Phân tích sâu về sự kiện bán phá giá của Celestia và Polychain

Gần đây, trong lĩnh vực tiền điện tử đã xảy ra một sự kiện bán phá giá đáng chú ý. Một tổ chức đầu tư nổi tiếng đã bán ra một lượng lớn token của một dự án lớp dữ liệu khả dụng, gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc sự kiện này từ nhiều góc độ, khám phá những lợi ích và bất lợi, cũng như những bài học mà chúng ta có thể rút ra từ đó.

Nhà đầu tư có lợi: Hợp pháp hay không?

Nhiều người đã đặt câu hỏi về sự kiện bán phá giá này, cho rằng đây là một hành vi cướp bóc. Tuy nhiên, chúng ta cần nhận thức rằng bản chất của quỹ đầu tư mạo hiểm là thu được lợi nhuận bằng cách chấp nhận rủi ro từ những khoản đầu tư sớm. Tổ chức đầu tư này không chỉ đầu tư vào giai đoạn đầu của dự án mà còn đặt cược vào khái niệm "tầng khả dụng dữ liệu bên ngoài" vốn rất đổi sáng tạo vào thời điểm đó.

Trên thực tế, mọi người đều đưa ra lựa chọn và chấp nhận rủi ro trong cuộc sống hàng ngày, sự khác biệt chỉ nằm ở bản chất và quy mô của rủi ro. Đáng chú ý là cơ quan này không phải là nhà đầu tư duy nhất, còn nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm khác cũng tham gia. Tuy nhiên, do dữ liệu giao dịch của các tổ chức khác khó theo dõi, nên những tiếng nói chỉ trích chủ yếu tập trung vào cơ quan này, rõ ràng là hành động này không công bằng.

Vấn đề lợi nhuận của đội ngũ dự án

Trong lĩnh vực tiền điện tử, có một vấn đề nghiêm trọng về khả năng sinh lợi: hầu hết các giao thức đều không có lãi, thậm chí không xem xét đến lợi nhuận. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, dự án này hiện chỉ tạo ra khoảng 200 đô la doanh thu mỗi ngày, nhưng phát hành khoảng 570.000 đô la tiền thưởng token.

Nhiều đội ngũ dự án coi việc bán token là nguồn lợi nhuận chính, nhưng lại bỏ qua mô hình kinh doanh bền vững lâu dài. Tuy nhiên, vốn của nhà đầu tư không phải là vô hạn, và số lượng token cũng có giới hạn. Khi dự án không có lãi, đội ngũ buộc phải bán bớt token để chi trả cho chi phí vận hành, điều này cũng là điều không thể trách.

Dilemma của mô hình token

Gần đây, các nhà đầu tư ngày càng có xu hướng đầu tư vào token thay vì đầu tư vào cổ phần. Xu hướng này có nhiều nguyên nhân phức tạp đứng sau:

1. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm gốc crypto không thích đầu tư cổ phần, vì khó thoát hơn.
2. Đánh giá token thường cao hơn đánh giá cổ phần, giúp nhóm có thể huy động được nhiều vốn hơn.

Tình huống này trực tiếp khuyến khích các nhóm dự án lựa chọn mô hình token. Việc phát hành token không chỉ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn mà còn cung cấp một lộ trình thoát khỏi thị trường công khai rõ ràng. Đối với nhóm, điều này có nghĩa là định giá cao hơn và nhiều vốn phát triển hơn.

Tuy nhiên, mô hình này thường dẫn đến việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị thua lỗ, trong khi các tổ chức đầu tư mạo hiểm thu lợi. Có quan điểm cho rằng, hầu hết các token cơ sở hạ tầng hoặc quản trị về cơ bản không khác gì so với các token có tính đầu cơ cực kỳ cao.

Suy ngẫm và khải thị

1. Mục tiêu hàng đầu của các tổ chức đầu tư mạo hiểm là lợi nhuận, điều này không nên bị chỉ trích. Quan trọng là phải phân biệt giữa hành vi đầu tư hợp pháp và thao túng thị trường lừa đảo.

2. Nhóm dự án cần thiết kế mô hình kinh doanh bền vững, thay vì chỉ dựa vào việc bán mã thông báo. Khả năng sinh lợi hoặc công nghệ hàng đầu mới là chìa khóa cho sự thành công lâu dài của dự án.

3. Thiết kế kinh tế token là rất quan trọng, nên được chú trọng đầy đủ ngay từ giai đoạn đầu của dự án.

4. Đổi mới công nghệ và giá token không phải lúc nào cũng có mối liên hệ trực tiếp. Cảm xúc thị trường thường dẫn đến việc mọi người có những đánh giá hoàn toàn khác nhau về cùng một dự án trong những thời điểm khác nhau.

5. Nhà đầu tư và thành viên cộng đồng nên giữ sự lý trí, không nên đưa ra những đánh giá quá cực đoan về dự án chỉ vì sự biến động giá ngắn hạn.

Tổng thể, sự kiện này đã cung cấp cho chúng ta một cơ hội để suy nghĩ sâu sắc về mô hình kinh doanh của các dự án tiền điện tử, thiết kế kinh tế token và hành vi của nhà đầu tư. Chỉ khi học hỏi từ những bài học này, toàn ngành mới có thể phát triển theo hướng khỏe mạnh và bền vững hơn.