Thảo luận về mô hình liên động nội ngoại phát triển đồng nhân dân tệ Stablecoin

Gần đây, chủ đề stablecoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Với sự thúc đẩy của các chính sách liên quan, mọi người đã có những cuộc thảo luận sôi nổi về mô hình phát triển của đồng nhân dân tệ stablecoin.

Quan điểm truyền thống cho rằng, trước tiên nên thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ offshore trên thị trường Hồng Kông, sau khi điều kiện chín muồi mới khám phá các thị trường offshore trong nước như khu vực thí điểm tự do thương mại. Tuy nhiên, xét đến đặc điểm của stablecoin trong thời đại Web3.0, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển liên kết trong và ngoài nước.

Mô hình liên kết này có một vài lợi thế: đầu tiên, nó cho phép chúng ta chủ động ứng phó với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la và những thay đổi trong quản lý toàn cầu, bảo vệ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ của Hồng Kông bị hạn chế, khó có thể hỗ trợ một mình stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô kinh tế. Hơn nữa, quản lý stablecoin liên quan đến việc xác thực danh tính, chống rửa tiền và những thách thức tiên tiến khác, cần sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương và phối hợp với các cơ quan quản lý Hồng Kông.

Cụ thể, có thể xem xét việc thúc đẩy đổi mới stablecoin nhân dân tệ tại Khu thí điểm thương mại tự do Thượng Hải và Hong Kong đồng thời. Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNYC), có hai mô hình khả thi: một là thành lập cơ quan phát hành bởi nhiều tổ chức tại khu thương mại tự do Thượng Hải, khám phá cơ chế phát hành và vận hành trên chuỗi; hai là dựa vào cơ quan vận hành nhân dân tệ kỹ thuật số để trực tiếp đúc và vận hành stablecoin tại chi nhánh trong khu thương mại tự do.

Dù áp dụng mô hình nào, đều cần phải đáp ứng các yêu cầu sau: thiết lập đủ dự trữ tài sản, bao gồm một tỷ lệ nhất định dự trữ Nhân dân tệ kỹ thuật số; xây dựng cơ chế quản lý rủi ro và hoạt động tuân thủ hoàn thiện; tham khảo đặc điểm "hàng rào điện tử" của tài khoản FT, hạn chế chủ thể nắm giữ và sử dụng stablecoin.

Đối với stablecoin Nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể được các tổ chức trong nước và ngoài nước cùng khởi xướng phát hành tại Hồng Kông, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành thông qua các pháp nhân tại Hồng Kông. Điều này sẽ hình thành một hệ thống stablecoin Nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế trao đổi và thông thương giữa CNYC và CNHC.

CNYC sẽ chủ yếu được sử dụng trong thời gian ngắn để nâng cao hiệu quả thanh toán thương mại xuyên biên giới, trong khi CNHC cam kết củng cố vị thế của Hồng Kông trong việc quốc tế hóa Nhân dân tệ và hỗ trợ việc mã hóa tài sản thực dựa trên tài sản Nhân dân tệ (RWA).

Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý trong và ngoài nước nên hợp tác với các tổ chức phát hành, sử dụng công nghệ thông minh để giám sát hoạt động trên thị trường thứ cấp của Stablecoin, ngăn ngừa dòng tiền bất hợp pháp và hành vi vi phạm pháp luật. Đồng thời, việc khám phá Stablecoin nhân dân tệ cần phải kiểm soát rủi ro một cách nghiêm ngặt, tiến hành từng bước, và nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các quy định pháp lý liên quan.

Trong tương lai, có thể tham khảo khái niệm "internet tài chính" do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đề xuất, thúc đẩy sự phát triển phối hợp giữa Nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng có lợi.