Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực: Hồng Kông tìm kiếm đột phá trong cuộc cạnh tranh toàn cầu

Gần đây, việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) đang nhanh chóng tiến vào lĩnh vực tài chính chính thống, gây ra sự cạnh tranh khốc liệt trên toàn cầu. Trong cuộc cạnh tranh này, Hồng Kông đang nỗ lực xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ mới với khung quy định rõ ràng, chiến lược thị trường mở và đổi mới chính sách tích cực, nhằm giành lợi thế trong làn sóng mã hóa toàn cầu.

Hiện tại, mã hóa kỹ thuật số RWA không còn là một khái niệm xa vời, mà đang tái định hình cách thức hình thành vốn, cơ chế phân phối tài sản và con đường tiếp cận cơ hội tài chính. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD RWA đang lưu thông trên chuỗi công khai, bao gồm trái phiếu Mỹ có thu nhập, quỹ tín dụng tư nhân, hàng hóa và bất động sản được mã hóa kỹ thuật số trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Thử nghiệm từng được coi là "thí nghiệm tò mò về tiền điện tử" này, giờ đây đang trở thành một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu, âm thầm tái cấu trúc các kênh cơ bản của thị trường vốn.

Trong bối cảnh này, Hồng Kông đã phát hành "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số 2.0" vào ngày 26 tháng 6, giới thiệu khung quy định "Leap". Khung này mở rộng phạm vi quản lý đến các nhà phát hành stablecoin, các bên lưu ký và nền tảng RWA, phát đi tín hiệu rõ ràng rằng Hồng Kông không chỉ cho phép mã hóa kỹ thuật số, mà còn tích cực khuyến khích mã hóa kỹ thuật số. Khung "Leap" bao gồm nhiều khía cạnh như đơn giản hóa pháp lý và quy định, mở rộng sản phẩm mã hóa, thúc đẩy các kịch bản ứng dụng và phát triển nhân tài cũng như đối tác. Thông qua việc thiết lập hệ thống giấy phép stablecoin, làm rõ khung quy định cho ETF mã hóa, tiếp tục các thí điểm trước đó trong lĩnh vực trái phiếu kỹ thuật số và tài chính xanh, nhằm thúc đẩy hình thành một tầm nhìn mã hóa kỹ thuật số rộng hơn.

So với các thị trường khác, chính sách của Hồng Kông thể hiện thái độ cởi mở và bao dung hơn. Ví dụ, Singapore đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, chủ yếu tập trung vào sự tham gia của các tổ chức, hạn chế các nhà đầu tư bán lẻ; trong khi Hồng Kông cho phép người dùng bán lẻ tham gia với điều kiện thiết lập các quy tắc thích hợp rõ ràng, từ đó mở rộng không gian thị trường tiềm năng. So với khung thị trường tài sản tiền điện tử quy định của Liên minh Châu Âu và cuộc chiến tranh giằng co trong quản lý phân mảnh của Mỹ, Hồng Kông cung cấp một hệ thống thống nhất hơn, dựa trên nguyên tắc, mang lại sự rõ ràng về quy định mà các nhà đổi mới và nhà đầu tư cần.

Tuy nhiên, việc chỉ xây dựng một môi trường quản lý tốt là không đủ để đảm bảo sự thành công của các tài sản mã hóa kỹ thuật số. Thách thức thực sự là tạo ra các sản phẩm mã hóa kỹ thuật số mà thị trường thực sự cần, sẵn sàng nắm giữ, giao dịch và tin tưởng. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số thất bại không phải do vấn đề kỹ thuật hoặc quy định, mà là do thiếu giá trị thương mại thực tế và nhu cầu thị trường. Các tài sản mã hóa kỹ thuật số thành công phải giải quyết các vấn đề thực tiễn cho một nhóm người dùng được xác định rõ.

Một số trường hợp thành công đã thể hiện tiềm năng của việc mã hóa kỹ thuật số tài sản. Ví dụ, sản phẩm trái phiếu Mỹ được mã hóa kỹ thuật số đã nhận được sự chấp nhận rộng rãi trong số các nhà đầu tư toàn cầu nhờ vào việc cung cấp lợi suất ổn định và minh bạch, đặc biệt là ở những thị trường mới nổi thiếu kênh lợi suất an toàn. Hơn nữa, một số giao thức đã mở ra những con đường mới trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, bằng cách kết nối người vay tổ chức và các bên cho vay gốc tiền điện tử, và thực hiện quản lý rủi ro minh bạch trên chuỗi, làm cho sản phẩm có thể sử dụng hai chiều. Chìa khóa của những trường hợp thành công này nằm ở sự phù hợp hoàn hảo giữa tài sản, người dùng và cách đóng gói.

Hệ sinh thái địa phương tại Hong Kong cũng đang phát triển theo hướng này. Dự án "Project Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tài chính đang thử nghiệm các kịch bản như mã hóa kỹ thuật số trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Mặc dù những dự án này có tiềm năng lớn, nhưng sản phẩm "hot" thực sự có thể kết nối ba yếu tố tài sản, đối tượng và kịch bản sử dụng trên quy mô lớn vẫn chưa xuất hiện.

Hồng Kông đã đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển của tài sản mã hóa kỹ thuật số, bao gồm môi trường quy định rõ ràng, sự công nhận của các tổ chức và các dự án đáng tin cậy hợp tác giữa công và tư. Là "điểm tựa" của chiến lược tài sản kỹ thuật số Trung Quốc, ý nghĩa của Hồng Kông vượt xa thị trường nội địa của mình. Tuy nhiên, cạnh tranh trong tương lai sẽ chủ yếu được quyết định bởi mức độ phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, chứ không phải là nhiều hỗ trợ chính sách hơn.

Các vấn đề quan trọng bao gồm: Hồng Kông có thể thu hút các nhà đầu tư từ Đông Nam Á đầu tư vào các sản phẩm stablecoin thực sự có lợi suất không? Có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với vốn toàn cầu thông qua cách đóng gói kỹ thuật số tuân thủ quy định không? Có thể ươm mầm ra thế hệ sản phẩm RWA không chỉ hợp pháp và tuân thủ quy định mà còn thực sự có nhu cầu thị trường không? Câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ quyết định xem RWA có thể trở thành một cuộc cách mạng tài chính bền vững hay không, cũng như Hồng Kông có thể trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số hay không.

Nếu Hồng Kông có thể thành công trong việc đối phó với những thách thức này, nó không chỉ trở thành người tiên phong trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số mà còn có khả năng trở thành một trong những lực lượng quan trọng định hình tương lai của hình thái tài chính. Trong thời đại thay đổi nhanh chóng này, Hồng Kông có cơ hội định hình tương lai tài chính toàn cầu, nhưng điều này cần sự đổi mới liên tục, điều chỉnh chính sách linh hoạt và sự nhạy bén với nhu cầu của thị trường.