Sự trỗi dậy của tài sản kỹ thuật số: Bitcoin có thể thách thức vị thế tiền tệ dự trữ toàn cầu của đô la

Vào ngày 31 tháng 3, Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài sản nổi tiếng Larry Fink đã phát hành một bức thư thường niên dài 27 trang gửi các nhà đầu tư. Trong bức thư này, Fink hiếm khi cảnh báo rằng: nếu Mỹ không thể kiểm soát khoản nợ và thâm hụt tài chính đang gia tăng, thì vị thế đồng đô la giữ vai trò tiền tệ dự trữ toàn cầu trong nhiều thập kỷ có thể cuối cùng nhường chỗ cho các tài sản kỹ thuật số mới nổi như Bitcoin.

Bitcoin có thể ảnh hưởng đến vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ

Fink đã đặt ra một câu hỏi thú vị trong báo cáo: "Bitcoin có làm suy yếu vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ không?"

Ông chỉ ra rằng, Mỹ từ lâu đã được hưởng lợi từ vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu. Tuy nhiên, lợi thế này không phải là một bảo đảm vĩnh viễn. Kể từ năm 1989, tốc độ tăng trưởng trái phiếu chính phủ Mỹ gấp ba lần GDP. Năm nay, chỉ riêng chi phí lãi suất đã vượt quá 9520 tỷ đô la, vượt qua cả chi tiêu quốc phòng. Đến năm 2030, chi tiêu chính phủ bắt buộc và dịch vụ nợ sẽ tiêu tốn toàn bộ thu nhập liên bang, dẫn đến thâm hụt lâu dài.

Trong khi cảnh báo về rủi ro tài chính truyền thống, Fink cũng rõ ràng tuyên bố rằng ông không phản đối sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Ông viết: "Cần phải làm rõ rằng, tôi rõ ràng không phản đối tài sản kỹ thuật số. Nhưng hai điều có thể đồng thời tồn tại: Tài chính phi tập trung là một đổi mới tuyệt vời. Nó làm cho thị trường trở nên nhanh hơn, chi phí thấp hơn và minh bạch hơn. Tuy nhiên, chính sự đổi mới này cũng có thể làm suy yếu lợi thế kinh tế của Mỹ - nếu các nhà đầu tư bắt đầu nghĩ rằng Bitcoin an toàn hơn đô la."

Khi xem lại hiệu suất, Fink đã đề cập rằng, quỹ ETF Bitcoin mà họ ra mắt tại Mỹ đã trở thành sản phẩm giao dịch lớn nhất trong lịch sử, với quy mô quản lý tài sản vượt 50 tỷ USD trong chưa đầy một năm. Đây là sản phẩm có sức hấp dẫn tài sản xếp thứ ba trong toàn ngành ETF, chỉ sau quỹ chỉ số S&P 500. Hơn một nửa nhu cầu đến từ các nhà đầu tư lẻ, ba phần tư đến từ những nhà đầu tư chưa từng sở hữu sản phẩm của công ty trước đây. Năm nay, họ đã mở rộng sản phẩm Bitcoin của mình sang các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) tại Canada và châu Âu.

Fink cũng chỉ ra rằng, ETF không chỉ đạt được thành công lớn ở Mỹ mà còn đang trở thành công cụ chính thúc đẩy sự phát triển văn hóa đầu tư ở châu Âu. Hiện tại, chỉ có một phần ba nhà đầu tư cá nhân ở châu Âu tham gia vào thị trường vốn, tỷ lệ này thấp hơn nhiều so với hơn 60% ở Mỹ. Để nâng cao tỷ lệ này, họ đang hợp tác với nhiều tổ chức trưởng thành và nền tảng mới nổi ở châu Âu để cùng nhau giảm bớt rào cản đầu tư và nâng cao trình độ tài chính địa phương.

Tin tưởng vào RWA, cho rằng việc mã hóa là "đường cao tốc" của tương lai tài chính.

Từ ETF mở rộng đến công nghệ tiền điện tử đang nóng hiện nay, Fink cho rằng, token hóa đang trở thành lực lượng quan trọng để tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính.

Ông viết rằng, việc lưu thông vốn toàn cầu ngày nay vẫn phụ thuộc vào "đường ống tài chính" được thiết lập trong thời kỳ mà việc giao dịch vẫn dựa vào tiếng hô trong phòng giao dịch và fax được coi là công cụ cách mạng. Lấy Hiệp hội Viễn thông Tài chính Toàn cầu (SWIFT) làm ví dụ - nó hỗ trợ hàng triệu tỷ đô la giao dịch toàn cầu mỗi ngày, hoạt động của nó giống như một cuộc tiếp sức: các ngân hàng lần lượt chuyển giao lệnh, mỗi bước đều kiểm tra chi tiết cẩn thận. Trong những năm 1970, khi quy mô thị trường nhỏ và tần suất giao dịch thấp, phương pháp tiếp sức này là hợp lý. Nhưng vào thời điểm hôm nay, việc tiếp tục phụ thuộc vào SWIFT giống như việc gửi email đến bưu điện để chuyển tiếp, thật sự không hiệu quả.

Theo Fink, sự xuất hiện của token hóa sẽ hoàn toàn thay đổi sự kém hiệu quả này. Nếu SWIFT là dịch vụ bưu chính, thì token hóa chính là email - tài sản có thể lưu thông trực tiếp, theo thời gian thực, mà không cần qua bất kỳ trung gian nào.

Fink进一步描绘了代币化如何深刻改变金融生态，无疑看好RWA市场。"Nó là việc chuyển đổi tài sản trong thế giới thực (chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản) thành các token kỹ thuật số có thể giao dịch trực tuyến. Mỗi token đại diện cho quyền sở hữu của bạn đối với một tài sản cụ thể, giống như một chứng nhận quyền sở hữu số hóa. Khác với các chứng từ giấy truyền thống, những token này được lưu trữ an toàn trên blockchain, giúp việc mua bán và chuyển nhượng trở nên tức thì, không cần các tài liệu phức tạp và thời gian chờ đợi. Mỗi cổ phiếu, mỗi trái phiếu, mỗi quỹ - mọi loại tài sản đều có thể được token hóa. Khi điều này xảy ra, nó sẽ cách mạng hóa cách thức đầu tư. Thị trường sẽ không còn cần phải đóng cửa, những giao dịch mà trước đây cần vài ngày để hoàn thành có thể được thanh toán trong vài giây. Hiện tại, hàng trăm tỷ đô la bị đóng băng do sự chậm trễ trong thanh toán sẽ có thể ngay lập tức được đưa trở lại vào nền kinh tế, thúc đẩy sự tăng trưởng nhiều hơn."

Ông cho biết, có thể điều quan trọng nhất là việc token hóa sẽ khiến việc đầu tư trở nên "dân chủ hóa" hơn. Token hóa có thể thực hiện sự dân chủ hóa trong việc tiếp cận. Token hóa cho phép sở hữu tài sản được phân mảnh - tài sản có thể được chia thành vô số phần nhỏ. Điều này có nghĩa là những tài sản có rào cản cao (như bất động sản tư nhân, vốn cổ phần tư nhân) sẽ mở cửa cho một nhóm nhà đầu tư rộng lớn hơn, giảm đáng kể rào cản tham gia.

Token hóa còn có thể thực hiện việc dân chủ hóa bỏ phiếu của cổ đông. Sở hữu cổ phiếu có nghĩa là bạn có quyền bỏ phiếu cho các đề xuất của cổ đông trong công ty. Token hóa giúp việc bỏ phiếu trở nên thuận tiện hơn, vì quyền sở hữu và quyền bỏ phiếu của bạn được ghi lại theo cách số hóa, cho phép bạn tham gia bỏ phiếu một cách an toàn và không bị cản trở từ bất kỳ đâu.

Token hóa cũng có thể đạt được sự dân chủ hóa lợi nhuận. Một số khoản đầu tư có tỷ suất sinh lợi cao hơn nhiều so với những khoản khác, nhưng thường chỉ có các nhà đầu tư lớn mới có thể tham gia. Một trong những lý do là có sự "cản trở" từ pháp lý, vận hành, quan liêu, v.v. Trong khi đó, token hóa có thể loại bỏ những rào cản này, giúp nhiều người có cơ hội tham gia vào các lĩnh vực có lợi suất cao.

Tuy nhiên, Fink cũng thẳng thắn chỉ ra rằng sự phổ biến của việc mã hóa vẫn phải đối mặt với một thách thức kỹ thuật và quy định quan trọng. "Một ngày nào đó trong tương lai, tôi tin rằng quỹ mã hóa sẽ trở thành một phần cấu hình hàng ngày của các nhà đầu tư giống như ETF - nhưng điều kiện là chúng ta phải vượt qua một vấn đề quan trọng: xác thực danh tính."

Ông cho biết, giao dịch tài chính cần có sự xác thực danh tính nghiêm ngặt. Hiện tại, các phương thức thanh toán và nền tảng giao dịch thường được sử dụng đều có thể thực hiện khi mua bán chứng khoán. Tuy nhiên, tài sản được mã hóa sẽ không còn qua những kênh truyền thống này, vì vậy chúng ta cần một hệ thống xác thực danh tính kỹ thuật số hoàn toàn mới.

"Nghe có vẻ phức tạp, nhưng quốc gia đông dân nhất thế giới - Ấn Độ, đã đạt được mục tiêu này. Hiện nay, hơn 90% người Ấn Độ có thể thực hiện xác minh giao dịch một cách an toàn qua smartphone."

Trong bức thư thường niên này, Fink cũng đã xem xét sự phát triển lịch sử của thị trường vốn, chỉ ra vai trò quan trọng của nó trong việc thúc đẩy phồn vinh xã hội, giúp cá nhân tích lũy tài sản thông qua đầu tư. Ông nhấn mạnh rằng hiện nay cần tiếp tục thúc đẩy đổi mới tài chính để thu hẹp khoảng cách giữa thị trường công và thị trường tư, và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc mở rộng cơ hội đầu tư, đặc biệt là để các nhà đầu tư nhỏ và vừa cũng có thể tham gia vào các loại tài sản vốn chỉ mở cửa cho những người giàu nhất.

Mặc dù ông cũng thừa nhận sự lo lắng kinh tế đang phổ biến hiện nay, Fink vẫn cố gắng trấn an các nhà đầu tư, cho biết những thời kỳ như vậy không phải là mới - giống như những gì đã xảy ra trong lịch sử, dựa vào khả năng phục hồi của con người và sức mạnh của thị trường vốn, nền kinh tế cuối cùng sẽ ổn định trở lại.

Tổng thể, bức thư thường niên gửi nhà đầu tư này đã cảnh báo về rủi ro đối với vị thế dự trữ toàn cầu của đồng đô la, đồng thời cũng là một dự đoán về tương lai tài chính. Từ việc tái cấu trúc thị trường vốn thông qua token hóa, đến việc vượt qua các rào cản trong hệ thống danh tính kỹ thuật số cần thiết, Fink đã tiết lộ những điểm không hợp lý của hệ thống hiện tại, đồng thời chỉ ra những hướng đi mới có thể đến từ sự đổi mới về công nghệ và thể chế.