Phân tích độ sâu thị trường thế chấp Solana: Những người chơi chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản

Khi thị trường hồi phục, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí thứ sáu về giá trị thị trường tiền điện tử. Trong tất cả các blockchain dựa trên chứng minh cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của nó chỉ đứng sau Ethereum. Tuy nhiên, so với vị thế thị trường của mình, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana là tương đối thấp, với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 11,37 triệu USD, chỉ bằng 11,3% so với điểm cao nhất trong lịch sử.

Trong cấu trúc TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản đóng vai trò vô cùng quan trọng, chúng là yếu tố then chốt thúc đẩy TVL phục hồi về mức cao nhất lịch sử. Trong lĩnh vực này, Marinade và Jito với TVL cao nhất chiếm vị trí nổi bật, thể hiện tầm quan trọng của danh mục thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá các người tham gia quan trọng trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana và thực hiện phân tích so sánh về chiến lược và hiệu suất thị trường của chúng.

Thế chấp và thế chấp thanh khoản整体情况

Tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị vốn hóa thị trường của SOL là 30,53 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường thế chấp là 27,62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69,18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6,75%, tỷ lệ thưởng là 6,87%. Giá trị vốn hóa thị trường thế chấp của SOL xếp thứ hai trong tất cả các chuỗi PoS, chỉ đứng sau ETH; tỷ lệ thế chấp cũng tương đối cao trong các chuỗi PoS có giá trị vốn hóa thị trường đứng đầu.

Trong mạng Solana có tổng cộng 1986 validator, các validator đứng đầu cung cấp APY gần 8% và không cần phí.

Để thưởng cho những người nắm giữ SOL, tăng cường bảo mật mạng và khả năng chống kiểm duyệt, Solana đã ra mắt "Chương trình hồ bơi thế chấp". Người dùng có thể gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận được token SPL đại diện cho phần chia sẻ của họ trong hồ bơi thế chấp, những token SPL này chính là token thế chấp thanh khoản (LST), có thể tự do lưu thông. Hiện tại, có tổng cộng 16.820.000 SOL bị khóa trong hồ bơi thế chấp, với APY trung bình là 6,68%, chiếm khoảng 4,3% tổng số lượng thế chấp. Bốn hồ bơi thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake và Lido, cũng là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Marinade Finance

Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản đầu tiên trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính Solana vào tháng 8 năm 2021. Khi thế chấp SOL trên Marinade, người dùng có thể nhận mSOL, và lợi suất thế chấp sẽ tự động tích lũy vào mSOL.

Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản, cho phép người dùng nhận được lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng hợp đồng thông minh.

Hiện tại, Marinade đang thế chấp 705.8 triệu SOL, là dự án thế chấp thanh khoản có số lượng thế chấp nhiều nhất trên Solana; cũng là dự án có TVL cao nhất trên Solana, trị giá 7.77 triệu USD; tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.543%; khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua đã tăng 31.22%.

Token quản trị của Marinade là MNDE, giá trị lưu thông là 85,99 triệu USD, tổng giá trị là 356 triệu USD, tăng 22,2% trong 7 ngày qua.

Jito

Jito ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Trong Jito, thế chấp SOL có thể nhận được JitoSOL, lợi nhuận thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào JitoSOL.

Jito đã phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể khai thác tối đa (MEV) cho mạng Solana, bao gồm khách hàng Jito Solana, cho phép người tìm kiếm gửi gói giao dịch cho các xác thực viên thông qua Jito Bundles, trình xây dựng blockchain Jito Block Engine và hệ thống phân phối MEV. Do hoạt động MEV của chính mình, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân phối cho JisoSOL, vì vậy lợi nhuận của người dùng thông qua thế chấp Jito tương đối cao.

Jito có 6.38 triệu SOL được thế chấp; lượng thế chấp đã tăng 17.77% trong 30 ngày qua; TVL là 455 triệu USD; tỷ suất lợi nhuận thế chấp là 6.892%.

Jito có token quản trị là JTO, giá trị vốn hóa lưu thông 3.42 triệu đô la, tổng giá trị vốn hóa 29.73 triệu đô la, trong 7 ngày qua tăng 46.6%.

BlazeStake

BlazeStake được ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã phát triển nhanh chóng nhờ sự bùng nổ tập thể của hệ sinh thái Solana, vượt qua Lido trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ 3 trên Solana. Khi thế chấp SOL trong BlazeStake, người dùng có thể nhận được bSOL, và lợi nhuận thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào bSOL.

BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của hồ chứa thế chấp chính thức của Solana Labs, có bộ xác nhận lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các xác nhận viên cụ thể.

Trong BlazeStake, có 1.52 triệu SOL được thế chấp; lượng thế chấp đã tăng 177% trong 30 ngày qua; TVL đạt 1.08 triệu đô la Mỹ; tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.232%.

Token quản trị của Blaze là BLZE, tổng giá trị thị trường 38,84 triệu đô la, tăng 66,5% trong 7 ngày qua.

Lido

Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021, nhưng sự phát triển không như mong đợi, đã thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới trên Solana vào tháng 10. Thế chấp SOL trong Lido có thể nhận được stSOL, lợi nhuận thế chấp cũng tích lũy vào stSOL.

Lido có 887.000 SOL được thế chấp; lượng thế chấp giảm 41,43% trong 30 ngày qua; TVL trên Solana là 63,4 triệu đô la; tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp là 6,717%.

Lido có token quản trị là LDO, vốn hóa lưu thông 20.95 tỷ đô la, tổng vốn hóa 23.56 tỷ đô la, giảm 6.7% trong 7 ngày qua.

Ứng dụng của LST trong DeFi

mSOL của Marinade, JitoSOL của Jito, bSOL của Blaze và stSOL của Lido đã nhận được sự hỗ trợ tốt trong các ứng dụng DeFi trên Solana.

Hai giao thức cho vay lớn nhất trên Solana là marginfi và Solend đều hỗ trợ mSOL, JitoSOL và bSOL làm tài sản thế chấp để vay, nhưng stSOL đã bị hai dự án này gỡ bỏ.

Tại DEX lớn nhất trên Solana là Orca, mSOL/SOL và bSOL/SOL đều có thanh khoản trên mười triệu đô la, và giữa mSOL và bSOL cũng có cặp giao dịch có thể giao dịch trực tiếp; trong khi đó, thanh khoản của Jito/SOL và stSOL/SOL tương đối ít.

Sự gia tăng khối lượng thế chấp và thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án. Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với việc gửi tiền vào Solend có thể nhận được trợ cấp token quản trị BLZE với APR 15.37%, trong khi gửi mSOL có thể nhận được trợ cấp token quản trị MNDE với APR 1.98%. Jito vẫn chưa có các biện pháp khuyến khích cho việc áp dụng JitoSOL trong DeFi, trong khi token của Lido đã được phân phát gần như hoàn toàn, không còn khả năng khuyến khích và đã chọn rút lui khỏi thị trường.

Tóm tắt

Hệ sinh thái Solana bao gồm nhiều phương án thế chấp thanh khoản tiêu biểu, tất cả đều nhận được sự hỗ trợ từ các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Marinade được ra mắt đầu tiên và có dịch vụ thế chấp gốc; Jito cung cấp lợi suất cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép người dùng thế chấp SOL cho các xác thực viên cụ thể; Lido là đại diện cho nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi.

Tuy nhiên, tổng số lượng thế chấp thanh khoản khá ít, chỉ có 4.3% SOL được thế chấp qua các bể thế chấp. Sự đa dạng của các giải pháp thanh khoản cũng dẫn đến sự phân tán thanh khoản, trong tương lai có thể sẽ xuất hiện một số giải pháp cạnh tranh, chẳng hạn như LST của marginfi.

Các biện pháp khuyến khích dường như vẫn rất quan trọng cho việc tăng lượng thế chấp và thanh khoản của LST trên DEX. Dự án Blaze mặc dù ít nổi tiếng nhất, nhưng đã cung cấp khoản trợ cấp APR cao nhất trong các giao thức DEX và cho vay, với lượng thế chấp tăng 177% trong 30 ngày qua. Ngược lại, Lido dù nổi tiếng nhất trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản, đã ra mắt trên Solana khá sớm, nhưng do token gần như đã được phát hành hoàn toàn, không thể tham gia cạnh tranh trợ cấp và đã chọn ngừng hoạt động.