chế, chủ yếu là tham khảo lâu dài.
Do đó, khi phân tích các token mới ra mắt, FDV có tính tham khảo cao hơn Market Cap. Ở đây chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.
Ngoài ra, từ thái độ đối với các dự án phát hành lần đầu, thường thì hầu hết các sàn giao dịch áp dụng chiến lược cân bằng, vừa chú trọng đến các dự án phát hành lần đầu vừa các dự án không phát hành lần đầu, nhưng thường yêu cầu cao hơn đối với các dự án không phát hành lần đầu, vì các dự án phát hành lần đầu sẽ mang lại nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc UPbit và Bithumb chủ yếu tập trung vào việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu. Bởi vì so với việc niêm yết các đồng phát hành lần đầu, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể giảm thiểu rủi ro chọn lọc, đồng thời tránh được sự biến động thị trường trong giai đoạn phát hành lần đầu và vấn đề thanh khoản ban đầu không đủ. Đồng thời, đối với các bên dự án, so với việc phát hành lần đầu, các bên dự án không cần phải chịu quá nhiều áp lực về quảng bá thị trường và quản lý thanh khoản, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể tận dụng độ tin cậy của thị trường hiện có để thúc đẩy sự tăng trưởng.
2.1.2 Sở thích đường đua
Binance
Vào năm 2024, số lượng Meme coin vẫn chiếm tỷ lệ lớn nhất. Các dự án Infra và DeFi chiếm tỷ lệ tương đối lớn. Số lượng RWA và DePIN trên sàn giao dịch Binance tương đối ít, nhưng hiệu suất tổng thể khá tốt. Trong đó, giá giao dịch USUAL tăng cao nhất đạt 7081%. Mặc dù Binance chọn các đồng coin trong những lĩnh vực này tương đối thận trọng, nhưng một khi được niêm yết, phản ứng của thị trường thường khá tích cực. Trong nửa cuối năm, Binance có xu hướng rõ ràng hơn trong việc niêm yết các đồng coin AI, với tỷ lệ cao nhất trong các dự án AI.
Năm 2024, Binance có xu hướng ưa chuộng hệ sinh thái BNB. Ví dụ, các dự án như BANANA và CGPT được ra mắt, cho thấy Binance đang tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình.
OKX
Số lượng đồng tiền niêm yết trên OKX cũng có số lượng Meme nhiều nhất, chiếm khoảng 25%. So với các sàn giao dịch khác, số lượng đồng tiền niêm yết trên các blockchain và cơ sở hạ tầng nhiều hơn, tổng tỷ lệ lên tới 34%, điều này cho thấy OKX sẽ chú trọng hơn vào đổi mới công nghệ nền tảng, tối ưu hóa khả năng mở rộng và phát triển bền vững của hệ sinh thái blockchain trong năm 2024.
Trong lĩnh vực mới nổi, OKX chỉ niêm yết 4 loại token AI, bao gồm DMAL và GPT, đã niêm yết 3 loại token mới trong lĩnh vực RWA, và chỉ có 3 loại trong lĩnh vực DePIN. Điều này phản ánh OKX có sự thận trọng trong việc triển khai trong các lĩnh vực mới nổi.
UPbit
UPbit có đặc điểm lớn nhất khi niêm yết coin vào năm 2024 là bao phủ nhiều lĩnh vực, hiệu suất của các token thường khá tốt. Năm 2024, trên sàn DEX đã niêm yết UNI và BNT. Điều này cho thấy UPbit vẫn có tiềm năng lớn và không gian phát triển trong việc niêm yết các tài sản phổ biến, nhiều token chủ đạo hoặc có giá trị thị trường cao vẫn chưa được niêm yết, có thể mở rộng hỗ trợ trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh UPbit có quy trình kiểm duyệt niêm yết coin khá nghiêm ngặt, thiên về việc chọn lọc cẩn thận các tài sản có tiềm năng lâu dài.
Tại UPbit, các đồng tiền trong các lĩnh vực đều có mức tăng trưởng khá nổi bật. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) và các đồng tiền khác đã có mức tăng trưởng đáng kể trong thời gian ngắn, cao nhất lên đến 100% thậm chí vượt quá 150%. UNI đã có mức tăng trưởng lên tới 93,5% so với ngày đầu tiên sau 30 ngày ra mắt. Điều này phản ánh sự công nhận cao của người dùng Hàn Quốc đối với các dự án ra mắt trên UPbit.
Ngoài ra, từ góc độ hệ sinh thái công链, các hệ sinh thái công链 như Solana, TON đang được ưa chuộng. Chúng tôi cũng quan sát thấy, các sàn giao dịch đang dần sâu sắc hơn trong việc hỗ trợ hệ sinh thái blockchain của chính mình. Ví dụ, BSC và opBNB liên quan đến Binance, sự hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của họ đang tiếp tục được củng cố. Tương tự, Base do Coinbase triển khai cũng trở thành một trong những đối tượng được hỗ trợ chính, với tỷ lệ gần 40% trong số tất cả các đồng coin mới ra mắt vào năm 2024. Trong khi đó, OKX vẫn tiếp tục nỗ lực trong việc xây dựng hệ sinh thái X Layer. Hơn nữa, kế hoạch ra mắt mạng L2 Ink của Kraken càng cho thấy, các sàn giao dịch hàng đầu đang tích cực thúc đẩy xây dựng cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Xu hướng này là một cuộc khám phá trong việc chuyển đổi của sàn giao dịch từ "ngoài chuỗi" sang "trong chuỗi", không chỉ mở rộng phạm vi kinh doanh mà còn củng cố năng lực cạnh tranh của họ trong lĩnh vực DeFi. Sàn giao dịch thông qua việc hỗ trợ các dự án trong chuỗi của chính mình, không chỉ có thể thúc đẩy sinh
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nghiên cứu hiệu ứng niêm yết trên sàn giao dịch 2024: Sự cân bằng giữa thanh khoản và FDV
Sự thật về Thanh khoản: Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng lên sàn giao dịch 2024
1. Giới thiệu nghiên cứu
1.1 Nền tảng nghiên cứu
Kể từ đầu năm 2024, thị trường đã có những thảo luận rộng rãi về các mã VC với định giá hoàn toàn pha loãng cao (FDV) nhưng có giá trị vốn hóa lưu thông thấp (MC). Khi tỷ lệ MC/FDV của các mã vừa phát hành mới đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, điều này có nghĩa là sẽ có một lượng lớn mã được mở khóa vào thị trường trong tương lai. Mặc dù khối lượng lưu thông thấp ban đầu có thể thúc đẩy giá tăng trong ngắn hạn, nhưng đà tăng này thiếu tính bền vững. Khi một lượng lớn mã được mở khóa, nguy cơ cung vượt quá cầu trở nên nghiêm trọng hơn, và nhà đầu tư lo ngại rằng cấu trúc thị trường này khó có thể cung cấp hỗ trợ lâu dài cho sự tăng giá.
Do đó, sự quan tâm của các nhà đầu tư đã chuyển từ token VC sang coin Meme. Các đặc điểm của coin Meme là phần lớn được mở khóa ngay tại TGE, tỷ lệ lưu thông cao, không có áp lực bán do mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này giảm áp lực cung cấp trên thị trường, nâng cao niềm tin của các nhà đầu tư. Nhiều coin Meme khi phát hành có MC/FDV gần 1, có nghĩa là các chủ sở hữu sẽ không phải đối mặt với sự pha loãng do phát hành thêm, cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa token lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của các nhà đầu tư dần chuyển sang những coin Meme có tính thanh khoản cao và tỷ lệ lạm phát thấp, mặc dù chúng có thể thiếu các tình huống ứng dụng thực tế.
Thị trường hiện nay đòi hỏi các nhà đầu tư phải lựa chọn mã thông báo một cách cẩn thận hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khó có thể tự đánh giá giá trị và tiềm năng của từng dự án, lúc này cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở nên quan trọng. Là "người gác cổng" trực tiếp đẩy tài sản mã thông báo đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung không chỉ xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của mã thông báo mà còn đóng vai trò sàng lọc các dự án chất lượng. Mặc dù có ý kiến cho rằng giao dịch trên chuỗi sẽ vượt qua giao dịch CEX, nhưng Klein Labs cho rằng, thị phần của CEX sẽ không bị giao dịch trên chuỗi chiếm lấy. Trải nghiệm giao dịch CEX, lưu ký tài sản tập trung, thói quen người dùng, rào cản thanh khoản, xu hướng tuân thủ quy định toàn cầu và các yếu tố khác sẽ khiến thị phần giao dịch CEX lâu dài vượt qua thị phần giao dịch trên chuỗi.
Vậy, sàn giao dịch tập trung làm thế nào để lựa chọn và quyết định niêm yết giữa nhiều dự án? Hiệu suất tổng thể của các loại coin được niêm yết trong năm qua như thế nào? Hiệu suất của những token này có liên quan đến sàn giao dịch đã chọn không?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu này nhằm khám phá tình hình lên coin trên các sàn giao dịch lớn, phân tích tác động thực tế của nó đến hiệu suất của thị trường token, chú trọng vào sự thay đổi khối lượng giao dịch và đặc điểm biến động giá sau khi lên coin, nhằm nhận diện ảnh hưởng của các sàn giao dịch khác nhau đến hiệu suất thị trường của các loại coin sau khi lên.
1.2 Phương pháp nghiên cứu
1.2.1 Đối tượng nghiên cứu
Chúng tôi kết hợp sàn giao dịch với khu vực và thị trường mục tiêu, chủ yếu chia thành ba loại:
Người Hoa sáng lập, hướng tới toàn cầu: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, v.v. Các sàn giao dịch nổi tiếng chủ yếu được thành lập bởi người Hoa, hướng tới thị trường toàn cầu.
Hàn Quốc tạo ra, hướng đến thị trường nội địa: Bithumb, UPbit, v.v. Chủ yếu hướng đến thị trường nội địa Hàn Quốc.
Mỹ tạo ra, hướng đến châu Âu và Mỹ: Coinbase, Kraken, v.v. Sàn giao dịch Mỹ, chủ yếu hướng đến thị trường châu Âu và Mỹ, thường bị quản lý nghiêm ngặt bởi SEC, CFTC, v.v.
Các sàn giao dịch ở các khu vực như Mỹ Latinh, Ấn Độ, châu Phi, do khối lượng giao dịch và thanh khoản tổng thể nhỏ hơn 5%, sẽ không được phân tích sâu trong báo cáo nghiên cứu này.
Chúng tôi đã chọn ra 10 sàn giao dịch tiêu biểu trên, phân tích hiệu suất niêm yết của chúng, bao gồm số lượng sự kiện niêm yết và tác động thị trường tiếp theo.
1.2.2 Thời gian
Chủ yếu tập trung vào sự thay đổi giá của token sau ngày TGE thứ 1, 7 ngày trước và 30 ngày trước, phân tích xu hướng, mô hình biến động và phản ứng của thị trường, lý do như sau:
1.2.3 Xử lý dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp xử lý dữ liệu hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với các phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này có tính trực quan, đơn giản và hiệu quả hơn.
Dữ liệu chủ yếu đến từ TradingView, bao gồm dữ liệu giá của các đồng coin mới ra mắt tại các sàn giao dịch lớn trong năm 2024, bao gồm giá khởi điểm của đồng coin, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và khối lượng giao dịch. Do số lượng điểm mẫu khá nhiều, việc phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm thiểu ảnh hưởng của những dữ liệu bất thường đơn lẻ đến xu hướng tổng thể, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả thống kê.
(I) Tổng quan về hoạt động niêm yết đa biến
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích đa biến, xem xét tổng thể các yếu tố như tình hình thị trường, độ sâu giao dịch, Thanh khoản, nhằm đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh mức tăng giảm trung bình của các đồng mới trên các sàn giao dịch khác nhau, và kết hợp với định vị thị trường của sàn giao dịch ( như số lượng người dùng, Thanh khoản, chiến lược niêm yết ) để thực hiện phân tích sâu.
(II) đánh giá trung bình hiệu suất tổng thể
Để đo lường hiệu suất của thị trường token, chúng tôi tính toán sự thay đổi phần trăm so với giá khởi điểm của đồng (Sự thay đổi phần trăm), công thức tính như sau:
Tỷ lệ thay đổi = (Giá hiện tại - Giá ban đầu) / Giá ban đầu * 100%
Xem xét những tình huống cực đoan trên thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu tổng thể, chúng tôi đã loại bỏ 10% dữ liệu cực đoan ở phía trước và 10% dữ liệu cực đoan ở phía sau, để giảm thiểu tác động của các sự kiện thị trường ngẫu nhiên ( như thông tin tốt bất ngờ, thao túng thị trường, thanh khoản bất thường ) đến kết quả thống kê. Việc xử lý này giúp kết quả tính toán có tính đại diện hơn, có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng coin mới tại các sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán trung bình tỷ lệ tăng giảm của các đồng coin mới tại từng sàn giao dịch, để đo lường hiệu suất tổng thể của các đồng coin mới trên các nền tảng khác nhau.
(III) Đánh giá độ ổn định của hệ số biến thể
Hệ số biến thiên ( Coefficient of Variation, CV ) là chỉ số đo lường sự biến động tương đối của dữ liệu, công thức tính của nó là:
CV = σ / μ
Trong đó, σ là độ lệch chuẩn, μ là giá trị trung bình. Hệ số biến thiên là chỉ số không có đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu, phù hợp để so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường độ biến động tương đối của giá hoặc lợi nhuận. Trong phân tích giá của sàn giao dịch hoặc token, CV có thể phản ánh sự ổn định tương đối của các thị trường khác nhau, cung cấp cơ sở đánh giá rủi ro cho các nhà đầu tư. Tại đây, hệ số biến thiên được sử dụng thay vì độ lệch chuẩn, vì hệ số biến thiên có tính ứng dụng cao hơn so với độ lệch chuẩn.
2. Tổng quan về hoạt động niêm yết coin
2.1 so sánh giữa các sàn giao dịch
2.1.1 Số lượng coin và sở thích FDV
Từ dữ liệu tổng thể, các sàn giao dịch hàng đầu ( như Binance, UPbit, Coinbase ) có số lượng đồng tiền niêm yết thường ít hơn so với các sàn giao dịch khác. Điều này thể hiện vị trí của các sàn giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến phong cách niêm yết đồng.
Xét về số lượng niêm yết, các quy tắc niêm yết của Binance, OKX, UPbit, Coinbase... nghiêm ngặt hơn, số lượng ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi các sàn giao dịch như Gate thường xuyên niêm yết tài sản mới, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy, số lượng niêm yết có mối tương quan âm với FDV, tức là các sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có số lượng niêm yết ít.
CEX áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định độ ưu tiên niêm yết đồng coin, tập trung vào các cấp độ FDV khác nhau. Tại đây, chúng tôi phân loại theo FDV của dự án, để dễ dàng hiểu tiêu chuẩn niêm yết của sàn giao dịch. Khi định giá token, chúng tôi thường xem xét MC và FDV, chúng cùng phản ánh định giá token, quy mô thị trường và Thanh khoản.
Do đó, khi phân tích các token mới ra mắt, FDV có tính tham khảo cao hơn Market Cap. Ở đây chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.
Ngoài ra, từ thái độ đối với các dự án phát hành lần đầu, thường thì hầu hết các sàn giao dịch áp dụng chiến lược cân bằng, vừa chú trọng đến các dự án phát hành lần đầu vừa các dự án không phát hành lần đầu, nhưng thường yêu cầu cao hơn đối với các dự án không phát hành lần đầu, vì các dự án phát hành lần đầu sẽ mang lại nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc UPbit và Bithumb chủ yếu tập trung vào việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu. Bởi vì so với việc niêm yết các đồng phát hành lần đầu, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể giảm thiểu rủi ro chọn lọc, đồng thời tránh được sự biến động thị trường trong giai đoạn phát hành lần đầu và vấn đề thanh khoản ban đầu không đủ. Đồng thời, đối với các bên dự án, so với việc phát hành lần đầu, các bên dự án không cần phải chịu quá nhiều áp lực về quảng bá thị trường và quản lý thanh khoản, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể tận dụng độ tin cậy của thị trường hiện có để thúc đẩy sự tăng trưởng.
2.1.2 Sở thích đường đua
Binance
Vào năm 2024, số lượng Meme coin vẫn chiếm tỷ lệ lớn nhất. Các dự án Infra và DeFi chiếm tỷ lệ tương đối lớn. Số lượng RWA và DePIN trên sàn giao dịch Binance tương đối ít, nhưng hiệu suất tổng thể khá tốt. Trong đó, giá giao dịch USUAL tăng cao nhất đạt 7081%. Mặc dù Binance chọn các đồng coin trong những lĩnh vực này tương đối thận trọng, nhưng một khi được niêm yết, phản ứng của thị trường thường khá tích cực. Trong nửa cuối năm, Binance có xu hướng rõ ràng hơn trong việc niêm yết các đồng coin AI, với tỷ lệ cao nhất trong các dự án AI.
Năm 2024, Binance có xu hướng ưa chuộng hệ sinh thái BNB. Ví dụ, các dự án như BANANA và CGPT được ra mắt, cho thấy Binance đang tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình.
OKX
Số lượng đồng tiền niêm yết trên OKX cũng có số lượng Meme nhiều nhất, chiếm khoảng 25%. So với các sàn giao dịch khác, số lượng đồng tiền niêm yết trên các blockchain và cơ sở hạ tầng nhiều hơn, tổng tỷ lệ lên tới 34%, điều này cho thấy OKX sẽ chú trọng hơn vào đổi mới công nghệ nền tảng, tối ưu hóa khả năng mở rộng và phát triển bền vững của hệ sinh thái blockchain trong năm 2024.
Trong lĩnh vực mới nổi, OKX chỉ niêm yết 4 loại token AI, bao gồm DMAL và GPT, đã niêm yết 3 loại token mới trong lĩnh vực RWA, và chỉ có 3 loại trong lĩnh vực DePIN. Điều này phản ánh OKX có sự thận trọng trong việc triển khai trong các lĩnh vực mới nổi.
UPbit
UPbit có đặc điểm lớn nhất khi niêm yết coin vào năm 2024 là bao phủ nhiều lĩnh vực, hiệu suất của các token thường khá tốt. Năm 2024, trên sàn DEX đã niêm yết UNI và BNT. Điều này cho thấy UPbit vẫn có tiềm năng lớn và không gian phát triển trong việc niêm yết các tài sản phổ biến, nhiều token chủ đạo hoặc có giá trị thị trường cao vẫn chưa được niêm yết, có thể mở rộng hỗ trợ trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh UPbit có quy trình kiểm duyệt niêm yết coin khá nghiêm ngặt, thiên về việc chọn lọc cẩn thận các tài sản có tiềm năng lâu dài.
Tại UPbit, các đồng tiền trong các lĩnh vực đều có mức tăng trưởng khá nổi bật. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) và các đồng tiền khác đã có mức tăng trưởng đáng kể trong thời gian ngắn, cao nhất lên đến 100% thậm chí vượt quá 150%. UNI đã có mức tăng trưởng lên tới 93,5% so với ngày đầu tiên sau 30 ngày ra mắt. Điều này phản ánh sự công nhận cao của người dùng Hàn Quốc đối với các dự án ra mắt trên UPbit.
Ngoài ra, từ góc độ hệ sinh thái công链, các hệ sinh thái công链 như Solana, TON đang được ưa chuộng. Chúng tôi cũng quan sát thấy, các sàn giao dịch đang dần sâu sắc hơn trong việc hỗ trợ hệ sinh thái blockchain của chính mình. Ví dụ, BSC và opBNB liên quan đến Binance, sự hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của họ đang tiếp tục được củng cố. Tương tự, Base do Coinbase triển khai cũng trở thành một trong những đối tượng được hỗ trợ chính, với tỷ lệ gần 40% trong số tất cả các đồng coin mới ra mắt vào năm 2024. Trong khi đó, OKX vẫn tiếp tục nỗ lực trong việc xây dựng hệ sinh thái X Layer. Hơn nữa, kế hoạch ra mắt mạng L2 Ink của Kraken càng cho thấy, các sàn giao dịch hàng đầu đang tích cực thúc đẩy xây dựng cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Xu hướng này là một cuộc khám phá trong việc chuyển đổi của sàn giao dịch từ "ngoài chuỗi" sang "trong chuỗi", không chỉ mở rộng phạm vi kinh doanh mà còn củng cố năng lực cạnh tranh của họ trong lĩnh vực DeFi. Sàn giao dịch thông qua việc hỗ trợ các dự án trong chuỗi của chính mình, không chỉ có thể thúc đẩy sinh