Hướng dẫn lợi nhuận từ Stablecoin: Phân tích 8 loại

Thị trường tiền điện tử gần đây có hiệu suất bình thường, lợi nhuận bảo thủ và ổn định một lần nữa trở thành nhu cầu của thị trường. Bài viết này sẽ khám phá lợi nhuận từ Stablecoin, một chủ đề cổ điển nhưng luôn mới, kết hợp với những kinh nghiệm đầu tư trong những năm gần đây và các kết quả nghiên cứu về lĩnh vực Stablecoin.

Hiện tại, các loại stablecoin trong thị trường tiền điện tử chủ yếu được chia thành các loại sau:

• USDT có thị phần cao nhất nhưng tuân thủ có điều kiện
• Stablecoin tuân thủ được neo 1:1 với tiền pháp định, như USDC, PayPal USD, v.v.
• Tài sản thế chấp quá mức Stablecoin, như DAI, LUSD, v.v.
• Tài sản tổng hợp Stablecoin, như USDe
• Stablecoin dựa trên tài sản cơ bản là trái phiếu Mỹ, như USD0, USDY
• Stablecoin thuật toán, như FRAX
• Stablecoin không phải USD, như EURC, EURT, v.v.

Hiện tại có các mô hình chính để kiếm lợi nhuận thông qua stablecoin:

Một, cho vay Stablecoin

Cho vay là mô hình thu nhập tài chính truyền thống nhất, nguồn thu nhập đến từ lãi suất mà người vay phải trả. Cần xem xét tính an toàn của nền tảng, rủi ro vỡ nợ của người vay và tính ổn định của thu nhập. Các sản phẩm chính bao gồm:

• Sản phẩm quản lý tài chính linh hoạt của sàn giao dịch hàng đầu
• Giao thức Defi như Aave, Sky Protocol, Morpho Blue, v.v.

Trong thời kỳ giá cả tăng, nhu cầu vay mượn rất cao, lợi nhuận có thể đạt trên 20%; trong thời kỳ yên tĩnh thì khoảng 2%-4%. Sản phẩm lãi suất cố định hy sinh tính thanh khoản, thường có lợi nhuận cao hơn so với tài khoản tiết kiệm.

Thị trường cho vay còn có một số đổi mới, như cho vay lãi suất cố định, phân tầng lãi suất, cho vay có đòn bẩy, cho vay hướng đến các tổ chức, v.v.

Hai, lợi nhuận từ khai thác tính thanh khoản

Đại diện là Curve, lợi nhuận đến từ phí giao dịch AMM và phần thưởng token. Curve có độ an toàn cao nhưng lợi nhuận khá thấp (0-2%). Các bể stablecoin của DEX khác cũng gặp phải vấn đề tương tự. Hiện tại, các bể stablecoin Defi vẫn chủ yếu theo mô hình cho vay.

Ba, Lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch trung lập thị trường

Chủ yếu bao gồm:

• Tận dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay để kiếm lợi từ tỷ lệ phí vốn.
• Kinh doanh chênh lệch giữa giao ngay và hợp đồng tương lai: Sử dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giao ngay
• Chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch: Lợi dụng sự chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch khác nhau

Ethena đã chuyển giao dịch chênh lệch phí vốn lên chuỗi, cho phép người dùng thông thường tham gia. Các sản phẩm chênh lệch có thời hạn khác như Pionex cũng có. Nhưng nhìn chung, trong thị trường hướng đến bán lẻ, các sản phẩm chênh lệch thị trường khá ít.

Bốn, Dự án RWA lợi suất trái phiếu Mỹ

Trái phiếu Mỹ như là tài sản tiêu chuẩn hóa có tính thanh khoản cao, là một trong số ít sản phẩm RWA khả thi. Các dự án đại diện bao gồm:

• USDY và OUSG của Ondo, lợi suất khoảng 4.25%
• Usual的USD0和USD0++,后者为美债提供流动性

Lợi nhuận từ dự án RWA trái phiếu Mỹ thường ổn định khoảng 4%, lợi nhuận cao bổ sung chủ yếu đến từ các động lực token, không có tính bền vững.

Năm, sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Chủ yếu áp dụng chiến lược Bán Quyền chọn bán (Sell Put), kiếm tiền từ phí quyền chọn. Phù hợp với thị trường dao động trong khoảng, rủi ro trong thị trường một chiều khá lớn. Người mới dễ rơi vào bẫy theo đuổi phí quyền chọn cao mà bỏ qua rủi ro.

Chiến lược Shark Fin được giới thiệu bởi OKX và các nền tảng khác, kết hợp giữa Bear Call Spread và Bull Put Spread, phù hợp với những người dùng chú trọng đến sự an toàn của vốn.

Các sản phẩm quyền chọn trên chuỗi như Ribbon, Opyn hiện đang phát triển hạn chế.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle phân tách tài sản sinh lợi thành PT( gốc ) và YT( lợi nhuận ), hỗ trợ các chiến lược thu nhập cố định, đầu cơ lợi nhuận, và phòng ngừa rủi ro. Lợi nhuận từ pool stablecoin của nó khá cao, nhưng chủ yếu là ngắn và trung hạn, cần thực hiện các giao dịch thường xuyên.

Bảy, Sản phẩm thu nhập từ rổ Stablecoin

Hồ bơi USD trung lập thị trường do Ether.Fi ra mắt, cung cấp một loạt sản phẩm lợi nhuận Stablecoin đa dạng dưới hình thức quỹ quản lý chủ động, bao gồm cho vay, khai thác thanh khoản, chênh lệch phí vốn và token hóa lợi nhuận. Phù hợp với những người dùng tìm kiếm lợi nhuận ổn định nhưng có nguồn vốn hạn chế.

Tám, lợi nhuận từ Staking Stablecoin

Nếu mạng AO chấp nhận staking DAI trên chuỗi, có thể kiếm thêm phần thưởng token trong khi đảm bảo an toàn cho DAI. Rủi ro nằm ở sự không chắc chắn trong sự phát triển của các dự án mới.

Tóm lại, hiểu nguồn thu nhập của Stablecoin và phân bổ hợp lý có thể cung cấp nền tảng tài chính vững chắc cho đầu tư tiền điện tử.